Венчурное и проектное финансирование инновационных проектов

Проектное финансирование электронных систем безопасности
Реализация проектного финансирования на предприятии
Проблема безопасности городов и их жителей всегда остается актуальной. На платформе «Дигнум» - разработанного компанией «Аккорд-СБ» универсального программно-аппаратного охранного комплекса возможно создание современных высокотехнологичных систем для обеспечения безопасности и контроля обстановки во время дорожного движения, в общественных учреждениях, в местах массового скопления людей, во время аварийных и чрезвычайных ситуаций - в режиме реального времени.
Данное техническое решение учитывает потребности правоохранительных органов и законодательных требований. Платформа «Дигнум» имеет практически неограниченную масштабируемость и интегрируется с существующими информационными системами.
Универсальный программно-аппаратный охранный комплекс «Дигнум» позволяет осуществлять:
видеонаблюдение за поведением людей в общественных местах.
видеонаблюдение за безопасностью на объектах,
видеонаблюдение за безопасностью на дорогах;
управление муниципальным транспортом и службами ЖКХ.
Универсальный программно-аппаратный охранный комплекс «Дигнум» может быть использован:
Федеральными, региональными и муниципальными органами власти;
Силовыми ведомствами и службами спасения
Городскими службами ЖКХ.
Благодаря использованию стандартных компонентов при построении системы возможно гибкое варьирование стоимости за счёт индивидуального подбора комплектующих решения.
Возросшая потребность в программно-аппаратный охранных комплексах определяет необходимость их массового производства, для чего необходимо создание специализированного предприятия.
Универсальный программно-аппаратный охранный комплекс «Дигнум» имеет расширенную конфигурацию относительно базового комплекса, производимого на начальном этапе. Его цена составляет 279 тыс. руб.
Первоначальные капитальные вложения представляет собой часть производительного капитала, который полностью и многократно принимает участие в производстве продукции, перенося свою стоимость на новый товар по частям в течение ряда периодов. В таблице 3.1 приведены данные по первоначальным капитальным вложениям с разбивкой по кварталам.
Таблица 3.1


Рис. 3.1. Структура первоначальных затрат
Технологический процесс производства «Дигнум» состоит из трех стадий: комплектации, сборки и тестирования.
Комплектация - приобретение и входной контроль стандартных PC компонентов и изготовление «Дигнум»-card.
Сборка процессорного блока, установка «Дигнум» - card» и инсталляция управляющего программного обеспечения.
Тестирование.
Для обеспечения высокой надежности все базовые электронные компоненты должны соответствовать высшей категории качества (индустриальный стандарт).
Все элементы затрат, необходимые для расчета общих производственных издержек, должны планироваться по этапам, в соответствии с производственной программой и на весь период функционирования проекта. Структурно общие производственные издержки делятся на четыре основные категории: общие цеховые (заводские) издержки, административные издержки, издержки при продажах, финансовые издержки - амортизация и проценты по кредитам. Первые три категории издержек вместе составляют функциональные издержки.
Прямые издержки на одну интеллектуальную систему видеонаблюдения «Дигнум» приведены в табл. 3.2.
Таблица 3.2

Структура прямых издержек на одну интеллектуальную систему видеонаблюдения «Дигнум» приведена на рис. 3.2.

Рис. 3.2. Структура прямых издержек на 1 изделие
Амортизационные отчисления составляют значительную часть общих производственных издержек и играют важную роль в процессе возмещения основного капитала. Расчет амортизационных отчислений приведен в табл. 3.3.
Таблица 3.3

Размер процентов при погашении задолженностей (кредитов) зависит от условий предоставления данных средств и периода их погашения, а ежегодная сумма выплат по процентам учитывается только в период эксплуатации предприятия (без учета периода строительства).
Наряду с классификацией производственных издержек по вышеуказанным категориям, они подразделяются на переменные и постоянные. Переменные издержки - это та часть производственных издержек, величина которых меняется в близком соответствии с изменением объема производства.
Постоянные издержки остаются без изменения независимо от уровня производства и состоят из цеховых и административных накладных расходов, арендных платежей и амортизационных отчислений.
В квартал планируется производить 1500 интеллектуальных систем видеонаблюдения. В приложении 15 приведена смета расходов на производство систем видеонаблюдения. (производственные издержки) по кварталам на планируемый объем производства. Освоение нового производства идет постепенно в течение 3-4 квартала.
С точки зрения планирования реализации инновационного проекта целесообразно оценить потребность в оборотных средствах, необходимых для обеспечения устойчивого процесса производства. Потребность в отдельных видах текущих активов рассчитывается, исходя из планируемых норм запаса по каждому виду, длительности цикла, установленного периода оборота и других факторов. На начальных стадиях разработки проекта допускается приближенное определение оборотного капитала как процента от производственных издержек.
Примем величину оборотного капитала как 10% от производственных издержек (табл. 3.4).
Таблица 3.4


Общая потребность в инвестициях, в соответствии с настоящим инновационным проектом, определена в 937 475 тыс. руб. В качестве источников финансирования приняты: собственные средства и кредит банка. Согласно Кредитному Договору кредит банком представляется на возвратной основе в сумме 620 000 тыс. руб. с выплатой поквартально процентной ставки, начиная с четвертого квартала исходя из годовой процентной ставки - 10%, основной долг возвращается частями, начиная с пятого квартала. Проценты на кредит начисляются с оставшейся суммы. Обеспечением по кредиту является прибыль, получаемая предприятием. Общая схема финансирования представлена в табл. 3.5 и рисунке 3.3.
Таблица 3.5


Рис. 3.3. Источники финансирования
График погашения инвестиционного кредита и процентов по нему приведен в таблице 3.6 и рисунке 3.4.
Таблица 3.6


Рис. 3.4. Выплаты по обязательствам
Доход от продаж определяется ценой единицы продукции (279 тыс. руб.), умноженной на объем ее реализации, каждый из которых соответственно задан на стадиях анализа рынка продукции (цена) и определения производственной мощности предприятия (объем). Расчет прибыли осуществляется на основе чистого дохода от продаж и производственных издержек (приложение16)
Недостаточно определить общую сумму необходимых финансовых средств и источники финансирования. Распределение во времени притока средств должно быть синхронизировано с различными расходами, связанными с инвестициями, а также с эксплуатацией предприятия. Для анализа такого распределения служит отчет о движении денежных средств. При этом оцениваются реальные доходы и расходы от: операционной, или производственно-хозяйственной деятельности; инвестиционной деятельности, затрат на приобретение активов и доходов от их реализации; финансовой деятельности, доходов в виде привлеченного акционерного и заемного капитала, а также расходов на погашение задолженности и выплату дивидендов.
В качестве оттока средств, при подготовке данной формы отчета выступают не все текущие затраты проекта. Амортизационные отчисления, являясь одной из статей затрат, не означают в действительности уменьшения денежных средств проекта. Напротив, накопленный износ постоянных активов - это один из источников финансирования проекта.
Поток чистых средств инновационного проекта, формируемый на основе балансов единовременных и текущих доходов и расходов, выплат по кредитным обязательствам и др., приведен в приложении 17.
Графики инвестиционного, финансового, операционного потоков и их баланс представлены на рисунке 3.5.

Рис. 3.5. График движения потоков
С позиции финансового планирования состоятельность проекта означает положительное сальдо баланса поступлений и платежей в течение всего срока жизни проекта. Отрицательное значение накопленной суммы денежных средств, свидетельствует об их дефиците. Анализ таблицы 3.9 показывает, что проект имеет положительное значение накопленной суммы денежных средств на всем периоде реализации, что говорит о его финансовой состоятельности.
Доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств для фирмы равна 22%. Принимаем ставку дисконтирования 22%.
Так как периоды дисконтирования составляют менее года, ставку дисконта следует перевести в соответствующие единицы: из процентов годовых в проценты в квартал:
Kr =
kr - пересчитанный дисконт; k- исходный дисконт, % годовых; n - количество периодов пересчета в году (k = 4 для периода, равного 1 кварталу).
Ставка дисконтирования в квартал составляет 5,10%.
В приложении 18приведен расчет чистой текущей стоимости проекта. Чистая текущая стоимость проекта равна 433 466 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию. На рисунке 3.6 приведен график изменения NPV и дисконтированного суммарного денежного потока в процессе реализации инновационного проекта.

Рис. 3.6. Динамика изменения NPV, дисконтированного CF
Индекс доходности PI= 1,43.
Внутреннюю норму прибыли IRR определяем методом итераций. При значении коэффициента дисконтирования 88,6 % NPV равно 0.
На практике применяют метод приблизительной оценки срока окупаемости (Ток.).
Ток t- - NPV (t-) / (NPV (t+) - NPV (t-));
где: t- - последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дисконтированного дохода и дисконтированных затрат принимает отрицательное значение; NPV (t-) - последнее отрицательное значение NPV; NPV (t+) - первое положительное значение NPV.
Срок окупаемости проекта равен 2,01 года. Критерием экономической эффективности инновационного проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта.
Проект рекомендуется оценить как устойчивый только при наличии определенного финансового резерва. Учитывая, что свободные финансовые средства предприятия включают не только накопленное сальдо денежного потока от всех видов деятельности, но и резерв денежных средств в составе активов предприятия, условие устойчивости проекта может быть сформулировано следующим образом: на каждом шаге расчетного периода сумма накопленного сальдо денежного потока от всех видов деятельности (накопленного эффекта) и финансовых резервов должна быть неотрицательной.
Анализ динамики денежных потоков (табл. 3.20) показывает, что сальдо накопленным потоком больше нуля, что говорит об устойчивости проекта.
Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями границ безубыточности и предельных значений таких параметров проекта, как объемы производства, цены производимой продукции и пр. Граница безубыточности параметра проекта для некоторого шага расчетного периода определяется как такое значение этого параметра на данном шаге, при котором чистая прибыль, полученная в проекте на этом шаге, становится нулевой.
Под «безубыточным» понимается объем продаж, при котором чистая прибыль становится равной нулю. Безубыточный объем реализации определяется по формуле:
Тб = Пост расходы / (Цена 1 изделия - Переменные затраты на 1 изделие)
Значение точки безубыточности для 3 квартала рассчитанное по формуле равно 579 изделий.
На рисунке 3.7 показан график иллюстрирующий определение точки безубыточности для 3 квартала.

Рис. 3.7. Определение точки безубыточности
Выходные показатели проекта могут существенно измениться при неблагоприятном изменении (отклонении от проектных) некоторых параметров. Рекомендуется проверять реализуемость и оценивать эффективность проекта в зависимости от изменения следующих параметров: инвестиционных затрат (или их отдельных составляющих), объема производства, издержек производства и сбыта (или их отдельных составляющих), цен на продукцию.
Проект считается устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, если при всех рассмотренных сценариях: NPV положительно, обеспечивается необходимый резерв финансовой реализуемости проекта.
Если при каком-либо из рассмотренных сценариев хотя бы одно из указанных условий не выполняется, рекомендуется провести более детальный анализ пределов возможных колебаний соответствующего параметра и при возможности уточнить верхние границы этих колебаний.
Для данного проекта был приняты следующие пессимистические варианты:
объем производства снижается на 15%;
цена снижается на 15%;
стоимость сырья повышаются на15% ;
накладные расходы повышаются на 15%
капитальные затраты повышаются на 15%.
Для каждого из этих параметров был произведен расчет NPV. Динамика NPV при 15% неблагоприятных воздействиях показана на рисунке 3.8.

Рис. 3.8. Динамика NPV при 15% неблагоприятных воздействиях
Значение NPV при 15% неблагоприятных воздействиях показано на рисунке 3.9.

Рис. 3.9. Значение NPV при 15% неблагоприятных воздействиях
Результаты изменение NPV в результате реализации пессимистических вариантов сведены в таблицу 3.7 Наибольшее влияние на значение NPV оказывает цена изделия.
Таблица 3.7

Оценка устойчивости может производиться также путем определения предельных значений параметров проекта, т.е. таких их значений, при которых интегральный коммерческий эффект становится равным нулю. Предельное негативное значение анализируемого показателя, при котором сохраняется экономическая целесообразность реализации проекта, определяем, решая следующее уравнение:
NPV= =0;
Проверим устойчивость инновационного проекта относительно следующих факторов: уровня цен продукцию, объемов сбыта, стоимости сырья и комплектующих, накладных издержек, первоначальных капитальных затрат. Результаты приведены в таблице 3.8
Определим уровень устойчивости и чувствительности инновационного проекта как относительное отклонение в процентах:
МОD (Х-х) / Х*100%,
Х - исходное значение показателя;
х- предельного негативного значение показателя.
Проведенный анализ устойчивости инновационного проекта к неблагоприятным внешним воздействием показал, что проект имеет положительное NPV при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости.
Таблица 3.8


Рис. 3.10. Предельные значения параметров проекта
Из анализа таблиц можно сделать вывод, что наибольшее влияние на NPV оказывают цена.
Таблица 3.9

Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта (табл.3.9) арактеризует его как приемлемый для реализации.
Использование пакетов прикладных программ в процессах планирования венчурного и проектного финансирования
Планирования венчурного и проектного финансирования требует подготовки финансового плана и итоговых отчетов.
К числу наиболее распространенных компьютерных программ, используемых при оценке эффективности инвестиционных проектов относятся: Comfar (UNIDO)- первая в России программа инвестиционного анализа, которая явилась эталоном для разработки отечественных программных продуктов таких, как Project Expert Professional (фирма Про - Инвест - ИТ), Альт - Инвест (фирма АЛЬТ), программный комплекс «Инвестор», «Аналитик» (фирма ИНЭК), ТЭО-ИНВЕСТ (Институт проблем управления РАН), ENERGY - INVEST (Научный центр прикладных исследований - РАО»ЕЭС России»), система оценки проектов в нефтяной промышленности «FOCCAL» (фирма CIS) и других «закрытых» и «открытых» программных пакетов.
Совершенствование программных продуктов, как и первоначального их эталона программного продукта Comfar, шло по пути детализации и навигации по исходной информации, глубины проработки вспомогательных расчетов, а также включения в программный продукт актуальных задач рыночной экономики.
Так, например, Comfar использует систему отображения исходных данных в виде дерева, которое может раскрывать или сворачивать «листки» диалога с исходными данными, показывая состояние подготовки дерева к получению достоверного результата.
Программы Альт - Инвест, Инвестор, Аналитик и другие, построенные на стандартных средствах Excel, развивались по пути создания своих аналитических инструментов, дополняющих стандартный набор. Все исходные данные вводятся с листа, а не в диалогах со сложной системой представления информации, поэтому не имеют проблем с печатью. Однако, таблицы исходных данных и результирующих показателей не защищены от повреждения, от «затирания формул» при их изучении или исправлении, что заставит Вас начинать расчет заново.
Project Expert существенно облегчает процесс планирования. С помощью Project Expert исходные данные о планируемой операционной деятельности, обеспечивающих ее реализацию вновь создаваемых активах и привлеченных для их финансирования средствах автоматически преобразуются в:
прогнозную финансовую отчетность: отчет о движении денежных средств, баланс, отчет о прибылях и убытках,
таблицы прогнозных финансовых показателей, показателей эффективности инвестиций
итоговые отчеты бизнес плана.
В основу Project Expert положена методика UNIDO по оценке инвестиционных проектов и методика финансового анализа, определенная международными стандартами IAS. Project Expert позволяет решать задачи проектирования развития бизнеса, анализа рисков и эффективности инвестиционных проектов предприятий самого разного профиля, отраслевой принадлежности и масштабов деятельности на основе построения финансовой модели их функционирования с учетом изменяющегося экономического окружения. Project Expert дает возможность проанализировать несколько вариантов достижения целей развития предприятия и выбрать оптимальный. При этом проектант может оценить запас прочности бизнеса с учетом риска изменения важнейших факторов, влияющих на реализацию проекта.
Project Expert позволяет создать бизнес-план предприятия, соответствующий международным стандартам (МСФО), подготовить предложения для региональной инвестиционной программы и/или стратегического инвестора, определив для каждого из участников общий экономический эффект от реализации инвестиционного проекта и эффективность инвестиций в него.
С Project Expert можно разработать схему финансирования инвестиционного проекта предприятия с учетом будущих потребностей в денежных средствах на основе прогноза движения денежных средств на всем периоде планирования, выбрать источники и условия привлечения средств для реализации бизнес-плана, оценить возможные сроки и графики возврата кредита. Проектант также сможет спроектировать структуру капитала предприятия и оценить стоимость бизнеса.
Процесс построения финансовой модели инвестиционного проекта или всей деятельности предприятия наиболее трудоемок и требует подготовительной работы по сбору и анализу исходных данных. Система Project Expert позволяет в течение небольшого времени разработать финансовую модель компании
Project Expert позволяет проанализировать планируемую структуру затрат и прибыльность отдельных подразделений и видов продукции, определить минимальный объем выпуска продукции и предельные издержки, подобрать производственную программу и оборудование, схемы закупок и варианты сбыта. Project Expert позволяет проконтролировать выполнение бизнес-плана предприятия, сравнивая в ходе реализации его плановые и фактические показатели.
Project Expert позволяет гибко учитывать изменения в экономическом окружении и оперативно отражать изменения. Программа рекомендована к использованию Минэкономики России и структурами регионального уровня как стандартный инструмент для разработки бизнес-планов предприятий. Благодаря возможностям динамического обмена данными с Excel, передачи отчетов в Word и сохранения их в формате HTML, Project Expert может использоваться и как самостоятельная аналитическая программа, и как составная часть информационно-аналитической системы предприятия.
Система выпускается в нескольких версиях: от Standard ( для небольших предприятий, до Professional и PIC Holding ( для крупных корпораций и холдингов и существует в локальном и сетевом вариантах.
заключение
Венчурный бизнес заключается в выделении прямых инвестиций малым и средним компаниям, разрабатывающим и производящим наукоемкую продукцию и услуги, базирующиеся на высоких технологиях. Главная цель венчурного финансирования в том, что бы денежные капиталы одних предпринимателей и интеллектуальные возможности других объединяются в реальном секторе экономики для того, чтобы в новой компании обоим предпринимателям принести прибыль.
В мировой практике под проектным финансированием обычно подразумевают такой тип организации финансирования, когда доходы, полученные от реализации проекта, являются единственным источником погашения долговых обязательств. Если венчурный (рисковый) капитал может быть использован для организации финансирования научной деятельности на любом ее этапе, то организатор проектного финансирования не может идти на такой риск.
Инновационный венчурный бизнес допускает возможность провала финансируемого проекта. Как правило, первые годы инициатор проекта не несет ответственности перед финансовыми партнерами за расходование средств и не выплачивает по ним процентов. Венчурный бизнес является, пожалуй, наиболее высокотехнологичным видом современного финансового менеджмента.
Помимо высокой степени риска венчурный бизнес имеет ряд характерных отличий. Первое принципиальное отличие заключается в том, что в случае венчурного финансирования необходимые средства могут предоставляться под перспективную идею без гарантированного обеспечения. Активное участие инвесторов в управлении финансируемыми проектами на всех этапах их осуществления, представляет собой второе принципиальное отличие венчурного бизнеса. Третье принципиальное отличие связано с тем, что венчурные фонды готовы вкладывать средства в новые наукоемкие разработки.
Особенность ПФ заключается в отделении рисков проекта от текущего бизнеса инициатора. Этим оно и отличается от «финансирования проекта», в котором используются денежные потоки действующего бизнеса, а проект и текущий бизнес рассматриваются в качестве единой структуры. Проектное финансирование имеет свои определенные преимущества, тем оно и отличается от других форм финансирования. От синдицированного кредитования оно отличается тем, что имеет не обезличенный, а адресно-целевой характер. От венчурного финансирования ( тем, что не сопровождается большими рисками, которые всегда сопровождают разработку и внедрение новых технологий и новых продуктов. Проектное финансирование имеет дело с более-менее известными технологиями. Реализация таких проектов более предсказуема, чем реализация инновационных.
Критическими проблемами инновационного развития РФ сегодня являются создание мотивов инновационного поведения всех субъектов экономики и углублении их кооперации с сектором исследований и разработок, с опорой на созданную и развивающуюся инновационную инфраструктуру.
Самым распространенным методом при анализе эффективности инвестиций является внутренняя норма доходности.
Безопасность - один из ключевых элементов, обеспечивающих нормальное функционирование экономики. Технологический уровень оснащенности преступников высок и требует адекватной реакции. В результате рынок систем безопасности интенсивно развивается и растет.
ООО «Аккорд-СБ» осуществляет разработку и проектирование систем защиты объектов. Перспективные программы предприятия связаны с дальнейшим развитием систем видеонаблюдения. ООО «Аккорд-СБ» планирует организовать разработку и производство интегрированной распределённой системы безопасности «Дигнум». При создании системы «Дигнум» используются самые передовые идеи и алгоритмы математического моделирования - теории распознавания образов, искусственного интеллекта, бионики. Для разработки и организации производства необходимо финансирование в сумме 9,2 млн. руб.
Фонд «Формит» представляет собой «хаб», продвигающий высокотехнологичные виды деятельности и передачу наиболее важных достижений в области передовых технологий. Венчурный инвестор Фонд «Формит» осуществляет финансирование проекта из условия получения 49% акций предприятия.
В современной инвестиционной практике показатели оценки эффективности реальных проектов, основанные на использовании дисконтных методов расчета, являются преобладающими.
Определим эффективность проекта для фирмы разработчика. Принимаем ставку дисконтирования 20%. Чистая текущая стоимость проекта равен 19,8 млн. руб. Показатель эффективности характеризуют данный проект как экономически эффективный, приемлемый для реализации.
Определим эффективность проекта для венчурного инвестора – фонда Формит. В конце 6 года проекта он реализует 49% принадлежащих ему акций компании. Принимаем, что стоимость компании равна ее балансовой стоимости. Принимаем ставку дисконтирования в связи с повышенным уровнем риска 35%. Чистая текущая стоимость проекта для венчурного инвестора равна 1 035 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию.
Внутреннюю норму доходности IRR, определяем методом итераций. При ставке дисконтирования 42,5% чистой текущей стоимости проекта для венчурного инвестора равна 0. Данная внутренняя норма доходности IRR является приемлемой для венчурного инвестора фонда «Формит», поэтому он принимает проект для финансирования.
На платформе «Дигнум» - разработанного компанией «Аккорд-СБ» универсального программно-аппаратного охранного комплекса возможно создание современных высокотехнологичных систем для обеспечения безопасности и контроля обстановки во время дорожного движения, в общественных учреждениях, в местах массового скопления людей, во время аварийных и чрезвычайных ситуаций - в режиме реального времени.
Возросшая потребность в программно-аппаратный охранных комплексах определяет необходимость их массового производства, для чего необходимо создание специализированного предприятия. Общая потребность в инвестициях составляет 937,5 млн. руб.
Для реализации проекта используется проектное финансирование. В качестве источников финансирования приняты: собственные средства (34%) и кредит банка (66%). Обеспечением по кредиту является прибыль, получаемая предприятием.
Расчетная ставка дисконтирования для проекта составляет 22%. Чистая текущая стоимость проекта равна 433 446 тыс. руб., что означает преемственность проекта по данному критерию. Индекс доходности равен 1,43. Внутреннюю норму прибыли IRR определяем методом итераций, она равна 88,57 %. Дисконтированный срок окупаемости проекта равен 2,01 года. Значение точки безубыточности для 3 квартала равно 579 изделий.
Для данного проекта был приняты следующие пессимистические варианты: объем производства и цена снижаются на 15%; стоимость сырья, накладные расходы, капитальные затраты повышаются на 15%. Оценка устойчивости произведена также путем определения предельных значений параметров проекта. Проведенный анализ устойчивости проекта показал, что проект имеет положительное NPV при всех неблагоприятных внешних воздействиях, что говорит о его приемлемости. Наибольшее влияние на NPV оказывают цена. Анализ интегральных показателей экономической эффективности проекта характеризует его как приемлемый для реализации.
К числу наиболее распространенных компьютерных программ, используемых при оценке эффективности инвестиционных проектов относятся: Comfar, Project Expert, «Альт – Инвест», «Аналитик», ТЭО-ИНВЕСТ, ENERGY - INVEST, система оценки проектов в нефтяной промышленности «FOCCAL».

ЛИТЕРАТУРА
Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья).
Налоговый кодекс Российской Федерации часть первая от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ.
«Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», Федеральный закон от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 02.01.2000 N 22-ФЗ, от 22.08.2004 N 122-ФЗ, от 02.02.2006 N 19-ФЗ, от 18.12.2006 N 232-ФЗ, от 24.07.2007 N 215-ФЗ, от 17.06.2010 N 119-ФЗ, от 23.07.2010 N 184-ФЗ)
Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (в ред. Федеральных законов от 21.03.2002 N 31-ФЗ, от 25.07.2002 N 117-ФЗ, от 08.12.2003 N 169-ФЗ, от 22.07.2005 N 117-ФЗ, от 03.06.2006 N 75-ФЗ)
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Официальное издание) (вторая редакция).- М.: Экономистъ, 2000.
Агабеков С. И., Кокурин Д. И., Назин К. Н. Инновации в России. Системно-институциональный анализ. - М.: ТрансЛит, 2010 г.
Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. СПб.: Феникс, 2005.
Антонец В. А., Нечаева Н. В., Хомкин К. А., Шведова В. В. Инновационный бизнес. Формирование моделей коммерциализации перспективных разработок. - М.: Дело, Академия народного хозяйства, 2010 г.
Аньшин В.А. Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизненсе. - М.: Анкил, 2003.
Беликов Т. Минные поля проектного финансирования. Пособие по выживанию для кредитных работников и инвесторов. – М.: Альпина Бизнес Букс, Альпина Паблишерз, 2009 г. – 224 с.
Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента. В 2-х томах. - Киев: Ника-центр,- Элга, 2008.
Баринов А.Э. Проджект файненсинг. Технологии финансирования инвестиционных проектов. – М.: Ось-89, 2009 г
Венчурное финансирование малого бизнеса. - М.: Экономистъ, 2004.
Виленский П.Л. Лившиц В.Н. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. - М.: Дело, Академия народного хозяйства, 2008 г.-1104 с.
Воронов К.И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов. – М.: АО «Консалт-Банкир», 2006.
Воронцов В.А. Основные понятия и термины венчурного финансирования. - М.: Финансы и статистика, 2007.
Глэдстоун Д., Глэдстоун Л. Инвестирование венчурного капитала. – М.: «Баланс Бизнес-Букс, 2006.
Гулькин П.Г. Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO -. СПб.: «Аналитический центр «Альпари СПб»,.2006.
Гулькин П.Г. Венчурные и прямые частные инвестиции. - СПб.: «Аналитический центр «Альпари СПб»,.2003.
Джеймс П. Эндрю, Гарольд Л. Сиркин. Возврат на инновации. Практическое руководство по управлению инновациями в бизнесе. - М.: Гревцов Паблишер, 2008 г.-416 с.
Дягилев А. А. Подходы к развитию инновационного сектора рыбохозяйственного комплекса за счет венчурного капитала.- М.: Современная экономика и право, 2007 г. – 72 с.
Йескомб Э. Р. Принципы проектного финансирования. - М.: Вершина, 2008 г. – 488 с.
Ивина Л.В., Воронцов В.А. Венчурный бизнес. Толковый словарь труднопереводимых англоязычных терминов. – М.: Финансы и статистика, 2006.
Инвестиции и инновации. Труды Института системного анализа Российской академии наук. – М.: Ленанд, 2009 г.
Каржаув А.Т., Фоломьёв А.Н. Национальная система венчурного инвестирования. – М.: Экономика, 2005.
Катасонов В. Ю., Морозов Д. С., Петров М. В. Проектное финансирование: Мировой опыт и перспективы для России. – М.: Анкил, 2001. – 312 с.
Катасонов В. Ю., Морозов Д. С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. – М.: Анкил, 2001. – 272 с.
Каширин В.А. Венчурное инвестирование в России. – М.: Вершина, 2007.
Кемпбелл Кэтрин. Венчурный бизнес: новые подходы. – М.: Альпина Бизнес Букс, Альпина Паблишерз, 2008 г.-428 с
Котельников В. Венчурное финансирование от А до Я. Как сделать проект привлекательным для инвестора. – М.:Эксмо, 2009 г. – 176 с.
Кемпбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы. - М.: Альпина бизнес букс, 2004. Кириенко Н.В., Кислая Т.И. Проектное финансирование в мировой экономике. Научно- практическое пособие. – М.: Мисанта, 2010г.- 165 с.
Лахметкина Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия. КноРус, 2010 г.
Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках.- М.: Юрайт, 2010.
Лещенко М. И., Демин В. А., Марущак И. И. Инновационно-инвестиционная стратегия промышленности. - М.: МГИУ, 2007 г.
Липсиц И.В. Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций. - М.: Экономистъ, 2003.
Лукасевич И. Я. Инвестиции. Учебник - М.: Инфра-М, 2011 г.-413 с.
Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент.- М.: Эксмо, 2011 г.-768 с.
Лукасевич И.Я. - Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998 г.- 402 с.
Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М.: МЗ-Пресс, 2004.
Манчулянцев О. Как вырастить компанию на миллиард. Прописные истины венчурного бизнеса. – М.: Альпина Паблишерз, 2010 г.-200 с.
Марголин A. M. Экономическая оценка инвестиционных проектов. – М.: Экономика, 2007 г.
Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований. Финансовые и кредитные проблемы инвестиционной политики. – М.: Финансы и статистика, 2004 г. – 320 с.
Романов Б. А. Математическая модель реализации предприятиями инвестиционного производственного проекта. – М.: РИОР, 2010 г.
Сироткин С. А., Кельчевская Н. Р. Экономическая оценка инвестиционных проектов. – М.: Юнити-Дана, 2011 г.
Тэпман Л.Н. Предпринимательское управление. Зарубежный опыт: учебное пособие для вузов. – М.: Юнити-Дана, 2004.
Ушаков И.И. Как привлечь инвестиции. – С. П-б, Питер, 2006.
Фальцман В. Оценка инвестиционных проектов и предприятий. М.: Теис, 2001.
Файт Эндрю. Введение в проектное финансирование. – М.: Интелбук, 2010 г. -208 с.
Царев В.В., Кантарович А.А. Оценка стоимости бизнеса: Теория и методология: учебное пособие для вузов. – М.: Юнити-Дана, 2007.
Экономика инноваций: Учебник. / под ред. В.Я. Горфинкеля.–М.: Вузовский учебник, 2009 г.-416 с.
Экономика фирмы / под ред. В.Я. Горфинкеля. – М.:Юрайт, 2011 г..-688 с.
Дагаев А.А. Механизмы венчурного (рискового) финансирования: мировой опыт и перспективы развития в России. // Менеджмент в России и за рубежом, №2 1998
Лукашов А.В. Венчурное финансирование. // Управление корпоративными финансами», № 3, 2006.
www.rvca.com – сайт Российской ассоциации прямого и венчурного инвестирования
www.cfin.ru - информационно-аналитический портал
Интеллектуальные системы безопасности - http://www.iss.ru/
Газета международных новостей по техническим средствам и системам безопасности - http://www.secnews.ru/
http://www.findbook.ru
http://www.cecsi.ru/coach/venture_financing.html
www.allinvestrus.com Все инвестиции России
www.bportal.ru Бизнес-портал
www.business.rin.ru Бизнес.Каталог RIN.ru
www.business-angels.ru Московская сеть бизнес-ангелов
www.respublika-venture.ru Республика венчур
www.rvca.ru Российская ассоциация венчурного инвестирования
www.rvf.ru Российская венчурная ярмарка
www.venture.opkcapital.ru СПб венчурный фонд аэрокосмической и оборонной промышленности
www.expert-systems.com/financial/pe/desc/ - Project Expert
http://www.iteam.ru/soft/economic_analysis/252- Project Expert
http://www.iss.ru/ - Интеллектуальные системы безопасности
http://www.secnews.ru/ - Газета международных новостей по техническим средствам и системам безопасности
http://www.formit.org/ - Фонд Формит

Приложения

Приложение 1


Приложение 2

Организационная структура управления
Приложение 3



Приложение 4
Приложение 5


Приложение 6


Приложение 7

Приложение 8

Приложение 9
Приложение 10

Приложение 11


Приложение 12


Приложение 13


Приложение 14
Классификации нововведений и инновационных процессов по группам риска
Признаки разделения на группы Значения признаков, позволяющих определить группу риска нововведения и инновационного процесса 1. По содержанию нововведения (8) Новая идея (4) Новое решение (7) Новый продукт (6) Новая техноло-гия (4) Новый регламент, стукура (5) Новая услуга 2. Тип новатора (сфера создания новшества) (6) Научно-технические организации и отделения (7) Производст-венные фирмы и подразделения (4) Маркетинговые подразделения и фирмы (3) Потребители и их организации 3 Тип новатора (область знаний и функции) (6)Финансы (4)Управление (7)Производство (3) Юриспруденция (8)Техни-ка (1)Консультанты (8)Естествознание (5)Социальные звенья 4. Тип инноватора (сфера нововведения фирмы и службы) (7) Научно - технические звенья (6) Промышлен-ные звенья (5) Финансовые, маркетинговые и коммерческие звенья (4) Эксплуатацион-ные и обслуживаю-щие звенья 5. Уровень инноватора (7) Подразде-ление фирмы (8) Фирма (6) Концерн, корпорация (5) Отрасль, группа отраслей 6. Территориальный масштаб нововведения (4) Район, город (5) Область, край (6) РФ, ближнее зарубежье (5) Интернационализация 7. Масштаб распространения нововведения (5) Единичная реализация (6) Ограниченная диффузия (7) Широкая диффузия 8. По степени радикальности (8) Радикальные (4) Ординарные (2) Модернизация 9. По глубине преобразований инноватора (6) Системные (4) Комплексные (1) Элементные, локальные 10. Причина появления нового (7) Развитие науки и техники (5) Потребности производства (3) Потребности рынка 11. Этап ЖЦ спроса на новый продукт (8)Зарожде-ние (3)Ускорение роста (4)Замедление роста (5)Зрелость (7)Затухание 12. Характер кривой ЖЦ товара (1)Типовая, класси-ческая кривая (3) Кривая с “повторным циклом” (5) “Гребешко-вая” кривая (7) “Пиковая” кривая 13.Этапы ЖЦ товара. (7)Выведение на рынок (4)Рост (5)Зрелость (8)Упадок 14.Уровень изменчивости технологии (1)Стабильная (5)Плодотворная (8)Изменчивая 15.Этапы ЖЦ технологии (8)Зарождение (3)Ускорение роста (4)Замедление роста (5)Зрелость (7)Затухание 16. Этапы ЖЦ организации инноватора. (8) Создание (6) Становление (2) Зрелость (3) Перестройка (7) Упадок 17. Длительность инновационного процесса. (2) Опера-тивные (4) Краткосрочные
(до 1 года) (6) Среднесрочные (2-3 г.) (8) Долгосрочные ( > 3 лет)



Приложение 15


Приложение 16


Приложение 17

Приложение 18












3





95





96


97