финансовый рынок РФ: структура и участники

США 128840 106520 117454 101023 57153 Абсолютное отклонение, млн. долл. США   -22320 10934 -16431 -43870 Темп роста форвардных контрактов и валютных свопов в USD к показателю 01.01.2011 года 100% 82,68% 91,16% 78,41% 44,36% Темп роста форвардных контрактов и валютных свопов в USD к показателю предыдущего года 100% 82,68% 110,26% 86,01% 56,57% Опционы в USD, млн. долл. США 9 594 45 498 42 627 105330 6 307 Абсолютное отклонение, млн. долл. США   35904 -2871 62703 -99023 Темп роста опционов в USD к показателю 01.01.2011 года 100% 474,23% 444,31% 1097,87% 65,74% Темп роста опционов в USD к показателю предыдущего года 100% 474,23% 93,69% 247,10% 5,99% Всего валютных контрактов в USD, млн. долл. США 138433 152018 160081 206353 74452 Абсолютное отклонение, млн. долл. США   13585 8063 46272 -131901 Темп роста валютных контрактов в USD к показателю 01.01.2011 года 100% 109,81% 115,64% 149,06% 53,78% Темп роста валютных контрактов в USD к показателю предыдущего года 100% 109,81% 105,30% 128,91% 36,08%
Источник: составлено автором по данным официального сайта Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/

За период 2011-2015 гг. наблюдалось уменьшение форвардных контрактов и валютных свопов в USD на 55,64% с 128 840 млн. дол. США на 01.01.2012 г. до 57153 млн. дол. США на 01.01.2015 г. Также наблюдалось уменьшение опционов в USD на 34,26% с 9 594 млн. дол. США на 01.01.2012 г. до 6 307 млн. дол. США на 01.01.2015 г. Это связано с ситуацией на валютной рынке страны, валютной политикой, проводимой Центральным банком Российской Федерации и повышением валютного курса.
Наибольшую долю в структуре операций внутреннего валютного рынка Российской Федерации в валюте USD за 2011-2015 гг. занимали форвардные контракты и валютные свопы. Наибольшую долю в структуре операций внутреннего валютного рынка Российской Федерации в валюте USD за 2011-2015 гг. занимали форвардные контракты и валютные свопы.
За период 2011-2015 гг. наблюдалось уменьшение форвардных контрактов и валютных свопов в валюте EUR на 29,31% с 22889 млн. дол. США на 01.01.2012 г. до 16252 млн. дол. США на 01.01.2015 г. Также наблюдалось увеличение опционов в валюте EUR на 7,61% с 3 785 млн. дол. США на 01.01.2012 г. до 4073 млн. дол. США на 01.01.2015 г. Это связано с валютной политикой, проводимой Центральным банком Российской Федерации и повышением валютного курса.
Основные показатели внутреннего валютного рынка Российской Федерации по методологии Банка международных расчетов в валюте EUR представлены в таблице 11.
Таблица 11

Основные показатели внутреннего валютного рынка Российской Федерации по методологии Банка международных расчетов в валюте EUR за 2011-2015 гг.

Показатель 01.01.2012 01.01.2013 01.01.2014 01.01.2015 01.01.2016 Форвардные контракты и валютные свопы в EUR, млн. долл. США 22989 21185 14611 18177 16252 Абсолютное отклонение, млн. долл. США   -1804 -6574 3566 -1925 Темп роста форвардных контрактов и валютные свопы в EUR к показателю 01.01.2011 года 100% 92,15% 63,56% 79,07% 70,69% Темп роста форвардных контрактов и валютные свопы в EUR к показателю предыдущего года 100% 92,15% 68,97% 124,41% 89,41% Опционы в EUR, млн. долл. США 3785 16847 17627 10973 4073 Абсолютное отклонение, млн. долл. США   13062 780 -6654 -6900 Темп роста опционов в EUR к показателю 01.01.2011 года 100% 445,10% 465,71% 289,91% 107,61% Темп роста опционов в EUR к показателю предыдущего года 100% 445,10% 104,63% 62,25% 37,12% Всего валютных контрактов в EUR, млн. долл. США 26774 38032 32238 29150 20324 Абсолютное отклонение, млн. долл. США   11258 -5794 -3088 -8826 Темп роста валютных контрактов к показателю 01.01.2011 года 100% 142,05% 120,41% 108,87% 75,91% Темп роста валютных контрактов к показателю предыдущего года 100% 142,05% 84,77% 90,42% 69,72%
Источник: составлено автором по данным официального сайта Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/

Наибольшую долю в структуре операций внутреннего валютного рынка Российской Федерации в валюте EUR за 2011-2015 гг. занимали форвардные контракты и валютные свопы. Стоит отметить, что в структуре опционов на 01.01.2011 г. преобладали купленные опционы, а на 01.01.2015 г. преобладали проданные опционы.
Таким образом, из всего вышеизложенного, можно сделать вывод, что, несмотря на секторальные санкции Европейского Союза и США против Российской Федерации и нагнетания экономической напряженности между странами экономика Российской Федерации начинает показывать положительные тенденции.
Валютный рынок Российской Федерации значительно развивается в последнее время, благодаря переходу к плавающему валютному курсу, импортозамещению и поворотом политики Российской Федерации в сторону Китая и стран БРИКС.
Восстановление позиций рубля, связанное с повышением нефтяных котировок, позволило российской валюте в мае текущего года вернуться к уровню 65 рублей за доллар. Благоприятный внешний фон является основным драйвером укрепления рубля, однако в ближайшей перспективе тенденции на валютном рынке могут измениться, считают эксперты.
Восстановление нефтяных котировок до 50 долларов за баррель в течение второго квартала позволило укрепиться российской валюте. С начала года доллар потерял около 15% стоимости, и данная тенденция сохранится в ближайшем будущем. В Минэкономразвития допускают возврат курса к рубежу 55 рублей за доллар уже в первом квартале 2017 года.
БКС исключает резкие скачки валютных котировок, даже при условии снижения стоимости нефти до 40 долларов за баррель. В нынешних условиях российская валюта является перепроданной, что позволит сгладить колебания курса. Стоимость доллара не превысит отметки 68 рублей за доллар.
За первые 3 месяца 2017 года дефицит бюджета составил 4,7%, что более чем в полтора раза выше целевого значения на текущий год (3%). Для финансирования дефицита правительство задействовало Резервный фонд, который потерял за март 390 млрд. руб. Кроме того, Минфин разместил евробонды на сумму 1,75 млрд. долл.
Возможное снижение нефтегазовых доходов привело к росту дефицита бюджета. При этом резервы для финансирования остаются ограниченными. В результате власти могут пойти на умеренную девальвацию рубля, которая позволит получить эмиссионные доходы.
В ноябре 2016 года рубль потерял свои позиции по отношению к доллару и евро. При этом ослабление было умеренным и не переросло в масштабную девальвацию. В результате курс доллара достиг 67-68 руб./долл., а стоимость евро составило 76-77 руб./евро.
Финансовая политика РФ на 2017-2019 направлена на стабилизацию валютного рынка, оздоровление банковского сектора и сокращение инфляции.
Финансовая политика России на 2017-2019 годы направлена на сокращение уровня инфляции до 4%, снижение стоимости кредитования и обеспечение стабильной работы банковского сектора. В результате будут созданы условия для возобновления экономического роста и повышения реальных доходов населения.
Таким образом, для реализации эффективного функционирования валютного рынка РФ следует осуществить следующие меры:
– удерживать курс доллара США в промежутке 55-57 рублей за одну единицу;
– сохранять объем покупки валюты в размере 200 миллионов долларов США в день;
– заместить использование Резервного фонда РФ поступающими средствами в золотовалютный фонд;
– постепенно снизить ключевую ставку до 4-5%.


3.3. Динамика и тенденции кредитного рынка РФ

Продолжающаяся экономическая рецессия ведет к предсказуемо слабому восстановлению розничного кредитования и менее благоприятным в сравнении с ожиданиями цифрам по корпоративному кредитованию (корпоративный кредитный портфель последние месяцы сокращался). Плохо то, что рост депозитов может ослабнуть в 2017 г. – особенно беспокоит негативный эффект, который может оказать заморозка бюджетных расходов на рынок корпоративного фондирования. При сценарии истощения средств Резервного фонда к 2017 г. Минфин будет вынужден изъять 2 трлн. руб. депозитов, обычно хранящихся на счетах российских банков. Ухудшение ситуации с фондированием может усложнить для ЦБ задачу понижения ставки и, следовательно, негативно повлияет на перспективы роста.
ЦБ продолжает консолидацию банковского сектора – общее число российских банков снизилось до 600 на 1 октября 2016 г. В начале октября глава ЦБ Эльвира Набиуллина предприняла ряд мер, направленных на сильное ужесточение политики банковского надзора, отправив в отставку двух ключевых руководителей надзорного блока ЦБ, – Алексея Симановского (он занял пост советника председателя ЦБ) и Михаила Сухова (покинул ЦБ РФ). Возглавил же блок банковского надзора первый зампред ЦБ Дмитрий Тулин, ранее отвечавший за кредитно-денежную политику. Мы считаем, что эти меры могут знаменовать начала нового этапа консолидации банковского сектора. Предыдущая чистка банков оказалась очень дорогостоящей и привела к тому, что ЦБ направил Агентству по страхованию вкладов кредиты в размере 1,3 трлн. руб. Сейчас ЦБ планирует осуществлять процедуру «bail-in», при которой издержки по спасению банка ложатся на акционеров и кредиторов, которыми обычно являются крупнейшие российские компании. Вовлечение крупнейших российских кредиторов в процесс санации банков ускорит консолидацию сектора и усилит его конкурентоспособность. В противном случае регулятор вынужден будет продолжать финансировать реструктуризацию сектора через предоставление кредитов. Ситуация с банком «Пересвет», который на 49,7% принадлежит русской православной церкви, судя по всему, будет своего рода лакмусовой бумажкой для нового подхода ЦБ к реструктуризации банковского сектора.


Рисунок 15. Количество банков в России

Источник: ЦБ РФ, Альфа-Банк

Хотя усилия ЦБ сократить количество банков вполне очевидны, консолидация банковского сектора с фундаментальной точки зрения неизбежна из-за очень медленного роста рынка. Ранее опасались по поводу способности российских банков возобновить розничное кредитование теми же темпами, что и в 2009-2010 гг. В 2016 г. розничное кредитование не изменилось в годовом сопоставлении, хотя ипотечные кредиты выросли на 12,5% г/г, но неипотечные, достигнув дна в июле, снизились на 8% г/г. Хорошая новость заключается в том, что проблемная задолженность перестала расти, достигнув максимума 923 млрд. руб., или 8,6% розничного кредитного портфеля. Однако неипотечное кредитование растет всего на 0,2% м/м с середины лета и восстанавливается очень медленными темпами.


Рисунок 16. Рынок розничных кредитов в 2014-16 vs. 2008-10,
сент. 2008=100; сент. 2014=100

Источник: ЦБ РФ, Альфа-Банк

Слабое восстановление розничного кредитования в этом году не стало сюрпризом, но динамика корпоративного кредитного портфеля была особенно неутешительной. С начала этого года кредиты в валюте снизились на 20 млрд. долл. США, тогда как кредиты в рублях выросли всего на 0,5 трлн. руб. Большая часть снижения долга в 2016 г. пришлась на сектор торговли и прочие сектора, которые демонстрировали заметное снижение заинтересованности в валютных кредитах. Показав рост в среднем на 3,5% г/г в 2016, кредитный портфель с учетом валютной переоценки сократился на 1% г/г в августе-сентябре. Ужесточение риторики ЦБ в сентябре 2016 года является дополнительным фактором риска: решение ЦБ прервать понижение ставки до 1-2 квартала 2017, скорее всего, ослабило спрос на корпоративные кредиты в 4 квартале 2016. Прогноз на 2017 г. также очень неоднозначен: прогноз инвестиционного роста негативен из-за продолжающейся консолидации нефтяного сектора (покупка Башнефти Роснефтью) и из-за общей стагнации. С другой стороны, оборонный сектор сократит свой долг с помощью выделенных из бюджета 800 млрд. руб. в этом году, что может активизировать заимствования в 2017 г. В целом мы считаем, что чем менее благоприятна будет ситуация в этом году, тем больше шансов на восстановление кредитования в 2017 г.


Рисунок 17. Номинальные корпоративные кредиты и с очисткой от валютной переоценки, % г/г

Источник: ЦБ РФ, Альфа-Банк



Рисунок 18. Изменение рублевого и валютного корпоративного кредитного портфеля с начала 2016 года

Источник: ЦБ РФ, Альфа-Банк

Учитывая осторожный прогноз в части депозитов банковского сектора, идея избытка ликвидности, из которой исходят представители официальных ведомств, представляется слишком оптимистичной. Суммируя все сказанное выше, можно сделать вывод, что такая ситуация может появиться только в случае продолжающегося сжатия кредитной активности. Период быстрого роста депозитов, который помог российским банкам сократить свой доступ к фондированию ЦБ в 2014-2015 гг., вероятно, завершен. Более того, сейчас российским банкам оказывают поддержку депозиты Минфина на сумму 2 трлн. руб., которые постоянно находятся в банковской системе за исключением начала и конца каждого года, когда финансируются огромные расходы федерального бюджета (бюджетные расходы в декабре в среднем составляли 15% годовых бюджетных расходов в 2010-2016 гг.). Тем не менее, как ожидается, средства Резервного фонда будут исчерпаны в 2 квартале 2017, что предполагает исчезновение регулярной поддержки банковского сектора. Помимо всего прочего, правительство подтвердило свой план по повышению внутреннего долга примерно на 1,0-1,5 трлн. руб. (самые большие годовые чистые заимствования за последние 10 лет), но пока это никак не учтено рынком. Сочетание возможного замедления роста депозитов, окончательное изъятие депозитов Минфина (2 трлн. руб.) из банковского сектора и увеличение госдолга, судя по всему, будут поворотной точкой для банковского сектора в 2017 г. Любое ускорение кредитной активности, если таковое произойдет, только усилит этот процесс. В целом это указывает на повышательное давление на локальные процентные ставки и может усложнить для ЦБ принятие решения по понижению ставки в 2017 г.


3.4. Проблемы и направления развития
отечественного финансового рынка

Российский рынок финансов, несмотря на недолгую историю существования, успел пережить как взлеты, так и падения, но специалисты пророчат ему перспективное будущее. На данный момент в российской экономике существует много отраслей, нуждающихся в предоставление финансовых услуг на более выгодных условиях.
Усовершенствование финансового рынка в нашей стране связано с развитием уже существующих и появление новых услуг, которыми пользуются физические и юридические лица. На данный момент еще продолжает существовать закрытость отечественного рынка для зарубежных компаний, которые могут оказывать широкий спектр услуг на выгодных условиях.
Существует ряд проблем, препятствующих развитию финансового рынка в России:
значительное влияние на финансовый рынок иностранных инвесторов и совершаемых ими операций;
неэффективная система государственного регулирования финансовых рынков, что отрицательно сказывается на развитие рынка;
рост конкуренции зарубежных банков с российскими, что замедляет развитие финансового рынка;
неэффективная проводимая валютная политика, наращивание валютных резервов;
негармоничность в развитии валютного рынка;
отсталость российских банков от иностранных;
невыполнение обязательств иностранными компаниями перед российскими из-за устаревшей законодательной базы.
Несмотря на позитивное развитие современной экономики России в целом и финансового рынка как составной части, важно отметить, что существуют риски преобладание краткосрочной инвестиционной ориентации в деятельности финансового сектора. Это явление обусловлено следующими причинами:
отсутствие государственной программы, направленной на проведение мероприятий, способствующих выходу финансового сектора из долгосрочного финансового кризиса;
отсутствие опыта для создания инвестиционной политики в финансовой сфере, учитывая иностранные особенности и передовые подходы инвестиционного менеджмента.
Для преодоления указанных выше негативных явлений необходимо: улучшить теоретические аспекты оценки инвестиционного процесса, оказывающего значительное влияние на развитие финансового рынка.
На сегодняшний день существует множество проблем негармоничного развития экономики в России. Среди них можно выделить – несовершенство российского законодательства, которое в современных условиях не в состояние обеспечить безопасность инвестиций в разные отрасли экономики. У многих иностранных инвесторов возникает страх осуществлять существенные вложения в российскую экономику, из-за неуверенности в возврате своих инвестиций, а также смущает и высокий уровень коррупции на разных уровнях. Решением данной проблемы будет являться совершенствование законодательства и борьба с коррупцией.
Для привлечения иностранных инвесторов на российский финансовый рынок, необходимо:
Улучшать таможенно-тарифную политику.
Ускорять включение в мировые промышленные связи.
Вести торговые преференции для экономических союзников на эффективном уровне.
Определить направления развития внешнеторговых связей и выявить более важных партнеров и отрасли применения.
Определить новые ниши на мировых рынках товаров и услуг.
Для уничтожения недостатков регулирования финансовой сферы государство должно проводить мониторинг его состояния и активно способствовать его развитию. Необходимо проводить мероприятия по совершенствованию теоретических аспектов оценки инвестиционного процесса, оказывающих стимулирующее воздействие на финансовый рынок.
Основные перспективные направления развития финансового рынка:
изменение существующей в настоящее время модели финансового рынка России. Данная мера должна способствовать увеличению способности нашей страны по привлечению и перераспределению капитала, и кроме этого сократить риски, связанные с притоком на рынок спекулятивного капитала и с потерей самостоятельности национальным рынком.
наблюдение за непропорциональностью инвестиций в государственной инвестиционной политике, учитывая при этом излишек или недостаток необходимого инвестиционного капитала. Указанная мера должна исключить недостаток инвестиционного капитала в России с целью развития экономики с помощью привлечения зарубежных инвестиций на оптимальных условиях и на необходимый для страны срок.
активизирование реальных инвестиций в экономику России. В данное мероприятие необходимо включить: определение допустимого соотношения привлеченных зарубежных инвестиций в Россию и вывоза капитала за рубеж, что позволит выработать баланс по стимулированию и регулированию инвестиций.
установление равенства межу интересами государства и бизнеса при введение ограничений на допуск заграничных инвесторов в отрасли, имеющих стратегическое значение для страны и обеспечение государственной безопасности.
целостное развитие инфраструктуры финансового рынка, в частности направлений по освоению новых товаров и технологий, активизирование небанковских институтов развития, формирование в России всемирного денежного центра. Осуществление данных предложений на практике будет способствовать снижению информационных, регулятивных и технологических барьеров на рынке.
Подводя к итогу все вышесказанное, можно сделать вывод, что несмотря на существующие проблемы в развитие финансового рынка в России, ситуация в целом характеризуется положительными аспектами. Указанные в работе мероприятия будут способствовать повышению уровня развития российского финансового рынка.


Заключение

Исследование, проведенное в данной выпускной квалификационной работе, позволяет нам сформулировать следующие выводы.
1. Изучив различные определения финансового рынка, мы сформулировали следующее: под системой финансового рынка понимается возникшая на основе взаимодействия по поводу использования денежных средств, ценных бумаг, производных и иных финансовых инструментов, а также предоставления (получения) финансовых услуг структурированная целостность, обусловленная целями ценовой и финансовой стабильности, устойчивого развития, а также единством целей и принципов надзора, находящих свое отражение в системе правового регулирования и текущей деятельности органа (органов) регулирования и надзора на финансовом рынке, подразделяемая по секторальной принадлежности на банковскую систему, национальную платежную систему, рынки ценных бумаг, страховой, коллективных инвестиций, микрофинансирования, систему инфраструктурных организаций финансового рынка.
2. Рассмотрев классификации субъектов финансового рынка, мы сделали следующий вывод, что разнообразные финансовые посредники, функционирующие на всех сегментах финансового рынка, которые проводят операции с большим набором финансовых инструментов, играют важнейшую роль в современной экономике. Это справедливо как для развитых экономических систем, так и для экономик с развивающимися рынками. В разных странах отдельные финансовые посредники, такие как коммерческие банки, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании, могут играть более весомую роль, чем некоторые другие.
3. По результатам рассмотренного регулирования финансового рынка, необходимо отметить, что регулирование и надзор современного финансового рынка базируются на определенных принципах, представляющих собой, во-первых, непосредственное обобщение опыта, результатом которого является основная идея, служащая для построения теории, а, во-вторых, закономерности развития действительности.
4. Фондовый рынок – это совокупность правил и механизмов, которые позволяют вести операции по купле-продаже ценных бумаг. На сегодняшний день является одним из наиболее привлекательных инструментов для инвестирования.
5. Рассматривая теоретическую базу валютного рынка, мы определились со следующими определениями. В широком смысле валютный рынок – это совокупность экономических отношений, которые возникают между субъектами валютных сделок при осуществлении операций купли-продажи иностранной валюты и ценных бумаг, выраженных в иностранной валюте, а также операций по инвестированию капитала в иностранной валюте, международные расчеты и платежи при проведении внешнеторговых операций. В узком смысле валютные операции ограничены лишь операциями по обмену валют, включая текущие и срочные операции.
6. По кредитному рынку мы сделали вывод, что на рынке кредитования существуют как общие для всех условия предоставления денежных средств, так и индивидуальные. Такой подход позволяет находить выгодные условия для заёмщиков и ограничивать тех, кто не выполняет свои обязательства по договорам. Коме того, вся система кредитования обладает своей собственной спецификой и её принципиальное отличие состоит в отношениях платности, срочности, возмездности, гарантированности, предоставлении индивидуальных условий. Кредитный рынок – это механизм, с помощью которого устанавливаются взаимоотношения между хозяйствующими субъектами и населением, нуждающихся в финансовых средствах, а также между хозяйствующими субъектами и населением, которые могут представить их на определенных условиях.
7. Анализ фондового рынка позволил нам заключить, что фондовый рынок, на который приходится чуть более 2% общего объема торгов, в 2016 году показал самые скромные годовые темпы прироста – 8,7%, до 5,0 трлн. рублей. В этом сегменте рос только рынок облигаций в части вторичных торгов ОФЗ (1,3 трлн. рублей, +113,4% к уровню 2015 года). Объем размещений ОФЗ также показал более чем двукратный прирост, однако за первые три месяца 2016 года составил всего 242,9 млрд. рублей.
8. Одной из важнейших проблем современного валютного рынка является регулирование валютного курса. Существует несколько методов регулирования валютных курсов. Валютные интервенции используется центральным банком для того, чтобы снижать или наоборот повышать курс национальной валюты путем покупки или продажи иностранной валюты. Однако валютные интервенции будут эффективными только в краткосрочном периоде, так как невозможно поддерживать такие уровни курсов, которые не соответствуют экономическим и финансовым показателям только с помощью интервенций.
9. По итогам проведенного исследования важен следующий вывод: несмотря на существующие проблемы в развитие финансового рынка в России, ситуация в целом характеризуется положительными аспектами. Указанные в работе мероприятия будут способствовать повышению уровня развития российского финансового рынка.
Список использованной литературы

О валютном регулировании и валютном контроле [Электронный ресурс]: федер. закон от 10.12.2003 № 173-ФЗ (ред. от 3.07.2016). – URL: СПС «КонсультантПлюс».
Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 28.12.2016) (Глава 7. Ценные бумаги)
Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «О рынке ценных бумаг».
Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» (утв. Банком России 11.08.2014 №428-П) (ред. от 28.10.2016).
О первоочередных мерах в области бюджетной и налоговой политики [Электронный ресурс]: федер. закон РФ от 29.12.1998 № 192-ФЗ (ред. от 03.12.2008). – URL: СПС «КонсультантПлюс».
Асаул В. В. Финансы, денежное обращение и кредит: учеб. пособие / В. В Асаул, А. В. Дементьев, Д. К. Молчанов; под ред. В. В. Асаул; СПбГАСУ. – СПб., 2010. – С. 112.
Бажанов С.Е. Интеграция российского и международного финансового рынка. Дисс. ...докт. экон. наук. – Спб.: 2006. – С. 41.
Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М , 2015. – С.21.
Берзон Н.И., Буянова Е.А., Рубцов Б. Современные фондовые рынки: Учебное пособие для вузов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007 – С.20.
Бродский М.Н. Финансовая система субъекта Российской Федерации (на материалах Санкт-Петербурга) / М.Н. Бродский. – СПб.: Бизнес-пресса, 2015. – С.40.
Васильев В.Е., Рындина И.В. Методологические подходы к пониманию сущности и роли валютного рынка в экономике // Fundamental research. Economic sciences. – 2014. - № 9. – С. 382-386.
Голубков А.Ю. Правовое регулирование рынка ценных бумаг // Государство и право. – 1997. – № 2. – С. 108.
Деньги и кредит в социалистическом обществе / под ред. О.И. Лаврушина. – М.: Финансы и статистика, 1990. – С. 114.
Дьячков С.В. Понятие и признаки кредитных обязательств // Гражданское право и процесс. - № 4. – 2016. – С. 100-105.
Заборовский В.Е., Заборовская А.Е. Глобализация банковской деятельности в России: новые риски и новые возможности // Вестник УрФУ. Сер. Экономика и управление. – 2012. – № 4. – С. 149.
Завьялова Е.А. Оптимизация стратегий управления портфелем государственных ценных бумаг с учетом склонности к риску: автореферат дис. ... кандидата технических наук : 05.13.10. – Уфа, 2014. – 28 с.
Иванов В.В. / Современные финансовые рынки: монография для магистрантов. / [В.В.Иванов и др.] под ред. Иванова В.В.. – М.: Проспект, 2014 – С.14.
Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования / Серия «Учебники, учебные пособия». – Ростов н/Д: Феникс, 2012. – С.112.
Ионов Ч. Х. Финансовая система и финансовая политика / Ч.Х. Ионов, О.Н. Кусакина; Ставропольская гос. с.- х. акад. – Ставрополь, 2015. – С. 7.
Карташов Б.А., Матвеева Е.В., Смелова Т.А., Гаврилов А.Е. Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ): Учебное пособие. – Волгоград: ВолгГТУ, 2006. – 180 с.
Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевой дело / А. Килячков, Л. А. Чалдаева. – М.: Экономистъ, 2013. – С.36.
Кожевников М.А. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля. – 2-е изд. М.: Вита-Пресс, 1999. – С. 8.
Козырь Н.С. Толстов Н.С. Современные принципы формирования банковских ставок в РФ // Экономика: теория и практика. – 2014. – № 4 (36). – С. 66-72.
Козырь Н.С., Лобов А.В. Конкурентоспособность кредитной поддержки малого и среднего бизнеса в Краснодарском крае // Финансы и кредит. – 2015. – № 23 (647). – С. 52-64.
Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Экономический журнал ВШЭ. – 2015. – Т. 19. - № 1. – С. 128-157.
Кондратов Д.И. Международный рынок евро: проблемы и перспективы развития // Экономический журнал ВШЭ. – 2013. - №2. – С. 264-300.
Крюков П. А. Эмпирические подходы к ведению торговых операций на валютном и фондовом рынках / П.А. Крюков, В.В. Крюкова // Вестник Кузбасского государственного технического университета. – 2015. – № 2. (102). – с. 111-117.
Крюков П.А. Торговые операции на валютном рынке Forex как финансовые инвестиции // Проблемы учета и финансов. – 2014. - №3(15). – С. 51-55.
Малахова Т.С. Глобальный экономический кризис и трансформационные процессы в мировой валютно-финансовой системе // Научный журнал КубГАУ – 2014. - №95 (01). – URL: http://ej.kubagro.m/2014/01/pdf/n.pdf (дата обращения 10.04.2017).
Мискин А.С. ТНК и интернационализация мирового валютного рынка // Вестник Томского государственного университета. – 2006. - №292. – С. 145-147.
Петреченко М.П. Закономерности государственного регулирования финансового рынка в России / Дис. на соис. уч.ст. д.э.н. – Саратов, 1999 – С.18.
Пирожков С.М., Собянина О.Н., Бекарева С.В. Основные черты и особенности кредитно-денежных систем. Учебное пособие. – Новосибирск, 200. – С. 32.
Поддубный Е.М., Солонина С.В. Глобализация валютного рынка в системе мировых финансовых отношений // Terra economicus. – 2010. - №4. – Т.8. – Ч.3. – С. 201-204.
Политическое измерение мировых финансовых кризисов. Феменология, теория, устранение. – М.: Научный эксперт, 2012. – С. 222.
Правонарушения на финансовом рынке: выявление, анализ и оценка ущерба. Справочник для сотрудников правоохранительных органов. / ЯМ. Миркин, И.В. Зубков и др.; Под общей редакцией Г.С. Полтавченко. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – С. 37.
Пробин П.С., Проданова Н.А. Финансовые рынки: учеб.пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. – С. 4.
Рахимов Т. Р. Денежное обращение, финансы и кредит / Т. Р. Рахимов, А. Б. Жданова, В. В. Спицын. – Томский политехнический университет. – Томск Изд-во Томского политехнического университета, 2015. – С. 95.
Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
Рынок ценных бумаг и биржевой дело: учебник для вузов / под ред. О. И. Дегтяревой, Н. М. Коршунова, Е. Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – С. 184.
Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы/ Мошенский З.С. Москва: «Экономика», 2010. – С.8.
Топсохалова Ф.М.-Г. Фондовые операции и фондовые рынки. – М.: Академия естествознания, 2012. – С. 137.
Тосунян Г.А. Банковское право Российской Федерации. Общая часть: Учебник / Под общ. ред. акад. Б.Н. Топорнина. — М.: Юристъ, 2013. – С. 156.
Финансы банка: Учебное пособие / Н.В. Цехомский, Д.Л. Волков, О.Н. Щербакова и др. Под ред. Н.В. Цехомского и Д.Л. Волкова. – М.: АНО ДПО «Корпоративный университет Сбербанка», 2015. – С. 15.
Хаустова В.Е., Громыко Н.К. Валютная система и мировые кризисы // Проблеми економіки. – 2010. - № 4. – С. 9-12.
Экономика: учебник. 3-е изд., перераб. и доп. /под ред. А.С. Булатова. – М.: Юрисгь, 2001. – С.38.
Экономическая теория: учебник / под ред. Г.П. Журавлевой. – М.: ИНФРА-М, 2014. – С. 806.
Эриашвили Н.Д. Банковское право: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальностям «Юриспруденция», «Финансы и кредит» / Н.Д. Эриашвили. – 8-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – С. 302.
В 2015 году в результате такого двойного шока реальный ВВП сократился на 3,7%. – URL: http://www.worldbank.org/ru/news/press-release/2016/04/06/russia-economic-report-35
Годовые отчеты Банка России (2000-2012 гг.) [Электронный ресурс]: официальный сайт Банка России. – URL: http//:www.cbr.ru/publ/?Prtid=god
Доклад Всемирного Банка. – URL: http://www.worldbank.org/content/dam/Worldbank/document/eca/russia/rer33-rus.pdf?bcsiscan3516d0e9e7de2d1a=0&bcsiscanfilename=rer33-rus.pdf
Ершов М.В. Финансовый кризис: возможность все более отчетлива // журнал Эксперт № 36. – URL: http://www.ershovm.ru/
Инструменты денежно-кредитной политики [Электронный ресурс]: официальный сайт Банка России. – URL: http//:cbr.ru [дата обращения 11.04.2017]
Министерство финансов Российской Федерации. – URL:http://www.minfin.ru/ru/perfomance/publicdebt/external/structure/
Не вредит ли России инфляционное таргетирование – URL: http://www.banki.ru/news/davtheme/?id=7853190
Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 г. и период 2015 и 2016 гг. (проект). Официальный сайт Банка России. Денежно-кредитная политика [Электронный ресурс]. – URL:http://www.cbr.ru
Основные направления бюджетной политики на 2015 год и на плановый период бюджетной политики 2016 и 2017 годов – URL: http://www.consultant.ru/document/cons docLAW 165592/
Основные направления развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка Российской Федерации на период 2016-2018 годов – URL: http://www.cbr.ru/finmarkets/files/development/opr 1618.pdf
Официальный сайт Центрального Банка РФ. – URL: http://www.cbr.ru/
ЦБ рассказал о риске продления пенсионного моратория в 2017 году – URL: http://www.rbc.ru/flnances/02/12/2015/565eb0009a7947234b2dc2b4
ЦБ РФ: анализ пенсионной системы России и основные направления развития – URL: http://pensionreform.ru/103819
Иванов В.В. / Современные финансовые рынки: монография для магистрантов. / [В.В.Иванов и др.] под ред. Иванова В.В.. – М.: Проспект, 2014 – С.14
IMF. Indicators of Financial Structure, Development, and Soundness. A Handbook. – 2005. – http://www.imf.org/external/pubs/ft/fsa/eng/pdf/ch02.pdf
Петреченко М.П. Закономерности государственного регулирования финансового рынка в России / Дис. на соис. уч.ст. д.э.н. – Саратов, 1999 – С.18
Пробин П.С., Проданова Н.А. Финансовые рынки: учеб.пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2015. – С. 4
Бажанов С.Е. Интеграция российского и международного финансового рынка. Дисс. ...докт. экон. наук. – Спб.: 2006. – С. 41.
Правонарушения на финансовом рынке: выявление, анализ и оценка ущерба. Справочник для сотрудников правоохранительных органов. / ЯМ. Миркин, И.В. Зубков и др.; Под общей редакцией Г.С. Полтавченко. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – С. 37.
Финансы банка: Учебное пособие / Н.В. Цехомский, Д.Л. Волков, О.Н. Щербакова и др. Под ред. Н.В. Цехомского и Д.Л. Волкова. – М.: АНО ДПО «Корпоративный университет Сбербанка», 2015. – С. 15.
Правонарушения на финансовом рынке: выявление, анализ и оценка ущерба. Справочник для сотрудников правоохранительных органов. / Я.М. Миркин, И.В. Зубков и др.; Под общей редакцией Г.С. Полтавченко. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – С. 37 (врез).
Правонарушения на финансовом рынке... С. 37-38
Политическое измерение мировых финансовых кризисов. Феменология, теория, устранение. – М.: Научный эксперт, 2012. – С. 222
Ломтатидзе О.В., Котляров М.А. Регулирование деятельности на финансовом рынке: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2012. – С. 12-16.
Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
Пирожков С.М., Собянина О.Н., Бекарева С.В. Основные черты и особенности кредитно-денежных систем. Учебное пособие. – Новосибирск, 2015. – С. 32.
Алан Рот. Основы государственного регулирования финансового рынка. Зарубежный опыт. – М.: Юридический дом «Юстицинформ», 2012. – 411с.
Слепов В. Международный финансовый рынок. – 2-е изд. перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2014. – 368с.
Алан Рот. Основы государственного регулирования финансового рынка. Зарубежный опыт. – М.: Юридический дом «Юстицинформ», 2012. – 411с.
Слепов В. Международный финансовый рынок. – 2-е изд. перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2014. – 368с.
Алан Рот. Основы государственного регулирования финансового рынка. Зарубежный опыт. – М.: Юридический дом «Юстицинформ», 2012. – 411с.
Кожевников М.А. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля. – 2-е изд. М.: Вита-Пресс, 1999. – С. 8.
В нашем исследовании мы будем использовать «фондовый рынок» в качестве синонима «рынок ценных бумаг». Эта точка зрения представлена в следующих работах: Берзон Н.И., Буянова Е.А., Рубцов Б. Современные фондовые рынки: Учебное пособие для вузов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2007 – С.20.
Экономика: учебник. 3-е изд., перераб. и доп. /под ред. А.С. Булатова. – М.: Юрисгь, 2001. – С.38
Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы/ Мошенский З.С. Москва: «Экономика», 2010. – С.8
Рубцов Б. Современные фондовые рынки: Учебное пособие для вузов. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007 – С.37.
Крюков П. А. Эмпирические подходы к ведению торговых операций на валютном и фондовом рынках / П.А. Крюков, В.В. Крюкова // Вестник Кузбасского государственного технического университета. – 2015. – № 2. (102). – с. 111-117.
Карташов Б.А., Матвеева Е.В., Смелова Т.А., Гаврилов А.Е. Рынок ценных бумаг (Фундаментальный анализ): Учебное пособие. – Волгоград: ВолгГТУ, 2006. – 180 с.
Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевой дело / А. Килячков, Л. А. Чалдаева. – М.: Экономистъ, 2013. – С.36.
Завьялова Е.А. Оптимизация стратегий управления портфелем государственных ценных бумаг с учетом склонности к риску: автореферат дис. ... кандидата технических наук : 05.13.10. – Уфа, 2014. – 28 с.
Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М , 2015. – С.21.
Рынок ценных бумаг и биржевой дело: учебник для вузов / под ред. О. И. Дегтяревой, Н. М. Коршунова, Е. Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. – С. 184.
Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования / Серия «Учебники, учебные пособия». – Ростов н/Д: Феникс, 2012. – С.112.
Крюков П.А. Торговые операции на валютном рынке Forex как финансовые инвестиции // Проблемы учета и финансов. – 2014. - №3(15). – С. 51-55;
Васильев В.Е., Рындина И.В. Методологические подходы к пониманию сущности и роли валютного рынка в экономике // Fundamental research. Economic sciences. – 2014. - № 9. – С. 382-386;
Мырзин К.С. Терминологические подходы к определению Forex // Вестник Том. гос. ун-та. – 2011. - №352. – С. 157-159.
Кондратов Д.И. Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Экономический журнал ВШЭ. – 2015. – Т. 19. - № 1. – С. 128-157;
Кондратов Д.И. Международный рынок евро: проблемы и перспективы развития // Экономический журнал ВШЭ. – 2013. - №2. – С. 264-300;
Чувахина Л.Г. Валютная конкуренция в условиях глобального кризиса // Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. – 2013. - №1-1. – С. 34-43.
Хаустова В.Е., Громыко Н.К. Валютная система и мировые кризисы // Проблеми економіки. – 2010. - № 4. – С. 9-12;
Малахова Т.С. Глобальный экономический кризис и трансформационные процессы в мировой валютно-финансовой системе // Научный журнал КубГАУ – 2014. - №95 (01). – URL: http://ej.kubagro.m/2014/01/pdf/n.pdf (дата обращения 10.04.2017);
Мискин А.С. ТНК и интернационализация мирового валютного рынка // Вестник Томского государственного университета. – 2006. - №292. – С. 145-147;
Поддубный Е.М., Солонина С.В. Глобализация валютного рынка в системе мировых финансовых отношений // Terra economicus. – 2010. - №4. – Т.8. – Ч.3. – С. 201-204.
Экономическая теория: учебник / под ред. Г.П. Журавлевой. – М.: ИНФРА-М, 2014. – С. 806
Заборовский В.Е., Заборовская А.Е. Глобализация банковской деятельности в России: новые риски и новые возможности // Вестник УрФУ. Сер. Экономика и управление. – 2012. – № 4. – С. 149.
Эриашвили Н.Д. Банковское право: учебник для студентов вузов, обучающихся по специальностям «Юриспруденция», «Финансы и кредит» / Н.Д. Эриашвили. – 8-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – С. 302
Рахимов Т. Р. Денежное обращение, финансы и кредит / Т. Р. Рахимов, А. Б. Жданова, В. В. Спицын. – Томский политехнический университет. – Томск Изд-во Томского политехнического университета, 2015. – С. 101
Асаул В. В. Финансы, денежное обращение и кредит: учеб. пособие / В. В Асаул, А. В. Дементьев, Д. К. Молчанов; под ред. В. В. Асаул; СПбГАСУ. – СПб., 2010. – С. 47
http://moex.com/ - Дата обращения 7.05.2017
http://moex.com/ - Дата обращения 7.05.2017
http://moex.com/ - Дата обращения 7.05.2017
http://moex.com/ - Дата обращения 7.05.2017

http://moex.com/ - Дата обращения 7.05.2017
Коэффициент оборачиваемости рассчитывается как отношение объема сделок (без учета сделок РЕПО) за период к среднему арифметическому капитализации на конец текущего и предыдущего периодов.
http://moex.com/ - Дата обращения 7.05.2017
http://moex.com/ - Дата обращения 7.05.2017
http://moex.com/ - Дата обращения 7.05.2017
http://cbonds.ru/ - Дата обращения 8.05.2017
http://cbonds.ru/ - Дата обращения 8.05.2017
http://cbonds.ru/ - Дата обращения 8.05.2017
http://cbonds.ru/ - Дата обращения 8.05.2017
Коэффициент оборачиваемости рассчитывался как отношение объема биржевых и внебиржевых сделок (без учета сделок РЕПО и размещений новых выпусков) за период к среднему арифметическому объемов выпуска облигаций по номиналу за текущий и предыдущий периоды.
http://cbonds.ru/ - Дата обращения 8.05.2017
Рассчитано по данным http://moex.com/ - Дата обращения 7.05.2017
составлено автором по данным официального сайта Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/
составлено автором по данным официального сайта Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/
составлено автором по данным официального сайта Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/
составлено автором по данным официального сайта Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/
составлено автором по данным официального сайта Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/















6