Формирование инвестиционного портфеля на рынке ценных бумаг: теория и практика

Изменим условия. Доходность портфеля по датам иная, тогда и коэффициент Шарпа получает иное значение. Результат вычислений приведен на рисунке 8.Рисунок 9 – Расчет коэффициента Шарпа за 18.02.16-01.03.16Здесь видим, что коэффициент Шарпа больше 1. Это говорит о том, что данный портфель ценных бумаг имеет высокую степень эффективности управления.Значит, производя несложные расчёты, можно с помощью коэффициента Шарпа оценить степень эффективности управления портфелем ценных бумаг за требуемый период времени.3. Предложения по оптимизации управления долевыми ценными бумагамиВ настоящее время в АО АКБ «ЭКСПРЕСС- ВОЛГА» инвестиционный портфель носит характер индексированного фонда, в котором практически отсутствует краткосрочная составляющая инвестиционного портфеля вследствие отсутствия универсальной формализованной методики ее формирования и управления. Именно эта часть процесса инвестирования требует к себе в настоящее время достаточно пристального внимания.В глобальном масштабе экономические преобразования или сдвиги происходят не по отдельным предприятиям-эмитентам, а по их отраслевым группам (например, вследствие появления новых технологий или конъюнктуры). Спрос и предложение на акции на бирже в широком плане тоже меняются по группам. Эти группы могут быть образованы по разным признакам: по масштабам эмитентов, по уровню капитализации и т. п. Однако для предприятия- представителя определенной отраслевой группы наиболее эффективно классифицировать акции на фондовом рынке именно по отраслевому признаку. Для банка очень важно контролировать те тенденции, которые происходят в отрасли на данный конкретный момент. Фондовый рынок является барометром всей экономической системы страны. Это происходит потому, что на нем обращаются самые ликвидные капиталы, в том числе и денежные средства. Независимо от первопричины, явление, имеющее место в отраслевом блоке, окажет свое влияние на ценовую историю акций эмитентов - представителей этой отрасли. Например, повышение цен на нефть на мировом рынке стимулирует рост котировок на акции нефтегазовой промышленности в краткосрочной перспективе.Использование инструментария технического анализа позволяет не только констатировать наличие определенной тенденции в отрасли, но и прогнозировать ее. Применение индексов и осцилляторов позволяет при определенных условиях предопределить те события, которые могут либо развиваться в неявном виде и нивелироваться на определенном этапе шумами, либо события, уже готовые к появлению. Из-за особенности развития российской экономики, а именно ориентации на тяжелую, добывающую и перерабатывающую промышленности в период существования СССР, наибольший удельный вес на биржах страны имеют акции предприятий этих отраслей. Финансовые потоки могут либо устремляться на весь рынок или из него, либо могут иметь место флуктуации внутри самого рынка между самими отраслевыми группами акций и/или эмитентами. Контроль за этими внутренними межотраслевыми перемещениями капитала в реальном режиме времени - ключ к пониманию тех тенденций, которые происходят в экономической системе страны и ее отраслевых блоках. Ценовая история акций учитывает в себе все изменения, происходящие в экономической системе, что нашло свое отражение в первом постулате теории технического анализа. Осуществляя мониторинг за внутрирыночными финансовыми переливами, инвестор также может прогнозировать конъюнктуру рынка отрасли, к которой принадлежит его собственное предприятие. Этот процесс достаточно эффективен и полезен даже при отсутствии возможности вложения денежных средств на фондовом рынке.Опираясь на все вышесказанное, предлагаются следующие основные параметры формирования оптимального инвестиционного портфеля акций в процессе использования фондов банка на рынке ценных бумаг в Российской Федерации:-отраслевой признак - означает, что инвестиционный портфель должен быть составлен по отраслевому признаку, что позволяет повысить эффективность и управляемость портфеля и частично захеджировать риски;-представителями каждой отраслевой группы должны быть акции с максимальным уровнем ликвидности и доходности (для спекулятивной составляющей портфеля).Предлагаем следующую методику формирования инвестиционного портфеля акций АО АКБ «ЭКСПРЕСС-ВОЛГА» с одновременным использованием инструментов технического и фундаментального анализов (рисунок 9).Рисунок 10 - Методика формирования инвестиционного портфеляРассмотрим более подробно основные элементы предлагаемой модели:1.Анализ долгосрочного развития рынка (1-5 лет). Определение приоритетных направлений движения цен. Определение общего тренда на текущий момент.2.Определение отраслей, в которые планируется произвести инвестирование; для минимизации уровня риска портфель должен состоять из представителей всех четырех превалирующих на рынке отраслей.3.Определение ценных бумаг конкретных эмитентов (по одному-двум представителям от каждой отрасли); для минимизации риска и повышения ликвидности портфеля предпочтение должно быть отдано представительным акциям каждой отрасли. Более того, данные активы должны иметь максимальный рейтинг ликвидности на рынке, что определяется по дневным оборотам в стоимостном выражении и по количеству совершаемых сделок за торговую сессию.4.Определение долей каждой ценной бумаги в общей структуре портфеля на основе анализа соотношения уровней рыночной капитализации рынка в отраслевом разрезе, а также расчета фундаментальных показателей.5.Анализ перспектив рыночной курсовой динамики эмитента с использованием инструмента технического анализа.ЗаключениеПо нашему мнению, оптимальная структура инвестиционного портфеля банка должна выглядеть следующим образом:1.Акции первого эшелона или «голубые фишки» - наиболее ликвидный вид актива, дающий возможность получения как дивидендной прибыли, так и прибыли на курсовой разнице; приобретаются либо в регионах малыми пакетами у физических лиц, либо на биржевых площадках страны (долгосрочная, краткосрочная и среднесрочная компоненты).2.Акции второго эшелона - менее ликвидный актив с достаточно средним уровнем спроса. Они эффективны, если деятельность собственника актива связана или зависит от деятельности эмитента; владелец пакета акций второго эшелона подвержен риску их не реализации в случае глобального падения рынка; может получать минимальную прибыль за счет выплаты эмитентом ежегодных дивидендов; котируются на внебиржевом рынке (долго- и среднесрочные компоненты портфеля).3.Акции третьего и четвертого эшелонов - ценные бумаги с минимальным уровнем спроса и ликвидности, рекомендуются к покупке только в случае заинтересованности инвестора в процессе деятельности самого эмитента; приобретаются исключительно на внебиржевом рынке зачастую с целью поглощения, слияния или преобразования эмитента (долгосрочная часть портфеля).Такой подход дает предприятию возможность получения дополнительной прибыли от неосновного вида деятельности (дивиденды и прибыль от курсовой разницы высоколиквидных акций) и параллельно с этим решать стратегические задачи (за счет владения менее ликвидными акциями).Вследствие инертности фондового рынка акции первого эшелона являются ведущими в ретроспективе ценовой истории всех категорий акций. Поэтому котировки акций второго и последующих эшелонов можно с достаточной степенью вероятности прогнозировать на основе ценовой истории «голубых фишек», учитывая их степень запаздывания.Таким образом, нами были рассмотрены и предложены следующие направления повышения эффективности управления портфелем ценных бумаг в АО АКБ «ЭКСПРЕСС-ВОЛГА»:-для того чтобы сформировать эффективный и оптимальный портфель ценных бумаг в АО АКБ «ЭКСПРЕСС-ВОЛГА», предложено воспользоваться моделью Дж. Тобина. Эта модель позволяет учитывать не только ценные бумаги, но и безрисковые активы (ГКО, ОФЗ) и различные облигационные выпуски высоконадежных эмитентов. Портфель Дж. Тобина расширяет возможности составления портфеля не только из акций, но и из облигаций и иных безрисковых активов;-для определения успешных и результативных стратегий управления, которые позволяют получать более высокую доходность по портфелю ценных бумаг при минимальном уровне риска предложено воспользоваться коэффициентом Шарпа. Этот коэффициент показывает отношение доходности ценной бумаги к риску инвестиции в нее. С помощью изменения доходности портфеля и доходности безрискового актива можно дать оценку эффективности управления действующим портфелем ценных бумаг, а также получить требуемую степень управления планируемого к реализации портфеля ценных бумаг банка.Список использованных источниковБиржевое дело: учеб. пособие для бакалавров / С. В. Иванилова. М.: Дашков и К, Ай Пи Эр Медиа, 2017. 224 с.Голиков С. Д. Формирование и управление портфелем ценных бумаг на развивающихся рынках каптала // Экономика и социум. 2016. № 4–2 (13). С. 624–626.Губанова Е. В. Инвестиционный анализ: учебно-методический комплекс дисциплины / ФГБОУ ВПО «Академия бюджета и казначейства Министерства финансов Российской Федерации». Калуга, 2012. 67 с.Жуков Е. Ф. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2014. 89 с.Инвестиции: учеб. пособие/ С. А. Кузнецова. Саратов: Ай Пи Эр Медиа, 2014. 77 с.Каджаева М. Р. Банковские операции. М.: Академия, 2015. 288 с.Операции банка с ценными бумагами: учеб. пособие / Т. А. Панова. М.: Евразийский открытый институт, 2013. 388 с.Портфельные инвестиции: учеб. пособие / В. М. Аскинадзи, В. Ф. Максимова. М.: Евразийский открытый институт, 2013. 120 с.Ромашкина Р.К. Институциональная структура современного финансового рынка России: некоторые аспекты // Вопросы теории и практики банковского бизнеса в условиях глобализации экономики: сб. научных статей преподавателей кафедры банковского дела / под ред. д-ра экон. наук, профессора А.И. Шмыревой; Новосиб. гос. ун - т экономики и управления. Новосибирск: НГУЭУ, 2016. С. 44-47.Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / О. В. Вершинина. М.: Российский новый университет, 2015. 128 с.Рэнкинг банков по объему собственного капитала на 1 июля 2017 года. Рейтинговое агентство «РИА – рейтинг».Крупнейшие банки России по сумме чистых активов (на 1 октября 2017 года, тыс. руб.). URL: http://www.kommersant.ru/doc/2840172Рэнкинг по кредитам физическим лицам. URL: http://raexpert.ru/ratings/bank/monthly/Aug2017/Рэнкинг по депозитам физических лиц. URL: http://raexpert.ru/ratings/bank/monthly/Aug2017/История банка. URL: http://www.volgaex.ru/about/