Провести оценку стоимости машиностроительного предприятия

Перечень продукции, выпускаемой предприятием, включает более 150 различных приборов и их модификаций, охватывающих весь спектр оборудования необходимого для построения систем охранной и пожарной сигнализации объектов любой сложности, а также систем пожарной автоматики.
Разработка приборов совместно с НИЦ «Охрана» ГУВО МВД РФ позволяет учесть специфические российские условия эксплуатации и опыт работы вневедомственной охраны.


3.2.3 Выбор и расчет мультипликаторов для предприятий – аналогов и оцениваемого предприятия
В сравнительном подходе был выбран метод рынка капиталов, т.е. сравнение компаний-аналогов с помощью мультипликаторов, которые представлены в таблице 12.

Таблица 12 – Основные финансовые показатели аналогов
Наименование ООО «Профлайн» ООО «Криотерм» ЗАО «Аргус-Спектр» ООО «ЗИП» Выручка от реализации, тыс. руб. 211 589 192 589 156 587 178 028 Чистая прибыль, тыс. руб. 1 256 1 002 895 193 Чистые активы, тыс. руб. 98 562 112 369 105 896 124 087 Собственный капитал, тыс. руб. 61 256 72 841 58 158 75 296
Таблица 13 – Оценочные мультипликаторы по компаниям – аналогам
Наименование ООО «Профлайн» ООО «Криотерм» ЗАО «Аргус-Спектр» ООО «ЗИП» Ца/ ВР 0,12 0,11 0,12 0,12 Ца/ЧП 20,46 21,54 20,62 20,87 Ца/ЧА 0,26 0,19 0,17 0,21 Ца/СК 0,42 0,30 0,32 0,34
3.2.4 Расчет рыночной стоимости предприятия методом сделок
Наиболее подходящим мультипликатором при оценке стоимости компании является мультипликатор по выручки от реализации. Исходя из значений мультипликатора и выручки от реализации находим текущую стоимость организации: 178 028 * 0,12 = 21 363,36 (тыс. р).
Таким образом, стоимость бизнеса, рассчитанная с применением сравнительного подхода на дату оценки 31.12.2010 составляет 21 363,36 тыс.р.
3.3 Определение стоимости предприятия в рамках затратного подхода
3.3.1 Анализ и корректировка статей актива баланса оцениваемого предприятия
Затратный подход рассматривает оценку стоимости бизнеса с точки зрения понесенных расходов. Как правило, балансовая стоимость активов далеко не является определением рыночной стоимости. И поэтому задачей оценки бизнеса первоначально состоит в их тщательной переоценке. Затем из полученного показателя вычитается текущая стоимость обязательств, тем самым рассчитывается оценочная стоимость собственного капитала предприятия.
Затратный подход наиболее применим для оценки предприятий, имеющих разнородные активы в т.ч. финансовые, а также в том случае, если бизнес не приносит устойчивый доход. Методы затратного подхода целесообразно использовать и при оценке специальных видов бизнеса (гостиниц, мотелей и т. п.), в целях страхования.
Преимущества затратного подхода состоят в том, что он основан на существующих активах, что исключает появление «переменных» присущих другим подходам оценки бизнеса. Также можно отметить, что он пригоден и для оценки бизнеса вновь открывшихся предприятий, холдинговых и инвестиционных фирм. Недостатком можно назвать то, что затратный подход не учитывает перспектив развития бизнеса.
Методы, которые включены в состав затратного подхода – это метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.
Метод чистых активов – это оценка стоимости бизнеса, как разности между рыночной стоимостью всех активов и обязательств.
Метод ликвидационной стоимости – рационально использовать его, когда предприятию грозит банкротство. То есть, когда компания заканчивает выполнение своих операций, распродает на торгах все имеющиеся у нее материальные и нематериальные активы, а также начинает погашать долги и задолженности по собственным обязательствам.
Затратный подход основан на принципе замещения, принципе наилучшего и наиболее эффективного использования, сбалансированности, экономической величины и экономического разделения.
Корректировка таких статей активов и обязательств как отложенные налоговые активы и отложенные налоговые обязательства у предприятия не проводится, поскольку не проводился расчет бухгалтерской и налогооблагаемой прибыли компании за отчетный период, разница между которыми и формирует отложенные налоговые активы и обязательства (проведение подобной проверки фактически является аудиторской проверкой отчетности компании). Расчет стоимости чистых активов приведен в таблице 14.

Таблица 14 – Корректировка активов баланса
Статьи На конец 2010 года Скорректированный баланс АКТИВ ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Нематериальные активы 0,0 0,0 Основные средства 76680,0 76680,0 Незавершенное строительство 675,0 675,0 Доходные вложения в материальные ценности 0,0 0,0 Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения <1> 0,0 0,0 Прочие внеоборотные активы <2> 628,0 628,0 ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы 4861,0 4861,0 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 25,0 25,0 Дебиторская задолженность <3> 116944,0 116944,0 Денежные средства 2196,0 2196,0 Прочие оборотные активы 61,0 61,0 Итого активы, принимаемые к расчету 202070,0 <1> За исключением фактических затрат по выкупу собственных акций у акционеров.
<2> Включая величину отложенных налоговых активов.
<3> За исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.
3.3.2 Анализ и корректировка пассивных статей баланса оцениваемого предприятия
Таблица 10 – Корректировка пассивов баланса
Статьи На конец 2010 года Скорректированный баланс ПАССИВ ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 72879,0 72879,0 Прочие долгосрочные обязательства <4><5> 2417,0 2417,0 КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 0,0 0,0 Кредиторская задолженность 110451 110451 Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 0,0 0,0 Резервы предстоящих расходов 0,0 0,0 Прочие краткосрочные обязательства <5> 0,0 0,0 Итого пассивы, принимаемые к расчету 185747 <4> Включая величину отложенных налоговых обязательств.
<5> В данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и с прекращением деятельности.
3.3.3 Расчет рыночной стоимости предприятия методом чистых активов
Стоимость чистых активов = итого активы, принимаемые к расчету (стр.12), минус итого пассивы, принимаемые к расчету (стр.20)
Стоимость чистых активов = 202 070 - 185 747 = 16 323 тыс.руб.
Таким образом стоимость бизнеса, рассчитанная с применением затратного подхода на дату оценки 31.12.2010 составляет 16 323 тыс.руб.
3.4 Обобщение результатов примененных подходов
3.4.1 Определение весовых коэффициентов, соответствующих примененным подходам
Весовые коэффициенты были выставлены исходя следующим образом (затратный подход – 0,4, доходный подход – 0,2) из предположения, что затратный подход дает реальную оценку стоимости на текущий момент, что в условиях кризиса будет более уместным. Определять прогнозное значение возможных доходов предприятия не представляется пока возможным, потому что в нынешних условиях (оценка у нас на начало 2011 года) производственные предприятия сильно подвержены кризисным явлениям.
3.4.2 Расчет рыночной стоимости предприятия
Таблица 11 – Расчет итоговой стоимости
Подход к оценке Стоимость собственного капитала предприятия, млн. руб. Весовой коэффициент Итоговая стоимость, млн. руб. Затратный подход 16 323 0,4 6 529,2 Доходный подход 16 564 0,2 3 312,8 Сравнительный подход 21 363 0,4 8 545,2 ИТОГО 18 387,2
В результате проведенных расчетов была получена рыночная стоимость оцениваемого объекта по состоянию на 31.12.2010, которая составляет 18 387,2 тыс. руб.
3.4.3 Расчет поправки на уровень контроля
Расчеты рыночной стоимости предприятия завершаются внесением поправки на уровень контроля, определенного заданием на оценку. Примем максимальный коэффициент премии за контроль в пределах до 1,4.
Таким образом, итоговая величина рыночной стоимости предприятия составит 18 387,2 тыс. руб. * 1,4 = 25 742 тыс. руб.
Заключение о соответствии полученного результата целям оценки и применимости его для принятия управленческого решения
В данном курсовом проекте производилась оценка стоимости машиностроительного предприятии ООО «ЗИП». Основной вид деятельности предприятия – ремонт двигателей для с/х техники, в том числе гарантийное и послегарантийное сервисное обслуживание, поставку гарантийных запасных частей по заказам клиентов, металлообработка и торговля металлопрокатом. ООО «ЗИП» имеет договора по гарантии на с/х технику с крупными производителями на территории РФ. Также ООО «ЗИП» предоставляет услугу по выезду специалистов в пределах области с целью осуществления ремонта и отладки сложной сельскохозяйственной техники на местах. Кроме того, предприятие предоставляет услуги по резке металла, аргонной и дуговой сварке, изготовлению изделий из черного и цветного металла. Клиентами ООО «ЗИП» являются небольшие фирмы и частные лица.
Цель оценки состоит в определении какого-либо вида оценочной стоимости, необходимой клиенту для принятия инвестиционного решения, для заключения сделки, для внесения изменений в финансовую отчетность и т. п.
В работе для оценки были применены основополагающие подходы: затратный, доходный и сравнительный подходы.
В рамках затратного подхода использовался метод чистых активов, в рамках доходного – метод дисконтирования денежных потоков, а в рамках сравнительного – метод отраслевых мультипликаторов. Затем было осуществлено согласование расчетных стоимостей бизнеса, полученных в рамках использованных методов.
На основании проведенного расчета можно сделать выводы, что стоимость бизнеса, рассчитанная с применением доходного подхода с учетом рисков на дату оценки 31.12.2010 составляет 16,564 млн.р. Стоимость бизнеса, рассчитанная с применением затратного подхода на дату оценки 31.12.2008 составляет 16,323 млн. руб. Стоимость бизнеса, рассчитанная с применением сравнительного подхода на дату оценки 31.12.2010 составляет 21,363 млн.р. В результате проведенных расчетов была получена рыночная стоимость оцениваемого объекта по состоянию на 31.12.2010, которая составляет 18,387 млн. руб. В результате применения поправки на контроль итоговая величина рыночной стоимости предприятия составит 25,742 млн. руб.

Список использованных источников
Федеральный закон РФ от 29 июля 1988 г. № 135- ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ»
Федеральный стандарт оценки от 20 июля 2007 г. № 256 «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки» (ФСО №1)
Федеральный стандарт оценки от 20 июля 2007 г. № 255 «Цель оценки и виды стоимости» (ФСО №2)
Банки и банковское дело: учеб. пособие / под ред. И. Т. Балабанова. - СПб.: ПИТЕР, 2005. - 256 с.
Банковское дело: управление и технологии: учебник для студ. вузов, обуч. по спец. 060400 «Финансы и кредит» / ред. А. М. Тавасиев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ, 2009. - 671 с.
Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – Киев: Эльга, 2009. – 527 с.
Боди З. Финансы: Учебное пособие. Пер. с англ. – Киев: Вильямс, 2008. – 584 с.
Большаков С.В. Основы управления финансами: Учебное пособие. – М.: ФБК-Пресс, 2008. – 365 с.
Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: Эксмо, 2008. – 656 с.
Глушкова, Н. Б. Банковское дело: учеб. пособие для студ. вузов, обуч. по спец. «Финансы и кредит» / Н. Б. Глушкова. - М.: Академический проект: Альма Матер, 2009. - 432 с.
Данилин В.И. Финансовый менеджмент. Задачи, тесты, ситуации. – М.: Проспект, 2008. – 360 с.
Есипов В.Е. , Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2006 г. – 367с.
Маросейка, 2007 г. Оценка стоимости бизнеса. Учеб. пособие. – М. «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)». Методические рекомендации по выполнению курсового проекта по дисциплине. – СПб, 2009 г.-125с.
Щербаков В.А., Щербакова Н.А. — Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / М. : Омега-Л, 2006. – 367с.
Бабурина, Н. А. Кредитно-инвестиционный потенциал банка: понятие и элементы / Н. А. Бабурина // Вестник Тюменского государственного университета. - 2006. - № 3. - с. 208-210
Борисов А.Н. Организация финансового менеджмента на малых предприятиях // Финансовый менеджмент, 2008. - №4. – С. 15-19
Грязнова А.Г., Федотова М.А. «Оценка бизнеса», интернет ресурс, открытый доступ, http://bizoffice.ru/, 22.02.2010
Материалы информационного сайта. - [электронный ресурс] - http://credit.rbc.ru
Материалы информационного сайта. - [электронный ресурс] - http://subscribe.ru
Материалы официального сайта ЦБ РФ. - [электронный ресурс] - http://www.cbr.ru/publ/main.asp?Prtid=Nadzor
Перминова А.С. Менеджмент, интернет ресурс, открытый ресурс, http://www.ma-na-ger.ru/theory, 20.02.2011.
Рубченко М. Финансовый хай-тек / М. Рубченко // Эксперт. - 2000. - №45. - С. 41-54.
Стоимость компаний - Оценка и управление - Том Коупленд, Тим Коллер, Джек Мурин. М.: КноРус, 2005. – 378 с.
Приложение А. Бухгалтерская отчетность – Бухгалтерские балансы по анализируемым периодам
Приложение Б. Бухгалтерская отчетность – Отчеты о прибылях и убытках по анализируемым периодам

Приложение В. Приложения к бухгалтерскому балансу по анализируемым периодам
Грязнова А.Г., Федотова М.А. «Оценка бизнеса», интернет ресурс, открытый доступ, http://bizoffice.ru/, 22.02.2010









2