Проблемы финансовой несостоятельности (банкротства) предприятий

Предупреждение банкротства в законодательстве сводится к призыву к собственнику имущества и учредителям принять своевременные меры. Существует возможность оказания безвозмездной финансовой помощи должнику, эта мера называется санация.
Помимо санации, для предприятий, которые находятся на грани банкротства, существуют и другие меры, к которым предприятие может прибегнуть.















Список использованной литературы

Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (ред. от 13.07.2015г.).
Приказ Минэкономразвития и торговли РФ от 21.04.2006 г. № 104 «Об утверждении методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций (ред. от 13.12.2011г.).
Приказ Минэкономразвития РФ от 18.04.2011 г. № 175 «Об утверждении Методики проведения анализа финансового состояния заинтересованного лица в целях установления угрозы возникновения признаков его несостоятельности (банкротства) в случае единовременной уплаты этим лицом налога».
Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа.
Аксенов А.П. Экономика предприятия: Учебник / А.П. Аксенов, И.Э. Берзинь, Н.Ю. Иванова; Под ред. С.Г. Фалько. - М.: КноРус, 2013. - 350 c.Антикризисное управление: теория, практика, инфраструктура: учеб.- практ. пособие / отв. ред. Г. А. Александров. - М.: БЕК, 2011. - 544 с.
Бобылева А.З. Модернизация института банкротства как ключевой фактор повышения эффективности рыночной экономики // Вестник Московского университета. Сер. 21. Управление (государство и общество). 2014. - № 3. С. 39-60. 
Ефимова О.В. Финансовый анализ. / О. В. Ефимова. М. : Бухгалтерский учет, 2012 – 340 с.
Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. / В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2015. – с. 110.
Лунеев Е.Д. Банкротство компаний: причины и следствия // Директор по маркетингу и сбыту. 2016.- № 5. – C.23.
Орехов В.И. Антикризисное управление: Учебное пособие / В.И. Орехов, К.В. Балдин, Т.Р. Орехова, испр. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 268 c.
Селезнева, Н. Н. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов. – 2–е изд., перераб. и доп. / Н. Н. Селезнева, А. Ф. Ионова. – М.: ЮНИТИ–ДАНА, 2015– 456 с.
Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С.,Негашев Е. В. Методика финансового анализа.– М.: Инфра-М, 2011.– 354 с.
Шульгина Л.В., Овсянников С.В. К вопросу о причинах банкротств промышленных предприятий и обеспечении результативности антикризисного управления // ФЭС: Финансы. Экономика. Стратегия. 2013. - № 4. C. 7-11. 





















28





В соответствии с моделью О.П. Зайцевой вероятность банкротства АО «Бизнес - Империал» незначительна, т.к. фактическое значение интегрального показателя на протяжении анализируемого периода ниже нормативного значения.
Далее проведем оценку вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по модели А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллина. Расчеты представлены в таблице 2.8.
Таблица 2.8
Оценка вероятности банкротства по модели А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллина
Фактор Порядок расчета 2014г. 2015г. 2016г. Норматив X1 (собственный капитал - внеоборотные активы) / общая величина оборотных активов 0,704 0,773 0,923   X2 коэффициент текущей ликвидности 3,390 4,406 13,044   X3 выручка от продаж / общая величина активов 1,362 1,431 1,244   X4 прибыль от продаж / выручка от продаж 0,100 0,109 0,108   X5 прибыль до налогообложения / собственный капитал 0,171 0,181 0,158   Z 2 * X1 - 0,1 * X2 + 0,08 * X3 + 0,45 * X4 + X5 1,395 1,449 0,847 0,000
Оценка вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по модели А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллина показала, что финансовое состояние компании на протяжении анализируемого периода устойчиво, вероятность банкротства минимальна, т.к интегральный показатель намного выше нуля.
Подведем итоги оценки вероятности банкротства, для этого соберем результаты расчетов по всем моделям в единую таблицу и сделаем соответствующие выводы (таблица 2.9).
Таблица 2.9
Итоговая оценка вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал»

Исходя из проведенного оценки вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» можно сделать вывод о том, что вероятность банкротства АО «Бизнес - Империал» находится на низком уровне, то есть кредитоспособность и платежеспособность компании в долгосрочной перспективе высокая.
Для начала проведем оценку вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по пятифакторной модели Э. Альтмана. Данная модель представляет собой модифицированный вариант пятифакторной модели (1968 г.), предназначенный для предприятий, акции которых не котируются на рынке. Расчеты представлены в таблице 2.4.
Таблица 2.4
Оценка вероятности банкротства по пятифакторной модели Э. Альтмана

Оценка показала, что по Z-счету Альтмана, вероятность банкротства АО «Бизнес - Империал» на протяжении 2013-2015 года находилась на низком уровне, т.к. показатель значительно превышает 2,89.
Далее проведем оценку вероятности банкротства по девятифакторной модели Дж. Фулмера . Расчеты представлены в таблице 2.5.
Таблица 2.5
Оценка вероятности банкротства по модели Дж. Фулмера
Фактор Порядок расчета 2015г. 2016г. Норматив X1 нераспределенная прибыль / общая величина активов 0,885 0,956   X2 выручка от продаж / общая величина активов 1,431 1,244   X3 прибыль до налогообложения / собственный капитал 0,055 0,138   X4 среднегодовая величина денежных средств / кредиторская задолженность 2,721 4,678   X5 заемные средства / общая величина активов 0,000 0,000   X6 краткосрочные обязательства / общая величина активов 0,108 0,038   X7 материальные внеоборотные активы / общая величина активов 0,512 0,492   X8 оборотный капитал / обязательства 4,396 12,961   X9 (прибыль до налогообложения + проценты к уплате) / проценты к уплате 0,000 0,000   Z 5,528 * X1 + 0,212 * X2 + 0,073 * X3 + 1,27 * X4 + 0,12 * X5 + 2,335 * X6 + 0,575 * X7 + 1,083 * X8 + 0,894 * X9 - 6,075 7,888 19,832 0,000
Согласно модели Дж. Фулмера вероятность банкротства АО «Бизнес - Империал» находится на протяжении анализируемого периода на очень низком уровне, т.к. интегральный показатель намного выше нуля.
Далее проведем расчет вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по модели Р. Лиса. Расчеты представлены в таблице 2.6.
Таблица 2.6
Оценка вероятности банкротства по модели Р. Лиса
Фактор Порядок расчета 2014г. 2015г. 2016г. Норматив X1 оборотный капитал / общая величина активов 0,466 0,476 0,491   X2 прибыль от продаж / общая величина активов 0,136 0,156 0,135   X3 нераспределенная прибыль / общая величина активов 0,856 0,885 0,956   X4 собственный капитал / заемный капитал 6,267 8,227 25,376   Z 0,063 * X1 - 0,092 * X2 + 0,057 * X3 + 0,001 * X4 0,072 0,074 0,098 0,037
Согласно модели Р. Лиса, если значение Z > 0,037, вероятность банкротства намного ниже. По проведенным нами расчетам вероятность банкротства АО «Бизнес - Империал» находится на низком уровне на протяжение анализируемого периода.
Далее проведем оценку вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по моделям, разработанным российскими учеными-экономистами, для получения более достоверной оценки.
В таблице 2.7 представлена оценка вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по модели О.П. Зайцевой.


Таблица 2.7
Оценка вероятности банкротства по модели О.П. Зайцевой
Фактор Порядок расчета 2014г. 2015г. 2016г. Норматив X1 чистый убыток / собственный капитал 0,000 0,000 0,000 0,000 X2 кредиторская задолженность / дебиторская задолженность 0,859 0,564 0,310 1,000 X3 краткосрочные обязательства / (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) 0,838 0,411 0,107 7,000 X4 чистый убыток / выручка от продаж 0,000 0,000 0,000 0,000 X4 чистый убыток / выручка от продаж 0,000 0,000 0,000 0,000 X5 обязательства / собственный капитал 0,160 0,122 0,039 0,700 X6 общая величина активов / выручка от продаж 0,734 0,699 0,804 1,580 Z 0,25 * X1 + 0,1 * X2 + 0,2 * X3 + 0,25 * X4 + 0,1 * X5 + 0,1 * X6 0,343 0,221 0,137 1,728
В соответствии с моделью О.П. Зайцевой вероятность банкротства АО «Бизнес - Империал» незначительна, т.к. фактическое значение интегрального показателя на протяжении анализируемого периода ниже нормативного значения.
Далее проведем оценку вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по модели А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллина. Расчеты представлены в таблице 2.8.
Таблица 2.8
Оценка вероятности банкротства по модели А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллина
Фактор Порядок расчета 2014г. 2015г. 2016г. Норматив X1 (собственный капитал - внеоборотные активы) / общая величина оборотных активов 0,704 0,773 0,923   X2 коэффициент текущей ликвидности 3,390 4,406 13,044   X3 выручка от продаж / общая величина активов 1,362 1,431 1,244   X4 прибыль от продаж / выручка от продаж 0,100 0,109 0,108   X5 прибыль до налогообложения / собственный капитал 0,171 0,181 0,158   Z 2 * X1 - 0,1 * X2 + 0,08 * X3 + 0,45 * X4 + X5 1,395 1,449 0,847 0,000
Оценка вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по модели А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллина показала, что финансовое состояние компании на протяжении анализируемого периода устойчиво, вероятность банкротства минимальна, т.к интегральный показатель намного выше нуля.
Подведем итоги оценки вероятности банкротства, для этого соберем результаты расчетов по всем моделям в единую таблицу и сделаем соответствующие выводы (таблица 2.9).
Таблица 2.9
Итоговая оценка вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал»
Автор модели 2014г. 2015г. 2016г. Э. Альтман низкая низкая низкая Дж. Фулмер низкая низкая низкая Р. Лис низкая низкая низкая О.П. Зайцева низкая низкая низкая А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллин низкая низкая низкая Итоговая оценка низкая низкая низкая
Исходя из проведенного оценки вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» можно сделать вывод о том, что вероятность банкротства АО «Бизнес - Империал» находится на низком уровне, то есть кредитоспособность и платежеспособность компании в долгосрочной перспективе высокая.
Для начала проведем оценку вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по пятифакторной модели Э. Альтмана. Данная модель представляет собой модифицированный вариант пятифакторной модели (1968 г.), предназначенный для предприятий, акции которых не котируются на рынке. Расчеты представлены в таблице 2.4.
Таблица 2.4
Оценка вероятности банкротства по пятифакторной модели Э. Альтмана
Фактор Порядок расчета 2014г. 2015г. 2016г. Норматив X1 чистый оборотный капитал / общая величина активов 0,328 0,368 0,454   X2 нераспределенная прибыль / общая величина активов 0,856 0,885 0,956   X3 (прибыль до налогообложения + проценты к уплате) / общая величина активов 0,149 0,049 0,133   X4 собственный капитал / заемный капитал 6,267 8,227 25,376   X5 выручка от продаж / общая величина активов 1,426 1,431 1,244   Z 0,717 * X1 + 0,847 * X2 + 3,107 * X3 + 0,42 * X4 + 0,995 * X5 5,475 6,044 13,443 2,890
Оценка показала, что по Z-счету Альтмана, вероятность банкротства АО «Бизнес - Империал» на протяжении 2013-2015 года находилась на низком уровне, т.к. показатель значительно превышает 2,89.
Далее проведем оценку вероятности банкротства по девятифакторной модели Дж. Фулмера . Расчеты представлены в таблице 2.5.
Таблица 2.5
Оценка вероятности банкротства по модели Дж. Фулмера
Фактор Порядок расчета 2015г. 2016г. Норматив X1 нераспределенная прибыль / общая величина активов 0,885 0,956   X2 выручка от продаж / общая величина активов 1,431 1,244   X3 прибыль до налогообложения / собственный капитал 0,055 0,138   X4 среднегодовая величина денежных средств / кредиторская задолженность 2,721 4,678   X5 заемные средства / общая величина активов 0,000 0,000   X6 краткосрочные обязательства / общая величина активов 0,108 0,038   X7 материальные внеоборотные активы / общая величина активов 0,512 0,492   X8 оборотный капитал / обязательства 4,396 12,961   X9 (прибыль до налогообложения + проценты к уплате) / проценты к уплате 0,000 0,000   Z 5,528 * X1 + 0,212 * X2 + 0,073 * X3 + 1,27 * X4 + 0,12 * X5 + 2,335 * X6 + 0,575 * X7 + 1,083 * X8 + 0,894 * X9 - 6,075 7,888 19,832 0,000
Согласно модели Дж. Фулмера вероятность банкротства АО «Бизнес - Империал» находится на протяжении анализируемого периода на очень низком уровне, т.к. интегральный показатель намного выше нуля.
Далее проведем расчет вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по модели Р. Лиса. Расчеты представлены в таблице 2.6.
Таблица 2.6
Оценка вероятности банкротства по модели Р. Лиса
Фактор Порядок расчета 2014г. 2015г. 2016г. Норматив X1 оборотный капитал / общая величина активов 0,466 0,476 0,491   X2 прибыль от продаж / общая величина активов 0,136 0,156 0,135   X3 нераспределенная прибыль / общая величина активов 0,856 0,885 0,956   X4 собственный капитал / заемный капитал 6,267 8,227 25,376   Z 0,063 * X1 - 0,092 * X2 + 0,057 * X3 + 0,001 * X4 0,072 0,074 0,098 0,037
Согласно модели Р. Лиса, если значение Z > 0,037, вероятность банкротства намного ниже. По проведенным нами расчетам вероятность банкротства АО «Бизнес - Империал» находится на низком уровне на протяжение анализируемого периода.
Далее проведем оценку вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по моделям, разработанным российскими учеными-экономистами, для получения более достоверной оценки.
В таблице 2.7 представлена оценка вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по модели О.П. Зайцевой.


Таблица 2.7
Оценка вероятности банкротства по модели О.П. Зайцевой
Фактор Порядок расчета 2014г. 2015г. 2016г. Норматив X1 чистый убыток / собственный капитал 0,000 0,000 0,000 0,000 X2 кредиторская задолженность / дебиторская задолженность 0,859 0,564 0,310 1,000 X3 краткосрочные обязательства / (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) 0,838 0,411 0,107 7,000 X4 чистый убыток / выручка от продаж 0,000 0,000 0,000 0,000 X4 чистый убыток / выручка от продаж 0,000 0,000 0,000 0,000 X5 обязательства / собственный капитал 0,160 0,122 0,039 0,700 X6 общая величина активов / выручка от продаж 0,734 0,699 0,804 1,580 Z 0,25 * X1 + 0,1 * X2 + 0,2 * X3 + 0,25 * X4 + 0,1 * X5 + 0,1 * X6 0,343 0,221 0,137 1,728
В соответствии с моделью О.П. Зайцевой вероятность банкротства АО «Бизнес - Империал» незначительна, т.к. фактическое значение интегрального показателя на протяжении анализируемого периода ниже нормативного значения.
Далее проведем оценку вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по модели А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллина. Расчеты представлены в таблице 2.8.
Таблица 2.8
Оценка вероятности банкротства по модели А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллина
Фактор Порядок расчета 2014г. 2015г. 2016г. Норматив X1 (собственный капитал - внеоборотные активы) / общая величина оборотных активов 0,704 0,773 0,923   X2 коэффициент текущей ликвидности 3,390 4,406 13,044   X3 выручка от продаж / общая величина активов 1,362 1,431 1,244   X4 прибыль от продаж / выручка от продаж 0,100 0,109 0,108   X5 прибыль до налогообложения / собственный капитал 0,171 0,181 0,158   Z 2 * X1 - 0,1 * X2 + 0,08 * X3 + 0,45 * X4 + X5 1,395 1,449 0,847 0,000
Оценка вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» по модели А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллина показала, что финансовое состояние компании на протяжении анализируемого периода устойчиво, вероятность банкротства минимальна, т.к интегральный показатель намного выше нуля.
Подведем итоги оценки вероятности банкротства, для этого соберем результаты расчетов по всем моделям в единую таблицу и сделаем соответствующие выводы (таблица 2.9).
Таблица 2.9
Итоговая оценка вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал»
Автор модели 2014г. 2015г. 2016г. Э. Альтман низкая низкая низкая Дж. Фулмер низкая низкая низкая Р. Лис низкая низкая низкая О.П. Зайцева низкая низкая низкая А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфуллин низкая низкая низкая Итоговая оценка низкая низкая низкая
Исходя из проведенного оценки вероятности банкротства АО «Бизнес - Империал» можно сделать вывод о том, что вероятность банкротства АО «Бизнес - Империал» находится на низком уровне, то есть кредитоспособность и платежеспособность компании в долгосрочной перспективе высокая.