Оценка экономической эффективности инвестиций

;
КЗО – коэффициент загрузки оборудования по цеху (0,7 – 0,8);
КО – коэффициент одновременной предельной нагрузки (0,7-0,75);
КС – коэффициент, учитывающий потери в сети, равный 0,96;
η – КПД двигателей (0,85-0,9).
3. Общий расход определяется по формуле:
Э = W х С, кВт/ч,
Где С кВт/ч – стоимость 1 кВт/ч, руб.
4. Расходы по инструменту и приспособлениям принимаются в размере 10% от стоимости производственного оборудования.
5. Затраты на материалы и запасные части, необходимые для ремонта оборудования принимаются в размере 4% от стоимости оборудования и 8% от стоимости транспортных средств.
6. Расходы по амортизации оборудования и транспорта определяются исходя из их стоимости и норм амортизации.
3. Расчет финансовых результатов
Финансовый план включает в себя расчет объектов продаж, выполняемых услуг, формирование и распределение прибыли, план денежных потоков, график точки безубыточности.
3.1. Расчет объемов продаж услуг
Стоимость реализуемых услуг определяется по формуле:
ВР = Ц х Q, руб
Где ВР – выручка от реализации или объем продаж, руб.;
Ц – цена единицы продукции, руб.;
Q – объем продукции, выполненных в натуральном выражении.
Цена рассчитывается, исходя из уровня нормативной рентабельности:
Ц = З х К, руб.
Где З – затраты на единицу услуг.;
К – коэффициент рентабельности.
Таким образом, затраты на единицу продукции составят 4953 руб.
При рентабельности в размере 25% цена единицы услуги составит: 4953 х 1,25=6191 руб.
Выручка от реализации услуг составит 6191 х 1830 = 11329987 руб.
3.2. Формирование и распределение прибыли
Таблица 3.1 - Финансовые результаты деятельности
Наименование показателя, тыс.руб. Интервал планирования 1 2 3 1 2 3 4 1. Выручка от реализации услуг 11330,0 12463,0 13709,3 2. Прямые затраты 5619,7 6125,4 6676,7 3. Маржинальная прибыль 5710,3 6337,5 7032,5 4. Накладные расходы (условно-постоянные) 3444,3 3754,3 4092,2 5. Прибыль от операций 2266,0 2583,2 2940,4 6. Выплаты по кредиту 274,5 274,5 274,5 7. Амортизационные отчисления 1991,5 2308,7 2665,9 8. Доходы от прочей реализации и внереализационные расходы 0,0 0,0 0,0 9. Балансовая прибыль 1991,5 2308,7 2665,9 10. Налог на имущество 57,8 57,8 57,8 11. Местные налоги 78,6 78,6 78,6 12. Налогооблагаемая прибыль 1855,1 2172,3 2529,5 13. Налог на прибыль 445,2 521,4 607,1 14. Чистая прибыль 1409,9 1651,0 1922,4 15. То же, нарастающим итогом 1409,9 3060,8 4983,2
Пояснения к таблице:
Выручка от реализации – на основе ранее выполненных расчетов.
Переменные затраты зависят от изменения объемов производства услуг (к ним относятся издержки и сырье, материалы, топливно-энергетические ресурсы, заработная плата сдельщиков).
Маржинальная прибыль представляет собой разность между выручкой от реализации переменными затратами на ее производство.
Накладные расходы (цеховые расходы, общезаводские и прочие производственные расходы).
Проценты за кредит, амортизационные отчисления, износ нематериальных активов берутся на основе ранее выполненных расчетов.
Доходы от прочей реализации и внереализационные (доходы) расходы – поступления или затраты, не связанные напрямую с основной производственной деятельностью предприятия.
Балансовая прибыль – представляет собой массу прибыли до ее налогообложения.
Налог на имущество определяется в размере 2% от суммы среднегодовой стоимости основного и оборотного капитала.
Местные налоги: налог на благоустройство – 1% от минимального фонда оплаты труда; налог на содержание милиции – 1% от минимального фонда оплаты труда.
Налогооблагаемая прибыль – балансовая прибыль за вычетом налога на имущество и местных налогов.
Налог на прибыль исчисляется по ставке, действующей на момент формирования прибыли в % к налогооблагаемой части прибыли.
Чистая прибыль за вычетом начисленных дивидендов представляет собой нераспределенную прибыль, которая может формировать дополнительный капитал проекта.
3.3. План денежных потоков
В основе плана лежит метод анализа денежных потоков, лежащей в основе «классических» методов анализа денежных потоков инвестиционных проектов.
Для определения текущего остатка денежных средств на расчетном счете предприятия используется сальдо. Сольдо формируется за счет притока (доходов от реализации, амортизационных отчислений и т.д.) и оттока (затрат на производство, общих издержек, затрат на инвестиции, налоговые выплаты и т.д.) денежных средств.
План денежных потоков (табл. 3.2) демонстрирует движение средств и отражает деятельность предприятия в динамике от периода к периоду.
Таблица 3.2 - План денежных потоков
№ Наименование статьи Значение показателя по годам Первоначальное значение 1 год 2 год 3 год 1 2 3 4 5 6 1 Объем продаж 0 11329,99 12462,99 13709,28 2 Переменные издержки 5619,7 6125,4 6676,7 6009,1 3 Операционные издержки без амортизации 3444,3 3754,3 4092,2 3683,0 4 Налоги и прочие выплаты 523,8 600,0 685,7 754,2 5 Сальдо от производственной деятельности (=1-2-3-4) -9587,8 850,3 1008,4 3263,0 6 Выплаты на приобретение активов 0,0 0,0 0,0 0,0 7 Поступления от продажи активов 0,0 0,0 0,0 0,0 8 Сальдо от инвестиционной деятельности (=7-6) 0,0 0,0 0,0 0,0 9 Акционерный капитал 0,0 0,0 0,0 0,0 10 Заемный капитал 2361,7 0,0 0,0 0,0 11 Выплаты на погашение займов   274,5 274,5 274,5 12 Выплаты дивидендов 0,0 0,0 0,0 0,0 13 Сальдо от финансовой деятельности (=9+10-11-12) 2361,7 -274,5 -274,5 -274,5 14 Сальдо от трех видов деятельности (=5+8+13) -7226,1 575,8 733,9 2988,5
Основными факторами, участвующими в анализе эффективности инвестиционного проекта, являются суммарная величина Сальдо от производственной деятельности и величины расходов на инвестиции.
Практической датой окупаемости проекта будет считаться день, когда аккумулированная сумма Сальдо от производственной деятельности станет равной сумме затрат на инвестиции.
3.4. Точка безубыточности производства
Точка безубыточности – это минимальный объем производства услуг, при котором обеспечивается нулевая прибыль, то есть доход от операции равен издержкам.
Она определяется аналитическим или графическим методами.
Тб = СФИ / (Ц-Пи), ед.прод./год
Где СФИ – совокупные фиксированные (постоянные) издержки, руб./год;
Ц – цена за единицу продукции или услуги, руб./ед.прод;
Пи – переменные издержки на единицу продукции, услуг, руб./ед.прод.

Рисунок 1 – Точка безубыточности

4. Оценка экономической эффективности инвестиций
Оценка экономической эффективности инвестиций может проводится двумя методами: простым (без учета фактора времени) и методом дисконтирования (с учетом фактора времени).
4.1. Простой метод
Простой метод оценки включает в себя следующие показатели:
- простую норму прибыли;
- простой срок окупаемости.
Простая норма прибыли (ПНП) рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) за год к общему объему инвестиций (ИЗ):
ПНП = ЧП / ИЗ.
ПНП = 44,5%
Простая норма прибыли заключается в оценке того, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течении одного интервала планирования.
Простой срок окупаемости – продолжительности периода в течении которого инвестиции будут возмещены.
Ток = t, при котором
Где АО – амортизационные отчисления;
i – номер интервала планирования.
Срок окупаемости составит 1,7 года.
4.2. Метод дисконтирования
Метод дисконтирования – метод приведения чистых доходов к настоящему моменту времени базируется на определении следующих показателей:
– реальная ставка дисконтирования (Ер);
- чистый дисконтированный доход (ЧДД);
- внутренняя норма доходности (ВНД);
- дисконтированный период окупаемости (ТокД);
- индекс доходности инвестиций (ИД).
Реальная ставка дисконтирования – ставка сравнения, с ее помощью осуществляется сравнительная оценка эффективности инвестиций, которая равна минимальной норме доходности проекта:
Ер = Ен – И, %
Где Ер – реальная ставка дисконтирования;
Ен – номинальная ставка дисконтирования; И- темпы инфляции.
Чистый доход (ЧД). Под чистым доходом понимается чистый поток денежных средств:
ЧД = ПО + АО – ИЗ,
где ПО – прибыль от операционной деятельности;
АО- амортизационные отчисления;
ИЗ – инвестиционные затраты.
Расчет чистых доходов приведен в таблице 4.1.

Таблица 4.1 - Расчет чистых доходов
Наименование показателей Интервал планирования 1 2 3 1 2 3 4 А. ПРИТОК       1. Выручка отреализации 11330,0 12463,0 13709,3 Итого приток 11330,0 12463,0 13709,3 Б. ОТТОК       2. Инвестиционные затраты 3148,2 0,0 0,0 3. Операционные затраты без амортизационных отчислений 9064,5 9064,5 9064,5 4. Налоги 600,0 685,7 754,2 Итого отток 12812,7 9750,2 9818,7 В. Чистый доход -1482,7 2712,8 3890,6
Чистый дисконтированный доход (ЧДД). Для учета фактора времени инвестиций, сумма чистых доходов денежных средств приводится к постоянному моменту времени с помощью коэффициента дисконтирования.
Таблица 4.2 - Расчет ЧДД
Наименование показателей Интервал планирования 1 2 3 1 2 3 4 1. Чистый доход (ЧД), тыс.руб. -1482,71 2712,822 3890,554 2. Коэффициенты дисконтирования при реальной ставке дисконтирования = 21% 0,83 0,68 0,56 3. Текущая стоимость чистых дисконтированных доходов -1225,38 1852,89 2196,12 4. То же нарастающим итогом -1225,38 627,51 2823,63
Положительное значение ЧДД (=2823,63) является подтверждением целесообразности инвестирования.
Внутренняя норма доходности (ВНД) – это та ставка дисконтирования, при которой эффект от инвестиций, т.е. ЧДД=0. ВНД = 37%.
Индекс доходности инвестиций ИД с учетом фактора времени определяется по формуле:
ИД = (ЧДД+ДИ) / ДИ,
Где ДИ – дисконтированная стоимость инвестиций. ИД = 1,34>1, следовательно проект эффективен.

Рисунок 2- Финансовый профиль проекта

Таблица 4.3 - Итоговый расчет
Наименование показателей Значение 1 2 1. Объем производства услуг   - в натуральном выражении, ед.изм. 1830 - в стоимостном выражении, руб. 11329987 2. Себестоимость, руб./ед. 4953 3. Численность работающих, чел. 14 4. Фонд оплаты труда, руб./чел. 179356 5. Рентабельность продукции, % 25% 6. Простая норма прибыли, % 44,50% 7. Срок окупаемости, лет 1,3 8. ЧДД, руб. 2823,63 9. Индекс доходности 1,34 Справочно:   10. Точка безубыточности 432 11. Значение ставки дисконтирования, % 21%
На основании изложенного можно сделать вывод, что, т.к. ЧДД > 0, ИД>1, проект можно считать эффективным.
Заключение
Целью данной работы являлось обоснование экономической эффективности инвестиций. Для этого в работе были определены необходимый размер инвестиций, рассчитать издержки производства, услуг, финансовый результат, оценить эффективность инвестиций.
Целью инвестиционного проекта является модернизация линии промывки породы. Для этого необходимо закупить оборудование для безтроншейной прокладки коммуникаций.
Анализ эффективности проекта показал, чтов от реализации услуг составит 11329987 руб., срок окупаемости составит 1,7 года, ЧДД > 0, ИД>1. Проект можно считать эффективным

Рекомендуемая литература
Четыркин Е. Методы финансовых и коммерческих расчетов. – М.: «Дело», 1999.
Четыркин Е. Финансовый анализ производственных инвестиций. – М.: «Дело», 1998.
Липсиц И.В., Косов В.В. Инвестиционный проект. – М.: Бек, 1996.
Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. ЮНИДО, Вена, 1991. – М.1995.
Егоров М.Е. Основы проектирования машиностроительных заводов. – М.: Высшая школа, 1999.









15