Принципы формирования инвестиционного портфеля

Исследования показали, что Альфа банк специальные органы, действующие в банке - Кредитный Комитет и Комитет по управлению рисками, ликвидностью и ценообразованием, осуществляют контроль и координацию работы по управлению рисками. Это положительный фактор, который нужно развивать и совершенствовать.
Регулярная отчетность по рискам включает расчет возможных потерь по методологии Value-at-Risk (VaR), сценарный анализ риска и стресс- тестирование открытых позиций Альфа банк, как на фондовом, так и на валютном рынке.
В целях минимизации этого риска Альфа банк рекомендуется диверсифицировать собственный портфель ценных бумаг. Кроме того, Альфа банк должен регулярно переоценивать портфель ценных бумаг по рыночной стоимости, или формировать резерв на возможные потери по финансовым вложениям, за счет которого компенсируются убытки от неблагоприятного изменения ценовой конъюнктуры.
На данный момент Альфа банк использует активную стратегию по управлению портфелем. Рекомендуется также использовать и пассивную стратегию, а также их комбинировать.
Преимущество для Альфа банк будет в том, что пассивное управление создает диверсифицированные портфели, где определен уровень риска и к тому же он рассчитан на длительную период. Ориентируясь на средневзвешенную цену заемных средств или нормативную эффективность использования собственных средств, Альфа банк должен определить минимально необходимую доходность портфеля.
После этого на основе мониторинга осуществлять отбор ценных бумаг в портфель, имеющих гарантированную доходность и минимальный риск.
Теперь перейдем непосредственно к исследуемому портфелю Альфа банка. Предлагается изменить количество ценных бумаг в инвестиционном портфеле, оптимизировать его.
Введем следующие обозначения:
W1 = акции
W2 = корпоративные облигации
W3 = ОФЗ (облигации федерального займа)
W4 = векселя.
Теперь построим оптимальную задачу.
Целевая функция F – это риск инвестиционного портфеля, должен быть минимальным. Сколько нужно взять каждого вида ценных бумаг, чтобы риск был минимален, а доходность максимальна.
Изменяемые значения – это доли w каждой ценной бумаги, причем их сумма должна быть равна единице.
Эмпирическая модель с n = 4 выглядит следующим образом:
F =

- min

С помощью функции Microsoft Excel – Поиск решения были найдены доли разных ценных бумаг при разных уровнях доходности 10%, 12%, 15%.
Оптимальные решения удовлетворяет все описанные ограничения.



Таблица 3.1
Оптимальные решения для портфеля ценных бумаг Альфа банк, %
Решение 1 Решение 2 Решение 3 Предпочитаемая доходность портфеля 10,0 12,0 15,0 Риск портфеля 4,84 5,37 9,57 Доля: w1 (Акции) 25,4 30,2 100,0 w2 (Корпоративные облигации) 44,7 56,7 0,0 w3 (ОФЗ) 10,5 3,8 0,0 w4 (Векселя) 19,5 9,3 0,0
Из предложенных вариантов Альфа банк рекомендуется использовать решение 2 с доходностью 12% и риском портфеля 5,37%. Графически структура портфеля представлена на рисунке 3.1

Рисунок 3.1. Рекомендуемая структура портфеля для ОАО «Альфа банк»
Структура данного портфеля наиболее оптимальна для текущей стратегии банка и ситуации на рынке.
Список использованной литературы
Гражданский кодекс Российской Федерации: Части первая, вторая.
Федеральный Закон о Центральном Банке Российской Федерации (Банк России)» от 10 июля 2002 года (с изменениями от 26.04.2007 N 63-ФЗ)
Федеральный Закон о банках и банковской деятельности» от 2 декабря 1990 года (с изменениями и дополнениями от 11.07.2011 N 200-ФЗ).
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.06 № 39-Ф3 (ред. от 26.11.08) принят ГД ФС РФ 20.03.06
Markowits Harry M. Portfolio Selection // Journal of Finance. 1952. 7. № 1 pp. 71-91
Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент.— М.: Финансы и статистика, 2009. – 351 с.
Белоглазова Г. Н., Кроливецкая Л. П. Банковское дело: Учеб. для вузов по направлению «Экономика»/ ред. Г. Н. Белоглазова, Л. П. Кроливецкая. – 5-е изд. перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 591 с.
Биржевая деятельность/ Под ред. А.Г. Грязновой, Р.В, Корнеевой, В,А, Галанова -М.: Финансы и статистика, 2009. – 364 с.
Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент.— Киев: Эльга-Н; Ника-центр, 2011. – 278 с.
Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в России: выбор стратегии. – М.: Эдиториал УРСС, 2009. - 258 с.
Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. - М.: Русская Деловая литература, 2009. – 257 с.
Коломина М.Е. Формирование портфеля ценных бумаг.— М., 2009. – 285 с.
Кузнецов М.В., Овчинников А.С. Технический анализ рынка ценных бумаг.- М.: ИНФРА-М, 2011. – 384 с.
Мыльник В. В. Инвестиционный менеджмент. – М.: Академический проспект, 2010. – 492 с..
Официальный сайт Альфа банка . Электронный ресурс www.alfabank.ru
Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика.- М.: Изд-во "Перспектива", 2009. – 354 с.
Фондовый портфель/ Отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И.- М.: Соминтек, 2010. - 366 с
Четыркин Е. Методы финансовых и коммерческих расчетов.- М.: Дело, 2010. – 228 с.
Эрлих А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков. Прикладное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2011. – 394 с.

Приложения
Приложение 1
Бухгалтерский баланс ОАО «Альфа банк»

2011 2010




















Приложение 2
Отчет о прибылях и убытках ОАО «Альфа банк»

2011 2010










Официальный сайт Альфа банка . Электронный ресурс www.alfabank.ru
Официальный сайт Альфа банка . Электронный ресурс www.alfabank.ru
Эрлих А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков. Прикладное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2011. – С. 120
Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в России: выбор стратегии. – М.: Эдиториал УРСС, 2009. С. 48
Крянев А.В. Основы финансового анализа и портфельного инвестирования в рыночной экономике. – М.: МИФИ, 2000. – 52с.

Евстигнеев В.Р. Портфельные инвестиции в России: выбор стратегии. – М.: Эдиториал УРСС, 2009. С. 53
Биржевая деятельность/ Под ред. А.Г. Грязновой, Р.В, Корнеевой, В,А, Галанова -М.: Финансы и статистика, 2009. – С. 63
Официальный сайт Альфа банка . Электронный ресурс www.alfabank.ru













24