Экономическая оценка инвестиций

Позволяет определить, в какой мере возрастают средства инвестора в расчете на 1 рубль инвестиций. Рассчитывается по формуле:

Pинв. = Пср./ И0 =1043929,6/1380466=0,7562*100%=75,62%

где Пср – средняя прибыль за период.
И0 – общий размер инвестиций.
Pинв. – рентабельность инвестиций, %
Бухгалтерская рентабельность
Рассчитывается по формуле:
Rбухг.= Пср./ ((Сн+Ск)/2)
1043929,6/(1357040+1167944,6)/2=0,8268*100%=82,68%
где Сн – начальная стоимость основных фондов
Ск – среднегодовая стоимость имущества.
Rбухг – бухгалтерская рентабельность, %
Срок окупаемости
1-ый упрощенный вариант
Расчет осуществляется по формуле:
PP = И/ Пср= 1380466/1043929,6=1,3 года
где И – общий размер инвестиций;
Пср – средняя прибыль за период
PP – срок окупаемости, лет
2-ой точный вариант:
1380644 = 47598+1236288+570763*х
Х = 0,16
Ток = 1+1+0,16= 2,16 года

2. Динамические показатели
Чистая текущая стоимость (NPV)
NPV – разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период реализации инвестиционного проекта и суммой инвестированных в его реализацию средств.
Расчет NPV производится по формуле:



где Е – принятая ставка дисконтирования.
NPV=4644461- 1380466= 3263995 р.
Проект эффективен, т. к. NPV > 0

Индекс рентабельности
PI (Profitability Index) характеризует доход на единицу затрат. Именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограничения общего объема инвестиций.
Индекс рентабельности (индекс доходности) рассчитывается по формуле

,

где Е – принятая ставка дисконтирования;
∑Дt - сумма дисконтированных доходов;
∑Иt - сумма дисконтированных инвестиций.
При этом если:
PI > 1, значит проект эффективный
PI =4644461/1018810,9=4,55

Срок окупаемости (2 варианта)
Дисконтированный срок окупаемости – продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций равна сумме наращенных инвестиций.
Как и в случае со сроком окупаемости без дисконтирования, рассчитаем 2 варианта:
– упрощенный
Расчет осуществляется по формуле 12:

DPP = И/Д =1018810/580557=1,75 (12)

где И – величина дисконтированных инвестиций;
Д – среднегодовой дисконтированный доход.
Д – сумма дисконтированного дохода за период реализации проекта.
– точный
Для расчета точного срока окупаемости используется формула 13:

, (13)

где m – целая часть искомого срока окупаемости;
∑ Дm – дисконтированный доход за период m;
∑ Дm+1 – дисконтированный доход за период m+1;
Е – принятая ставка дисконтирования (исходные данные%);
И – инвестиции с дисконтированием.
Ток (точный) = 47598 + 1236288х=1018810=1,78 года.
Х=0,78
Таблица 6 - Сводная таблица срока окупаемости проекта
Вид Ток Срок, года 1.Токбездисконтирования.
1.1. упрощенный вариант 1,3 1.2. точный вариант 2,16 2. Ток с дисконтированием 2.1. упрощенный вариант 1,7 2.2. точный вариант 1,78 Внутренняя норма рентабельности
Под IRR (Internal rate of return) понимают значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV равно нулю.
На практике для нахождения величины IRR используется метод подбора, и внутренняя норма рентабельности рассчитывается по формуле 14:
, (14)

где NPV1 (f(r1)) > 0
NPV2 (f(r2)) < 0
Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.
IRR = при условии NPV1 > 0, а NPV2 < 0
при ставке 16% NPV1 = 3263995.8> 0 ,
выбираем ставку 58,9 %, при которой NPV2 = -1997.166 < 0
Внутренняя норма доходности – IRR, %
IRR=r, при NPV = 0
IRR – это максимально допустимый относительный уровень расхода
IRR = r1 + NPV1/(NPV1 – NPV2)*(r2 - r1), при условии:
NPV1(r1) ( 0
NPV2(r2)( 0
Таким образом, наш проект эффективен, т. к. IRR (58,9%) > r (16%)





Таблица 7 - Расчет IRR
Год Денежный поток №1 №2 №3 №4 Кд при
r = 16% Ден. поток с диск. Кд при
r = 58,7% Ден. поток с диск. Кд при
r = 58,8% Ден. поток с диск. Кд при r = 58,9% Ден. поток с диск. 0 -1380466 1,000 -1380466 1,000 -1380466 1,000 -1380466 1,000 -1380466 1 55219 0,862 47598 0,637 35174 0,63 34787 0,629 34732.751 2 1663915 0,743 1236288 0,406 675549 0,397 660574 0,396 658910 3 890426 0,641 570763 0,258 229729 0,25 222606 0,249 221716 4 1025686 0,552 566178 0,165 169238 0,157 161032 0,157 161032 5 1176125 0,476 559835 0,105 123493 0,099 116436 0,099 116436 6 1343356 0,41 550775 0,067 90005 0,062 83288 0,062 83288 7 1113955 0,354 394340 0,043 47900 0,039 43444 0,039 43444 8 2356331 0,305 718680 0,027 63620 0,025 58908 0,025 58908 NPV 3263995.8 54245.07 612.394 -1997.166














10. Финансовый профиль проекта

Графическое отображение динамики показателей кумулятивных денежных поступлений, показателей чистой текущей стоимости нарастающим итогом при принятой норме дисконта, чистой текущей стоимости нарастающим итогом при норме дисконта, равной внутренней норме доходности, представляет собой так называемый финансовый профиль проекта. Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию.
Таблица 6 – Финансовый профиль проекта
Год Денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток без диск. ( нарастающим итогом) Кд при r=16% Дисконтированный денежный поток по годам Кумулятивный денежный поток с дисконтированием (нарастающим итогом) 1. 52218,64 52218,64 1 52218,64 2. 224750,5 276969,14 0,862 193734,9 245953,5 3. 487996,49 764965,63 0,743 362581,4 608534,9 4. 545959,84 1310925,4 0,641 349983,75 958518,7 5. 606483,39 1917408,7 0,552 334778,83 1293297,5 6. 672565,8 2589974,5 0,476 320141,3 1613438,8 7. 1157221,1 3747195,6 0,410 474460,7 2087899,5 8. 1016416,80 4763612,4 0,354 359811,5 2447711





10. Точка безубыточности
Точка безубыточности определяет, каким необходимый объем реализации для того, чтобы предприятие смогло покрыть все свои издержки без получения прибыли.
Для определения точки безубыточности надо разделить расходы организации на две составляющие:
Переменные затраты — прямо пропорционально зависят от объемов производства и возрастают при увеличении объемов выпуска или реализации товаров).
Постоянные затраты — расходы предприятия на постоянные статьи бюджет являются независимыми от количества произведенной продукции (реализованных товаров) и от того, увеличивается или уменьшается объем операций.
Расчет точки безубыточности в натуральном выражении (в штуках продукции или товара) осуществляется по формуле 15:
Qопт = Зпост / (Ц - ЗСпер), (15)
где Зпост – постоянные затраты на выпуск;
Ц – цена единицы продукции;
ЗСпер – переменные затраты на единицу продукции.
Qбезубыточности 1-ой детали = 1050000/(195-45)= 7000 штук.
Qбезубыточности 2-ой детали = 1190000/(260-60)= 5950 штук.
Расчет точки безубыточности в денежном выражении осуществляется по формуле 16:
Вопт = Qопт ∙Ц, (16)
где Qопт – точка безубыточности в натуральном выражении;
Ц – цена единицы продукции.
Bопт 1-ой детали=195*7000=1365000 (руб.)
Bопт 2-ой детали=260*5950=1547000(руб.)
Точка безубыточности имеет большое значение для принятия решения по инвестиционным проектам, так как определяет финансовый запас прочности предприятия. Расчет точки безубыточности для детали №17-78 представлен на рисунке 4.
Рисунок 4 - Расчет точки безубыточности для детали №17-78















Выводы
Данный инвестиционный проект предусматривает производство деталей двух наименований в течение 10 лет (№17-58 и №17-78).
Для реализации проекта привлекают денежные средства: кредит в размере 1242419,40 рублей на 5 лет со ставкой 16% и собственные средства в размере 13804,6 рублей. Планируется инвестировать в развитие проекта 60% средств в первый год, и 40 % во второй год. Со второго года запускается производство с мощностью на 80%, в дальнейшем планируется выйти на полную мощность.
В процессе выполнения данной курсовой работы были посчитаны показатели, проанализировав которые можно сделать оценку эффективности проекта.
Бухгалтерская рентабельность (Рбух) = 82,68%
Рентабельность инвестиций (Ринв) = 75,62%
Срок окупаемости (без дисконта) (Ток) = 1,3 года, точный расчет – 2,16 года, срок окупаемости (с дисконтированием) 1,7 года, точный расчет – 1,78 г.
Чистая текущая стоимость (NPV) = 3263995 руб. т.к. NPV>0, то проект эффективный. Ставка дисконтирования 16%, что значительно меньше внутренней нормы рентабельности IRR 58,8% , что говорит о значительной инвестиционной привлекательности.
Индекс рентабельности (PI) = 4,55 т.к. PI>1, то проект эффективный.
Точка безубыточности для детали № 1:
Qбезубыт.1 деталь = 7000 деталей.
Точка безубыточности для детали № 2:
Qбезубыт.2 деталь = 5950 деталей.
Эффективность проекта обусловлена данными показателями.


Литература
1. Балдин К.В. Управление рисками в инновационно-инвестиционной
предприятия: Учебное пособие / К.В Балдин, И.И. Передеряев, Р.С. Голов.- М.: Дашков и К, 2010. - 265 с.
2. Гуськова Н.Д. Инвестиционный менеджмент. Учебник /
Н.Д.Гуськова, И.Н.Краковская, Ю.Ю.Слушина, В.И.Макосов. – М.:
НКОРУС, 2010. – 456с.
3. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент. Теория и практика / В. В.
Ковалев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2010. - 1024 с.: ил.
4. Ковалев В. В. Курс финансового менеджмента: учебник / В. В. Ковалев. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2010. - 478 с.: ил.
5.ЗАКОН РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ.
6.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / М-во экономики РФ, М-во финансов РФ, ГК по строительству,архит. и жилищной политике; Рук. авт. кол.: В.В. Коссов, В.Н.
Лившиц, А.Г.Шахназаров. — М.: Экономика, 2000. — 421 с.
7.Ример, М.И. Экономическая оценка инвестиций: Учебник / М.И. Ример, А.Д. Касатов, Н.Н. Матиенко; Под общ. ред. М.И. Римера. - СПб.: Питер,2008.-480 с.












32