Инвестиционная стратегия

Благосклонность таких игроков, как Deutsche Bank и Goldman Sachs, предчувствие, что с приходом новой американской администрации бремя санкций может ослабнуть, а также стабилизация цен на нефть – аргумент в пользу вложений в российские активы для многих инвесторов, ищущих более высокую доходность, чем на развитых рынках.Кроме того, Россия выглядит привлекательнее по сравнению с многими развивающимися странами. В частности, существуют все шансы переманить тех, кто вкладывался в Турцию или Мексику. В то же времянужно понимать, что Россия все еще ассоциируется с высоким страновым риском, поэтому большая часть средств, которую будут заводить в экономику, будет все же носить спекулятивный характер.По данным EPFR, которые приводит Bloomberg, инвесторы в 2016 году вложили в фонды, инвестирующие в акции российских компаний, в 5,5 раза больше, чем в 2015 году, — $1,14 млрд против $208 млн. Это максимальный годовой результат с 2010 года ($3,3 млрд). Еженедельная динамика притока и оттока инвестиций в российские активы в 2016 году менялась, но с июля по декабрь наблюдался заметный рост.Иностранные инвесторы рассчитывают на оживление экономического роста и потребительского спроса в России после двухлетней рецессии. Как отмечает Bloomberg, сейчас инвесторы пересматривают прогнозы на 2017 год с учетом ожиданий снижения ключевой ставки, роста цен на сырье и возможной постепенной отмены санкций США и Евросоюза. В конце декабря инвестиционные банки назвали Россию наиболее привлекательным развивающимся рынком в 2017 году, ожидая, что из всех развивающихся рынков Россия получит наибольшую выгоду от избрания президентом США республиканца Дональда Трампа. По данным EPFR, за шесть недель после его победы инвесторы вложили в российские фонды почти $1,3 млрд, компенсировав отток за предыдущие два с половиной года. Практическая частьПрактическая часть рассмотрим на примере инвестиций в открытие условной кофейни.Самые крупные затраты при открытии кофейни приходятся на покупку кухонного и кофейного оборудования, а также на ремонт и отделку помещения. Таблица . Первоначальные вложенияРис. .. Структура инвестицийРасчет заработной платы представлен в таблице 2.2. Таблица .Расходы на оплату труда (тыс. руб. в месяц.)ПерсоналКол-воЗарплата на 1 сотрудника (тыс. руб.)Зарплата Итого (тыс. руб.)Управляющий138,5038,50Шеф-повар131,9031,90Повар220,9041,80Повар-кондитер125,3025,30Бариста225,3050,60Официант216,5033,00Уборщица111,0011,00Бухгалтер127,5027,50Общий фонд ЗП259,60Срок амортизации принимаем 6 лет. Амортизация линейная. Расчет амортизационных отчислений приведен в табл. 2.3.Таблица . Расчет амортизационных отчисленийНаименованиеСтои-мость тыс. руб.Процент аморти-зации, %Амортиза-ция в год тыс. руб.Амортизация в полугодие тыс. руб.Оборудование для кухни98116,716482Кофейное оборудование42216,77035Оборудование для зала59816,710050Итого 2 001 333,6167Средняя стоимость затрат на продукты на 1 заказ составляет 160 руб. Таблица . Прямые расходы на 1 заказТекущие расходы компании складываются из продуктов, аренды, заработной платы, затрат на маркетинг и связь, а также процентов за кредит и амортизацию. Самый большой удельный вес в расходах приходится на производственную себестоимость продукции. Основную часть текущих расходов составляют расходы на продукты и заработная плата.В таблице 2.5 приведена смета производственных расходов по полугодиям. Освоение производства идет постепенно в течение 2 полугодий.Таблица . Производственные затраты, тыс. руб.ПоказательГод123456Полугодие121212121212Создание ОсвоениеЭксплуатацияПроцент от проектной мощности0%80%90%100%100%100%100%100%100%100%100%100%Количество чеков 01440016200180001800018000180001800018000180001800018000Продукты023042592288028802880288028802880288028802880Заработная плата01557,61557,61557,61557,61557,61557,61557,61557,61557,61557,61557,6Страховые взносы470,4470,4470,4470,4470,4470,4470,4470,4470,4470,4470,4 Арендная плата 180кв.м. (включая комм. расходы)0960,0960,0960,0960,0960,0960,0960,0960,0960,0960,0960,0Маркетинг (акции, сезонные скидки, обновление меню, баннеры и т.д.)0240,0240,0240,0240,0240,0240,0240,0240,0240,0240,0240,0Прочие расходы0180,0180,0180,0180,0180,0180,0180,0180,0180,0180,0180,0Непредвиденные расходы090,090,090,090,090,090,090,090,090,090,090,0Связь и коммуникации018,018,018,018,018,018,018,018,018,018,018,0Итого производственные издержки05820,06108,06396,06396,06396,06396,06396,06396,06396,06396,06396,0Амортизационные отчисления0166,8166,8166,8166,8166,8166,8166,8166,8166,8166,8166,8Выплаты процентов по кредитам0120120120103866951341700Общие производственные издержки, в том числе06106,86394,86682,86665,66648,56631,36614,26597,16579,96562,86562,8Постоянные расходы0,03802,83802,83802,83785,63768,53751,33734,23717,13699,93682,83682,8Переменные расходы0,02304,02592,02880,02880,02880,02880,02880,02880,02880,02880,02880,0Принимаем величину оборотного капитала как 10% от производственных издержек.Таблица . Потребность в оборотных средствахОбщая потребность в инвестициях составляет 3119 тыс. руб. Схема финансирования представлена в табл. 2.7. Кредит банка на 2 года под 20% годовых. Таблица . Источники финансирования тыс. руб.Таблица . Выплаты по обязательствам (тыс. руб.)Доход кофейни (табл. 2.9) рассчитывается исходя из  средних показателей посещаемости заведения и средней стоимости одного чека. Расчет прибыли проводится на основе дохода от продаж и производственных издержек.Средняя стоимость заказа 440 руб.Таблица . Расчет прибылиТочка безубыточности составляет 13581 чеков в 3 полугодии. Рис. .. Определение точки безубыточностиТаблица . План денежных потоковНаличностиИтого (тыс.руб.)Полугодие123456789101112А. Приток наличности:88 1822 7996 9187 1577 9497 9207 9207 9207 9207 9207 9207 9207 9201. Источники финансирования3 4382 7995822929000000002. Доход от продаж84 74406 3367 1287 9207 9207 9207 9207 9207 9207 9207 9207 920Б. Отток наличности:-77 390-2 799-6 568-6 403-6 964-6 921-6 907-6 894-6 880-6 866-6 853-6 667-6 667 1. Общие активы-3 438-2 799-582-29-29000000002. Производствен-ные издержки-69 4920-5 820-6 108-6 396-6 396-6 396-6 396-6 396-6 396-6 396-6 396-6 3963. Выплаты по обязательствам:-1 9200-120-120-291-274-257-240-223-206-18900Проценты по кредитам банка-7200-120-120-120-103-86-69-51-34-1700Погашение кредита банка-1 200000-171-171-171-171-171-171-171004. Налог на прибыль-2 5390-46-147-247-251-254-258-261-265-268-271-271В. Баланс потока10 79303507539859991 0131 0261 0401 0541 0671 2531 253С. Аккумулиро-ванная наличность 03501 1042 0893 0874 1005 1266 1667 2208 2879 54010 793Инвестиционный поток-3 438-2 799-582-29-2900000000Финансовый поток1 5182 799462-91-263-274-257-240-223-206-18900Операционный поток12 71304708731 2771 2731 2701 2661 2631 2591 2561 2531 253Баланс потоков10 79303507539859991 0131 0261 0401 0541 0671 2531 253Таблица . Оценка эффективности проектаПолугодие123456789101112ИтогоПритоки наличностей1 2006 3367 1287 9207 9207 9207 9207 9207 9207 9207 9207 92085 9441. Кредиты1 200000000000001 200Доход от продаж06 3367 1287 9207 9207 9207 9207 9207 9207 9207 9207 92084 744Отток наличностей-2 799-6 568-6 403-6 964-6 921-6 907-6 894-6 880-6 866-6 853-6 667-6 667-77 3901. Общие инвести-ционные затраты-2 799-582-29-2900000000-3 4382. Производственные издержки0-5 820-6 108-6 396-6 396-6 396-6 396-6 396-6 396-6 396-6 396-6 396-69 4923. Проценты за кредит0-120-120-120-103-86-69-51-34-1700-7204. Возврат кредита000-171-171-171-171-171-171-17100-1 2003. Налоги 0-46-147-247-251-254-258-261-265-268-271-271-2 539Чистый поток наличностей-1 599-2327259569991 0131 0261 0401 0541 0671 2531 2538 554Коэффициент дисконтирования0,9130,8330,7610,6940,6340,5790,5280,4820,4400,4020,3670,335 Дисконтированный чистый поток наличностей-1 460-1935516646335865425024644294604193 597NPV-1 460-1 653-1 102-4371967821 3241 8252 2892 7183 1783 597 Дисконтированный приток наличностей03926648868077356696095545054604196 701Дисконтированный отток наличностей-2 555-485-22-2000000000-3 082Индекс доходности2,17Срок окупаемости2,35Таблица . Показатели эффективностиЗаключениеЗамедление темпов экономического роста сопровождалось снижением доли валового сбережения в ВВП с 30,2% в 2008 г. до 22,9% в 2014 г. и 23,1% в 2015 г. В период 2010-2013 гг. инвестиции в основной капитал составляли примерно 20%. В 2014 г. с уменьшением доходов экономики доля инвестиций в основной капитал снизилась до 17,8%, а в 2015 г. составила 18,1% ВВП.С изменением конъюнктуры в структуре капитальных затрат стали сокращаться доли расходов на приобретение машин и оборудования при повышении доли затрат на строительство зданий и сооружений.В российской экономике машиностроительный комплекс отстает по темпам развития от динамики инвестиций в основной капитал.Замедление темпов экономического развития обусловили усиление ориентации на использование собственных средств предприятий на финансирование инвестиционных программ. Доля собственных средств предприятий, использованных на инвестиционные цели, повысилась с 41,0% в 2010 г. до 45,7% в 2014 г. и 55,1% в 2015 г.Участие банковского сектора в финансирования инвестиционной деятельности заметно ослабло. В 2015 г. доля банковских кредитов в структуре источников финансирования составила 7,8% и была на 2,6 п.п. ниже показателя предыдущего года. Изменение структуры банковского кредитования характеризуется снижением объемов и доли кредитов российских банков. По сравнению с 2014 г. кредиты российских банков уменьшились на 200,7 млрд руб.Структура инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности в 2015 г. претерпела некоторые изменения по сравнению с предыдущим годом. Падение инвестиций в промышленность в 2015 г. составило 6,1% по сравнению с предыдущим годом. При этом ускорение роста инвестиций в добычу полезных ископаемых на 10,7% сопровождалось сокращением капитальных вложений в обрабатывающее производство на 9,5% и в производство и распределение электроэнергии, газа и воды на 29,1%.Из всех видов иностранных инвестиций прямые иностранные инвестиции (ПИИ) (форма участия иностранного капитала в инвестиционных проектах) являются одним из основных факторов экономической глобализации и развития современной мировой экономики.Кризис 2014-2015 гг. характеризовался более глубокими темпами падения иностранных инвестиций в российскую экономику относительно динамики внутренних инвестиций.С введением санкций и ограничением заимствований на внешнем рынке прямые иностранные инвестиции в российскую экономику в 2014 г. сократились в 3,1 раза, и по итогам 2015 г. составляли менее 20% от показателя годом ранее.Однако отношение иностранных инвесторов к нашей стране меняется - за последний год РФ усилила свои позиции. Согласно опубликованным на сайте Банка России данным, прямые инвестиции нерезидентов в небанковский сектор РФ в 2016 году составили $25,8 млрд, что в 4,4 раза больше, чем в 2015 году ($5,9 млрд). Портфельные инвестиции нерезидентов в активы небанковского сектора РФ составили за 2016 год $0,7 млрд (годом ранее - минус $4,7 млрд).Иностранные инвесторы рассчитывают на оживление экономического роста и потребительского спроса в России после двухлетней рецессии.Литератураhttp://www.gks.ru/ - Федеральная служба государственной статистикиhttp://www.cbr.ru/ - Центральный банкРоссийской ФедерацииКоролева А. Иностранные инвесторы возвращаются в Россию Мнение экспертов и аналитиков. «Эксперт» №11 2017