Венчурные фонды: устройство и функционирование.

Малые инновационные предприятия, как, впрочем, и весь реальный сектор экономики России, испытывают значительный недостаток инвестиций и заемного капитала. Далеко не последней причиной этому является недостаточная развитость «нетрадиционных» для России рыночных механизмов и инструментов инвестирования. Одним из них является венчурное инвестирование. Как известно, инвестиции венчурного капитала сопряжены с длительными сроками вложений, относительно высоким коммерческим риском и, соответственно, потенциально более высокими доходами. Исходя из мировой практики, эти средства должны вкладываться в основном в уставный капитал вновь созданных малых и средних предприятий, ориентированных, как правило, на создание новых технологий или наукоемких продуктов.
Следует отметить, что для развития венчурного бизнеса в России в настоящее время сложились не самые благоприятные условия. Основными причинами этому являются, во-первых, стагнация на отечественном фондовом рынке, который составляет важнейший компонент обращения венчурного капитала, т.к. доход венчурного инвестора возникает при продаже возросшего в цене пакета акций инновационного предприятия после его успешной «раскрутки». Во-вторых, недостаток отечественных инвестиционных ресурсов и, как следствие, трудности с формированием российского венчурного бизнеса.
Еще одной причиной, препятствующей развитию венчурного бизнеса в России, является низкая информационная прозрачность российского рынка интеллектуальной собственности, что приводит к значительным трудностям с поиском предприятий-реципиентов и инновационных проектов под венчурные инвестиции.
Одна из самых важных проблем – недостаточно разработанная законодательная база, регулирующая деятельность венчурного капиталиста в России.
Относительно усложненная процедура допуска на российский рынок иностранного венчурного капитала – также проблема, требующая скорейшего решения.
К тому же на пути реализации инновационной активности в России существует масса препятствий, а именно:
дефицит собственных средств у субъектов инновационной деятельности;
неприемлемые условия инвестиций и кредитования;
отсутствие законодательных гарантий инвестиций;
неоправданно жесткая налоговая и таможенная политика государства;
правовая неопределенность интеллектуальной собственности;
недостаточность и низкий уровень маркетинговых исследований и т.д.
Деятельность венчурного капитала на территории России напрямую связана с ее интеграцией в мировую экономику. Опережающее создание новых для России и гармонизированных с международными стандартами финансовых институтов существенно снизит риски потери рынков и капиталов для венчурных фондов, как с российским, так и с иностранным капиталом.
Перед государством стоит задача разработки дополнительных форм своего участия в развитии системы венчурного инвестирования, особенно в инновационный сектор российской экономики, опирающихся на существующий задел и мировой опыт, адаптированный к российским условиям.

3.3. Деятельность венчурного фонда «Русские технологии»

Венчурный фонд «Русские Технологии» был создан в 2003 году Консорциумом «Альфа-Групп» для развития коммерческого потенциала многообещающих российских технологических проектов на отечественном и зарубежном рынках.
Приоритетными направлениями инвестирования Фонда являются:
Новые материалы, включая наноматериалы.
Нанотехнологии.
Топливные элементы и термоэлектрические преобразователи энергии.
Биотехнологии.
Лазерная техника для промышленного и медицинского применения.
Сенсоры, системы безопасности и обнаружения.
Информационные технологии.
Команда Фонда состоит из профессионалов в области инвестиций и управления бизнесом, имеющих опыт создания и развития компаний и управления инновационными проектами.
В Фонде сформирован Научно-Экспертный Совет, который осуществляет научно-технологическую экспертизу проектов, опираясь на широкую сеть научных, технических и отраслевых экспертов.
Фонд инвестирует в перспективные быстрорастущие технологические компании и команды специалистов, обладающие четким видением стратегии развития бизнеса, ставящие перед собой агрессивные, но достижимые цели и желающие строить коммерчески прозрачный, «цивилизованный» бизнес.
Фонд не является кредитным учреждением, а предоставляет финансирование в обмен на долю в собственном капитале инвестируемых компаний.
Фонд, как правило, инвестирует на стадии, когда привлекающая инвестиции компания или команда уже обладает предметом интеллектуальной собственности или готовым прототипом продукции, а также сформировала четкое понимание востребованности такой продукции на рынке. При выводе новой технологии или продукции на международный рынок участие фонда «Русские Технологии» рассматривается западными соинвесторами как мера для снижения страновых политических и технологических рисков.
Фонд нацелен на реализацию равноценно высокой отдачи от вложенных инвестиций как для инвесторов Фонда, так и для партнеров-акционеров инвестируемых компаний. При этом критически важным условием для инвестирования Фонд считает равноценное участие в рисках инвестируемой компании всех её акционеров.
Фонд является финансовым инвестором и ожидает, что сможет выйти из сделанных инвестиций с соответствующей коммерческой отдачей в течение 3-4 лет. Под выходом из инвестиций понимается продажа Фондом своей доли в бизнесе стратегическому инвестору, выкуп этой доли другими акционерами компании или, в отдельных случаях, первичное размещение акций на бирже. Возможность выхода является одним из основных критериев при отборе Фондом инвестиционных проектов.
Фонд не инвестирует в проекты, в которых он не может контролировать процесс реализации проекта и влиять на решения, имеющие принципиальное значение для успешного выполнения проекта.
Фонд участвует в управлении инвестируемыми компаниями через представительство в Совете Директоров. Помимо собственно инвестиций, Фонд также вносит активный вклад в работу по стратегическому планированию, подбору ключевых специалистов и привлечению последующих раундов финансирования, используя широкую сеть деловых партнеров, инвесторов и консультантов в России и за рубежом.
Заключение

Венчурное инвестирование в России сталкивается в своем развитии с целым рядом проблем: это и отсутствие законодательного обеспечения такого рода деятельности, и неотлаженность механизма инвестирования, и высокий риск, с которым сопряжено инвестирование разработки инноваций, и многое другое. А между тем это очень выгодный, перспективный и быстрорастущий бизнес.
Опыт развитых стран, в периоды промышленного спада сталкивавшихся с проблемами, аналогичными нынешним российским, свидетельствует, что венчурные фонды могут служить одним из эффективных средств преодоления дефицита и дороговизны инвестиционных ресурсов.
Проинвестированные венчурными фондами компании, как правило, развиваются быстрее рынка, что способствует общему повышению благосостояния и развитию экономики страны, а также созданию новых рабочих мест.
Развитие рынка венчурных инвестиций может обеспечить растущий российский бизнес финансированием, которое сегодня не могут предложить банки и другие институты развития в виду различных причин. Кроме того, вместе с деньгами венчурных фондов компании получают и их управленческий и коммерческий опыт, накопленный на множестве других проектов: в области финансового управления (финансовый учет и бюджетирование), производства, брендинга, маркетинга и сбыта, выстраивания системы корпоративного управления и т.д. Деятельность фондов направлена на повышение стоимости проинвестированных компаний за счет роста конкурентоспособности.
Многообразие форм и механизмов функционирования венчурной индустрии предоставляет России возможность проанализировать то передовое, чего достигли развитые страны, и выбрать такую модель развития инвестиционно-инновационной активности, которая сможет быть максимально эффективно адаптирована к сегодняшним экономическим условиям. Важно также, что венчурное инвестирование и инновации могут быть развиты благодаря не только заинтересованности бизнеса, но и четко сформулированной научно-технической государственной политике.
Список литературы

Аммосов Ю. Венчурный капитализм: от истоков до современности. – М.: Феникс, 2005.
Владимирова О.Н. Проблемы формирования и функционирования инновационной инфраструктуры в регионе // Регионоведение. – 2010. – № 2.
Горский А.И. Фонды венчурного инвестирования в России // Финансы. – 2008. – № 6.
Дагаев А. Венчурный бизнес: управление в условиях кризиса // Проблемы теории и практики управления. – 2003. – № 36.
Евдокимов Е., Антонова Е. Венчурный бизнес России // Рынок ценных бумаг. – 2007. – № 20.
Имамутдинов И. Русский бизнес. Инновации // Эксперт. – 2009. – № 2.
Каржаев А.Т. Национальная система венчурного инвестирования. – М.: Экономика, 2005.
Каширин А.И., Семенов А.С. Венчурное инвестирование в России. – М.: Вершина, 2007.
Каширин А.И., Семенов А.С. Инновационный бизнес. Венчурное и бизнес-ангельское инвестирование. – М.: Дело, 2012.
Кемпбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы / Пер. Д. Липинского. – М.: Альпина Паблишер, 2008.
Котельников В. Венчурное финансирование от А до Я. Как сделать проект привлекательным для инвестора. – М.: Эксмо, 2009.
Манцев О. Венчурное предпринимательство: мировой опыт и отечественная практика // Вопросы экономики. – 2006. – № 5.
Медовников Д. По венчурным волнам // Эксперт. – 2008. – № 41.
Потатуев В.М. Особенности формирования и функционирования венчурных фондов и фондов прямых инвестиций в Российской Федерации // Российское предпринимательство. – 2007. – № 2 (86).
Пучкова И.Н. Финансово-правовое регулирование отношений в области венчурных инвестиций. – М.: Элит, 2011.
Рогова Е.М., Ткаченко Е.А., Фияксель Э.А. Венчурный менеджмент. – СПб.: Высшая школа экономики, 2011.
Ягудин С.Ю. Венчурное предпринимательство. Франчайзинг. – СПб.: Питер, 2011.


Ягудин С.Ю. Венчурное предпринимательство. Франчайзинг. – СПб.: Питер, 2011. – с. 17.
Медовников Д. По венчурным волнам // Эксперт. – 2008. – № 41. – с. 107.
Кемпбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы / Пер. Д. Липинского. – М.: Альпина Паблишер, 2008. – с. 176.
Каширин А.И., Семенов А.С. Венчурное инвестирование в России. – М.: Вершина, 2007. – с. 88.
Имамутдинов И. Русский бизнес. Инновации // Эксперт. – 2009. – № 2. – с. 98.
Котельников В. Венчурное финансирование от А до Я. Как сделать проект привлекательным для инвестора. – М.: Эксмо, 2009. – с. 124.
Аммосов Ю. Венчурный капитализм: от истоков до современности. – М.: Феникс, 2005. – с. 155.
Каржаев А.Т. Национальная система венчурного инвестирования. – М.: Экономика, 2005. – с. 142.
Каширин А.И., Семенов А.С. Инновационный бизнес. Венчурное и бизнес-ангельское инвестирование. – М.: Дело, 2012. – с. 156.
Пучкова И.Н. Финансово-правовое регулирование отношений в области венчурных инвестиций. – М.: Элит, 2011. – с. 214.
Дагаев А. Венчурный бизнес: управление в условиях кризиса // Проблемы теории и практики управления. – 2003. – № 36. – с. 46.
Рогова Е.М., Ткаченко Е.А., Фияксель Э.А. Венчурный менеджмент. – СПб.: Высшая школа экономики, 2011. – с. 191.
Потатуев В.М. Особенности формирования и функционирования венчурных фондов и фондов прямых инвестиций в Российской Федерации // Российское предпринимательство. – 2007. – № 2 (86). – с. 112.
Манцев О. Венчурное предпринимательство: мировой опыт и отечественная практика // Вопросы экономики. – 2006. – № 5. – с. 23.
Евдокимов Е., Антонова Е. Венчурный бизнес России // Рынок ценных бумаг. – 2007. – № 20. – с. 71.
Горский А.И. Фонды венчурного инвестирования в России // Финансы. – 2008. – № 6. – с. 182.
Владимирова О.Н. Проблемы формирования и функционирования инновационной инфраструктуры в регионе // Регионоведение. – 2010. – № 2. – с. 107.












3