Формирование и управление средствами Фонда национального благосостояния РФ

Существует взаимосвязь механизма бюджетной балансировки с учетом нефтегазовых доходов с антицикличной бюджетной политикой. Проведем оценку зависимости расходов федерального бюджета и цены на нефть. О положительной зависимости расходов федерального бюджета от цены на нефть марки URALS будет свидетельствовать коэффициент корреляции. Коэффициент корреляции, равный 1, означает прямую полную зависимость. Так как расходы федерального бюджета реагируют на динамику текущих цен на нефть с некоторым временным лагом, в среднем лаг равен полугодию, то месячные цены на нефть будут смещены вперед на 6 месяцев, коэффициент корреляции оказался равен = 0,79.Эффективность управления средствами Фонда национального благосостояния определяется тем, насколько достигаются цели управления. Так, Правительство РФ под целью управления средствами российских суверенных фондов понимает обеспечение сохранности средств и получение стабильного уровня доходов от их размещения в долгосрочной перспективе. Оценка управления средствами суверенных фондов, исходя из обеспечения сохранности средств и получения дохода, позволит понять эффективность функционирования только части данного механизма, без оценки формирования и использования средств.Таким образом, совершенствовать механизм функционирования суверенных фондов необходимо комплексно, по всем направлениям. Но уже сейчас можно выделить отдельные наиболее слабые стороны, требующие первоочередного изменения. Так, совершенствования требует методология формирования и использования средств фондов, а также организационная структура управления российскими суверенными фондами в рамках приведения ее в состояние, адекватное экономической действительности, и целям, формулируемым при создании фондов. Новая методология бюджетного планирования, направленная на определение ненефтегазового дефицита федерального бюджета, призвана выявлять доходы, напрямую зависящие от цен на энергоресурсы, однако она не учитывает «расширительного импульса» экономики. При снижении цен на нефть федеральный бюджет недополучает не только существенную часть нефтегазовых доходов, но и часть налоговых доходов от ненефтегазового сектора. Экономически целесообразно рассчитывать не нефтегазовые доходы федерального бюджета, а все конъюнктурные доходы федерального бюджета. К примеру, в зарубежной практике бюджетного планирования к конъюнктурным доходам относят: часть налога на прибыль нефтегазовых компаний, налог на добавленную стоимость нефтегазовых компаний (например, Медный стабилизационный фонд Чили).В перспективе для совершенствования работы механизма снижения колебаний доходов федерального бюджета к конъюнктурным доходам наряду с нефтегазовыми необходимо относить акцизы на нефтепродукты и товары, выработанные из нефти, а также определенную часть налога на прибыль нефтегазовых компаний и НДФЛ. Это требует качественно новой методологии бюджетного планирования и внесения соответствующих изменений в налоговое законодательство. При этом формирование средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния будет происходить наиболее полным образом.Преодолеть ограничения, связанные с фиксированной величиной нефтегазового трансферта, можно путем использования правила типа: A+B=constant, предложенного Сухаревым А.Н, где A – фактические темпы экономического роста, B – величина нефтегазового трансферта по отношению к ВВП. Исходя из данного правила, величина нефтегазового трансферта должна определяться как B=constant – А. Значение константы можно определить эмпирически. Так, для ее оценки можно использовать усредненные прогнозные оценки роста ВВП (к примеру, 6,5%) и установленное значение нефтегазового трансферта (3,7%). Тогда значение константы будет равно 10,2 %. Так, если фактический темп роста ВВП будет меньше значения константы, допустим 6%, то размер нефтегазового дефицита будет определяться исходя из выражения 10,2 – 6% = 4,2% [19]. Если же фактический темп роста будет превышать значение константы, то нефтегазовый трансферт получится отрицательным, и разница поступит в Резервный фонд и Фонд национального благосостояния. Значение константы можно определять в ходе бюджетного процесса на этапе планирования основных экономических показателей экономики России. Данное правило является простым и экономически обоснованным, несмотря на простоту и условность, на его основе в будущем целесообразно изменить методологию бюджетного планирования, направленного на обеспечение антицикличности бюджетной политики. Одним из важнейших направлений совершенствования управления средствами российских суверенных фондов является создание условий для адекватного приращения инвестиционной стоимости средств фондов.Так, инвестирование средств Фонда национального благосостояния характеризуется низкой доходностью и высокой надежностью вложений. Инвестиционная стратегия Фонда национального благосостояния по получению более высокого дохода на инвестированные средства с соответствующим уровнем риска не может быть реализована, так как существуют организационные проблемы, такие как отсутствие инфраструктуры, позволяющей осуществлять операции с высокодоходными активами, отсутствие юридической защиты средств. Для получения высокого дохода от инвестирования средств Фонда в акции и корпоративные облигации целесообразно создание специализированной финансовой организации. Минэкономразвития для повышения темпов роста российской экономики предлагает разместить средства ФНБ в размере 100 млрд рублей (3,5% объема ФНБ) по ставке, равной уровню инфляции, установленному федеральным законом «О федеральном бюджете на 2014 год и на плановый период 2015 и 2016 годов», плюс 1%.Средства могут быть размещены на депозитах в банках при наличии у них рейтинга долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня AA- по классификации рейтинговых агентств «ФитчРейтингс» или «Стандарт энд Пурс», либо не ниже уровня Aa3 по классификации рейтингового агентства «МудисИнвесторс Сервис». А также на депозите Внешэкономбанка для предоставления межбанковских кредитов банкам-партнерам.Механизм предусматривает, что банки, в которых будут размещены средства ФНБ, будут обязаны в течение оговоренного срока предоставить инвестиционные кредиты субъектам МСП по ставке до 10% на срок 5-7 лет. Риск конечного заемщика - субъекта МСП принимают на себя отобранные банки, имеющие высокий уровень надежности.Кроме того, Минэкономразвития предлагает формирование национальной системы гарантийных организаций и создание федерального гарантийного фонда в форме открытого акционерного общества - небанковской депозитно-кредитной организации «Агентство кредитных гарантий». Планируется, что агентство получит ограниченную банковскую лицензию и будет подлежать надзору со стороны Банка России.Основной деятельностью агентства станет предоставление контргарантий региональным гарантийным организациям для увеличения объемов гарантийной поддержки малых и средних предприятий и прямых гарантий предпринимателям, действующим в неторговом секторе и реализующим инвестиционные проекты, в случаях, когда сумма кредита превышает возможности региональных гарантийных организаций.Изучение тенденций развития Фонда национального благосостояния России позволяет сделать следующие выводы:1) В связи с финансово-экономическим кризисом в стране, систематическим дефицитом федерального бюджета, падением мировых цен на энергоносители, снижающийся курс национальной валюты Правительство РФ должно разработать меры по поиску дополнительных источников формирования ФНБ. 2) Поскольку процесс перераспределения нефтегазовых доходов на текущее потребление неотвратим расширение источников формированияФНБ должно происходить параллельно с разработкой и реализацией инвестиционной стратегии ФНБ, созданием института по управлению активами фонда. ЗАКЛЮЧЕНИЕСущественная зависимость доходов федерального бюджета от внешнеэкономической конъюнктуры обуславливает необходимость совершенствования работы механизма стабилизации доходов федерального бюджета, в том числе необходимость повышения эффективности формирования, использования и управления средствами российских суверенных фондов благосостояния. Взаимоувязанное с бюджетным механизмом управление средствами суверенного фонда благосостояния помогает проводить в стране антицикличную бюджетную политику, но при условии эффективного управления расходами бюджета и, в общем, эффективного бюджетного планирования и прогнозирования.Для снижения зависимости федерального бюджета и российской экономики в целом от цен на энергоресурсы необходимо проведение антицикличной бюджетной политики. Расходы федерального бюджета должны определяться действием фундаментальных факторов и не быть подвержены конъюнктурным влияниям. Стабильность бюджетных расходов обеспечивает снижение цикличности национальной экономики и является одним из важнейших факторов ее устойчивого развития.Многие эксперты склонны считать, что теоретически ошибочным и опасным с точки зрения практики представляется то, что показатели, связанные с теорией нефтегазовых доходов ненефтегазового бюджета становятся не только расчетными, но и законодательно закрепляются в Бюджетном кодексе РФ – тем самым в процесс бюджетирования заведомо вносятся довольно очевидные противоречия. Расчет необеспеченной финансированием части ненефтегазового дефицита федерального бюджета показывает, что введение особого механизма при бюджетном планировании с учетом нефтегазовых доходов приводит к образованию ненефтегазового дефицита федерального бюджета, непокрытого источниками финансирования. Непокрытая часть должна быть профинансирована за счет привлечения дополнительных источников финансирования дефицита федерального бюджета, в ходе бюджетного процесса.СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 N 145-ФЗ (в редакции от 22.10.2014).2. Федеральный закон 13 октября 2008 года №173-ФЗ «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации» (в ред. от 21.07.2014)3. Постановление Правительства Российской Федерации от 26 июля 2010 г. № 566 «О внесении изменения в пункт 12 Требований к финансовым активам, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния»4. Постановление Правительства Российской Федерации от 19 января 2008 г. № 18 «О порядке управления средствами Фонда национального благосостояния».5. Постановление Правительства Российской Федерации от 22 августа 2014 г. № 839 «О приобретении за счет средств Фонда национального благосостояния привилегированных акций кредитных организаций».6. Постановление Правительства Российской Федерации от 14 августа 2013 г. № 699 «О проведении расчетов и перечислении средств в связи с формированием и использованием дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, а также о признании утратившими силу отдельных актов Правительства Российской Федерации».7. Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 22«Об утверждении перечня иностранных государственных агентств, в долговые обязательства которых могут размещаться средства Фонда национального благосостояния».8. Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 23 «О номинальном объеме приобретенных за счет средств Фонда национального благосостояния долговых обязательств одного выпуска».9. Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 24 «Об утверждении нормативной валютной структуры средств Фонда национального благосостояния, порядка приведения фактической валютной структуры средств Фонда национального благосостояния в соответствие с нормативной валютной структурой».10. Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 25 «Об утверждении нормативов минимального и максимального сроков до погашения долговых обязательств иностранных государств, иностранных государственных агентств и центральных банков, международных финансовых организаций, в которые могут размещаться средства Фонда национального благосостояния».11. Приказ Минфина России от 24 января 2008 г. № 26 «Об утверждении нормативных долей разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Фонда национального благосостояния и Порядка расчета фактических долей разрешенных финансовых активов в общем объеме размещенных средств Фонда национального благосостояния и их приведения в соответствие с нормативными долями».12. Бабич А.М., Павлова Л.Н.Государственные и муниципальные финансы: Учебник для вузов/Бабич А.М., Павлова Л.Н.– М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2012 г. – 327 с.13. Вавилов А.П. Финансовая политика: умный стабфонд // Ведомости. №109 (1883). 2010.14. Воронин Ю. Ненефтегазовый бюджет: доводы и контрдоводы // Экономист. 2008. №8. С.62-69.15. Гурвич Е.Т., Вакуленко Е.С., Кривенко П.А. Циклические свойства бюджетной политики в нефтедобывающих странах // Вопросы экономики. 2010. №2. 16. Данилина М.В. Изменение в стратегии формирования и использования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния // Финансы и кредит. 2008. №10. 17. Казакевич П.А. Управление фондами нефтегазовых доходов российского бюджета: итоги и перспективы // Социально-экономическое развитие России: новые рубежи (материалы Междунар. конф.). М.: Институт экономики переходного периода, 2008. 18. Кудрин А.Л. Механизм формирования нефтегазового баланса бюджета России // Вопросы экономики. 2008. №8.19. Куцури Г.Н., Васин Е.А. Повышение эффективности функционирования Резервного Фонда и Фонда национального благосостояния: методологический аспект /http://elibrary.ru/download/56307046.pdf (дата обращения 15.11.2014)20. Поляк Г.Б. Государственные и муниципальные финансы: учебное пособие/ под ред. Поляка Г.Б. – М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 2008 г. – 516 с.21. Сухарев А.Н. Стабилизационные фонды: международный финансово-экономический аспект // Финансы и кредит. 2010. №20 (404).22. Финансы, денежное обращение, кредит/ Л.А. Дробозина, Л.П. Окунева, Л.Д. Андреева и др. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2010 г. – 459 с.23. http://www.interfax.ru/business/404947 (дата обращения 15.11.2014)24. http://audit.gov.ru/press_center/news/1064?sphrase_id=269176 (дата обращения 15.11.2014)25. http://www.kommersant.ru/doc/2531211 (дата обращения 15.11.2014)26. The Sovereign Wealth Fund Institute/ http://www.swfinstitute.org, Sovereign Wealth Quarterly, 2012 (датаобращения 15.11.2014)27.http://top.rbc.ru/economics/17/11/2014/5469af14cbb20f736501d920 (дата обращения 16.11.2014)28. www.cbr.ru – официальный сайт Банка России29. www.minfin.ru – официальный сайт Министерства финансов РФПРИЛОЖЕНИЕ 1Таблица 1 – Совокупный объем средств Фонда национального благосостояния по данным на 06.11.2014 годаДатав млрд. долларов СШАв млрд. рублейв процентах к ВВП**  01.11.201481,743 547,025,0%01.10.201483,203 276,794,6%01.09.201485,313 150,504,4%01.08.201486,463 088,794,3%01.07.201487,942 957,384,1%01.06.201487,323 033,174,2%01.05.201487,623 127,944,4%01.04.201487,503 122,514,4%01.03.201487,253 145,344,4%01.02.201487,393 079,944,3%01.01.201488,632 900,644,3%01.12.201388,062 922,794,4%01.11.201388,742 845,194,3%01.10.201388,032 847,354,3%01.09.201386,772 884,794,3%01.08.201386,902 858,044,3%01.07.201386,472 828,234,2%01.06.201386,722 739,334,1%01.05.201387,272 727,794,1%01.04.201386,762 696,734,0%01.03.201387,612 682,584,0%01.02.201389,212 678,634,0%01.01.201388,592 690,634,3%01.12.201287,472 716,614,4%01.11.201287,192 748,674,4%01.10.201287,612 708,584,4%01.09.201285,852 772,454,5%01.08.201285,212 742,854,4%01.07.201285,642 810,454,5%01.06.201285,482 773,784,5%01.05.201289,212 619,524,2%01.04.201289,502 624,784,2%Продолжение табл. 101.03.201289,842 600,884,2%01.02.201288,332 682,214,3%01.01.201286,792 794,435,0%01.12.201188,262 764,404,9%01.11.201191,192 726,424,9%01.10.201188,692 827,105,1%01.09.201192,632 673,054,8%01.08.201192,702 566,044,6%01.07.201192,612 600,004,6%01.06.201192,542 597,554,6%01.05.201194,342 594,584,6%01.04.201191,802 609,664,7%01.03.201190,942 631,984,7%01.02.201190,152 674,534,8%01.01.201188,442 695,525,8%01.12.201088,222 761,966,0%01.11.201090,082 772,806,0%01.10.201089,542 722,155,9%01.09.201087,122 671,545,8%01.08.201088,242 663,765,8%01.07.201085,472 666,415,8%01.06.201085,802 616,545,7%01.05.201088,832 601,625,6%01.04.201089,582 630,275,7%01.03.201089,632 684,215,8%01.02.201090,632 757,896,0%01.01.201091,562 769,027,1%01.12.200992,892 769,847,1%01.11.200993,382 712,567,0%01.10.200991,862 764,377,1%01.09.200990,692 863,087,4%01.08.200990,022 858,707,4%01.07.200989,932 813,947,3%01.06.200989,862 784,147,2%01.05.200986,302 869,447,4%01.04.200985,712 915,217,5%01.03.200983,862 995,517,7%Продолжение табл. 101.02.200984,472 991,507,7%01.01.200987,972 584,496,3%01.12.200876,382 108,465,1%01.11.200862,821 667,484,0%01.10.200848,681 228,883,0%01.09.200831,92784,511,9%01.08.200832,69766,481,9%01.07.200832,85770,561,9%01.06.200832,60773,931,9%01.05.200832,72773,821,9%01.04.200832,90773,571,9%01.03.200832,22777,031,9% 01.02.200832,00783,311,9%ПРИЛОЖЕНИЕ 2Таблица 3 - Сведения о размещении средств Фонда национального благосостояния на депозитах в государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)» по состоянию на 1 ноября 2014 года.Направление использования Внешэкономбанком размещенных на депозиты средств / цель размещенияМаксимально допустимая совокупная сумма размещенияФактически размещеноПредельный срок возврата депозитовПроцентная ставка, % годовыхПериодичность уплаты процентовПредоставление субординированных кредитов (займов) российским кредитным организациям410,00 млрд. рублей114,98 млрд. рублей  Ежеквартально  в т.ч.30,88 млрд. рублей31 декабря 2019 г.6,25  84,10 млрд. рублей31 декабря 2020 г.7,25Не регламентировано175,00 млрд. рублей50,00 млрд. рублей[3]8 июня 2016 г.6,25Каждые 6 месяцевКредитование субъектов малого и среднего предпринимательства30,00 млрд. рублей30,00 млрд. рублей31 декабря 2017 г.6,25ЕжеквартальноКредитование ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию»40,00 млрд. рублей40,00 млрд. рублей1 июня 2020 г.6,25ЕжеквартальноОбеспечение достаточности собственных средств (капитала) Внешэкономбанка5,966 млрд. долларов США (7% общего объема средств Фонда по состоянию на 6 сентября 2014 г.) 2,462 млрд. долларов США26 сентября 2029 г.ЛИБОР + 2,75Ежегодно3,504 млрд. долларов США26 сентября 2029 г.ЛИБОР + 3,00ЕжегодноНе регламентированоХ0,288 млрд. долларов США26 сентября 2019 г.ЛИБОР + 3,80ЕжегодноИТОГО:655,00 млрд. рублей234,98 млрд. рублейХХХХ6,254 млрд. долларов СШАХХХПРИЛОЖЕНИЕ 3Таблица 3 – Проекты – претенденты на финансирование из ФНБNНазвание проектаИнициатор иучастникиСрок реализации(годы)Объем средств,планируемыхпотратить из ФНБ(млрд руб.)РегионПредложения Министерства экономического развития1Строительство ЦКАДГК "Автодор",MacquarieGroup,РФПИ, Газпромбанк,Сбербанк,Внешэкономбанк2014-2018150ПодмосковьеУже утвержденные проекты2Реконструкция Транссиба и БАМаРЖД2014-2017150Восточная Сибирь иДальний Восток3Создание объединенного московского авиаузлаМинтранс РФ, Росавиация сучастием РФПИнетдо 210Москва4Освоение Элегестского угольногоместорождения и строительства ж/длинии Элегест—Кызыл—КурагиноООО ТЭПК2014-204686,8Республика Тыва5Создание кластера горнопромышленных и лесоперерабатывающих производствКорпорация развития Красноярского краядо 201962,3Территории районов Нижнего Приангарья и Саянского района,правобережья р.Ангара и р. Енисей6Строительство вылетныхавтомагистралей наджелезнодорожными путяминетнет388,57Развитие электросетей Дальнего Востока, в том числеэнергоснабжение БАМ, Транссиб"Россети"2014-202554,8Восточная Сибирь и Дальний Восток8Создание судостроительного комплекса "Звезда"ОСК, "Роснефть"2012-201894г. Большой Камень, Приморский край9Ликвидация дефицита мощностей иразвитие энергосистемы Ленэнерго"Россети"2014-201910,1Санкт-Петербург10Обеспечение строящегося жильяэкономкласса бесплатнымподключением к электросетям"Россети"2014-20189,0811Реконструкция и строительство новых сооружений очистки питьевой воды"Росводоканал"2014-20181,32Тюмень, Краснодар, Тверь, Оренбург, Барнаул12Развитие электросетевого комплекса Калининградской области"Россети"2014-20255,1Калининградская область13Строительство противопаводковых ГЭС"Русгидро"2014-202287,2Селемджинская, Нижне-Ниманская,Гилюйская,Нижне-Зейская ГЭС14Каскад Верхне-Нарынских ГЭС"Русгидро"2013-20199,6Киргизия15Модернизация теплосетей Санкт-Петербурга"Газпромэнерго Холдинг"2014-201912Санкт-Петербург16Строительство АЭС "Ханхикиви-1"ГК "Росатом"2014-2023147Финляндия17Строительство высокоскоростной магистрали Москва—КазаньПравительство Свердловскойобласти иправительствоТатарстана, ОАО РЖД2014-2018150Москва—КазаньПредложения российского фонда прямых инвестиций1Установка интеллектуальныхприборов учета электроэнергии врегионах РФРФПИ и "Россети"2014-2018нет2Строительство магистральных линийсвязи в малонаселенных регионахРФПИ и "Ростелеком"2014-2018нет3Строительство одного из крупнейших в России сухогрузных портовРФПИ и ООО "РМП Тамань"2014-2018нетТамань4Создание трубопроводной сети длятранспортировки углеводородов натерритории РоссииРФПИ и СИБУР2014-2018нет5Строительство и эксплуатацияплатных автомобильных дорогРФПИ и ГК "Автодор"2014-2018нет6Реализация комплексного проекта по строительству девятитранспортно-пересадочных узловРФПИ, правительство Москвы, РЖД2014-2018нетМосква7Создание национального оператора объединенной инфраструктуры сетей сотовой связиРФПИ и один или несколько сотовых операторов2015-2019нет8Поставка до 5 тыс. новых вагонов для Московского метрополитенаРФПИ и правительствоМосквы2014-2018нетМосква9Развития Баимского медного месторожденияРФПИ и ведущие фонды2015-2019нетЧукотка10Строительство оптоволоконнойтрассы Европа—Азия (две линиисвязи между Гонконгом иФранкфуртом через Россию)РФПИ и "Ростелеком"2015-2019нет11Развитие и создание новой инфраструктуры в области водоснабжения и водоотведения в Москве и Санкт-ПетербургеРФПИ, ГУН "ВодоканалСанкт-Петербурга", "Мосводоканал",правительствоМосквы2015-2019нетМосква, Санкт-Петербург