Финансовое право. Юриспруденция

Теория финансового менеджмента

Теория финансового менеджмента

Продченко И. А.

Теории идеальных рынков капитала и структуры капитала

Очевидно, что для уяснения теоретических основ финансового менеджмента мы не можем упускать из виду содержание основных понятий. Однако, для начала, рассмотрим — с чего началась эта наука.

считается, что в начале финансового менеджмента как науки, были заложены в работах Марковица в области современной теории портфеля, в середине XX века, где была изложена методология принятия решений в области инвестиций в финансовые активы. Впоследствии, учеником Марковица У. Шарпом идея была развита и переведена в более практической плоскости.

В 60-х годах, с участием Ди-джеев. Линтнера и Я. Мойссина была разработана модель оценки доходности финансовых активов, учитывающая фактор риска, что положило начало теории арбитражного ценообразования. В конце 50-х годов активно исследуется взаимосвязь цены финансовых активов и информации, циркулирующей на рынке капитала. В 50-е годы проводятся активные исследования по теории структуры капитала и цены источников финансирования. Основной вклад в эту область финансового менеджмента внесли Ф. Модильяни и М. Миллер .

Так, теория портфеля и теория структуры капитала составили основу современной теории финансов, и они дали ему возможность стать независимым от направления приложения микроэкономике. В дальнейшем, на основе современной теории финансов, аналитического аппарата бухгалтерского учета и теории управления, сформировалась прикладная дисциплина — финансовый менеджмент.

Как вы можете видеть из вышеизложенного, в основу формирования финансового менеджмента были основные теоретических концепций, о которых пойдет далее речь.

Концепция идеальных рынков капитала.

часто теории финансов начинаются с идеи о том, как должны вести себя люди или фирмы, а затем уже разрабатывается формализованная теория, конкретизирующая это поведение. Такой теории, неизменно оказывается правильным только тогда, когда есть определенный набор начальных условий. Одной из основных предпосылок, которые лежат в основе многих теорий финансов, является понятие идеальных, совершенных, рынков капитала (perfect, or frictionless, capital markets) .

Хотя существуют незначительные различия между определениями идеального рынка капитала, применяемых в различных теориях, большая часть определений включает в себя следующие условия: