КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА (НА ПРИМЕРЕ СОЦИАЛЬНО ЗНАЧИМЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ)

Тем не менее, даже без учёта социального эффекта проекты можно сравнивать, например, по экономической эффективности, если: они обеспечивают равный объём «продукции» – решаемых вопросов, оказываемых услуг – при сопоставимом качестве; для их запуска и реализации необходимо примерно одинаковое время; требуются сопоставимые суммы затрат на их обеспечение. Теоретические модели. Авторы исследований по анализу эффективности в некоммерческом секторе [Борисова, Пересецкий, Полищук, 2010] предлагают рассматривать некоммерческие организации как экономические единицы и использовать для описания эффективности их работы модели экономической теории (например, кривую производственных возможностей, которая используется для анализа деятельности отдельной организации или отрасли в целом). Некоммерческие организации и социальные проекты следует рассматривать как «производственную единицу, производящую определённые блага и затрачивающую те или иные ресурсы» [Kendall, Knapp, 2000]. Тот факт, что прибыль, в отличие от коммерческих организаций, не присваивается и не перераспределяется, не влияет на трактовку. При этом эффективность как экономическое понятие подразумевает максимальное использование возможностей при имеющемся количестве ресурсов. Это соответствует концепции кривой производственных возможностей, показывающей возможные варианты максимальной результативности. Отклонения «внутрь» границы указывают на неполное или недостаточно эффективное использование ресурсов. Измерить отклонение можно с помощью функции расстояния [Shephard, 1970] – соотношения длины отрезков соединяющих начало координат с имеющейся точкой, с отрезком до такой же точки на границе производственных возможностей. Данный подход не требует денежного выражения результатов деятельности, а только их количественного подсчёта, хотя также может быть применён и к затратам организации. Плюсом данного метода можно назвать также возможность аппроксимации результатов однотипных организаций с последующим выделением «лидеров» отрасли и возможностью сопоставления результатов организации или проекта с «конкурентами» и отраслью в целом. Аппроксимация требует применения методов линейного программирования или построения функций на основе эконометрических методов.Показатели коммерческой эффективности В российской и зарубежной практике выделяют две группы методов оценки инвестиционных проектов, позволяющих оценить такие характеристики проекта, как доходность, ликвидность, рискованность и прочие аспекты эффективности вложений: 1. статические методы, которые не учитывают время осуществления затрат и получения результатов, используют данные бухгалтерского учёта без пересчёта их на фактор времени; 2. динамические методы, учитывающие изменение ценности денег во времени через дисконтирование денежных затрат и поступлений или через сопоставление дисконтированных будущих поступлений с исходными инвестиционными затратами. К первой группе показателей относят коэффициент рентабельности инвестиций (ROI), показывающий соотношение чистой прибыли проекта и вложенных средств, а также срок окупаемости проекта (PP) — минимальное время, в течение которого чистый денежный поток проекта позволит вернуть вложенные средства. Ко второй группе относят следующие показатели: чистую приведенную стоимость проекта (NPV), отражающую соотношение суммы всех дисконтированных будущих поступлений и первоначальных инвестиций; индекс прибыльности (PI) — отношение тех же сумм друг к другу; дисконтированный срок окупаемости (DPP), который показывает срок покрытия суммарным скорректированным во времени чистым денежным потоком дисконтированных затрат; внутреннюю норму прибыли (IRR) — ставку дисконта, при которой NPV = 0 (то есть норму доходности, при которой дисконтированные поступления равны необходимым вложениям). Все эти методы предполагают наличие первичных инвестиций, текущих расходов по проекту, а также дохода или денежно выраженного эффекта от проекта. На разнице поступлений и расходования средств строятся формулы всех представленных выше показателей. Соответственно, применение их в исходном виде возможно только для деятельности, имеющей явные денежные доходы. Для проектов и организаций, основный эффект деятельности которых — социальный, формулы требуют адаптации с учётом монетизации последнего. В частности, предлагаются видоизменённые показатели, принимающие во внимание только социальный эффект или сумму социального и коммерческого результата. В первом случае в стандартных формулах расчёта финансовый доход или чистый денежный поток заменяется на социальную ценность, а к названию показателя прибавляется буква S (social): SROI, SNPV, SPI и т. д., а для суммирующего показателя — буква Т (total): TROI, TNPV, TPI и т. д. При этом социальная ставка дисконтирования рассчитывается отдельно и отличается от ставки для финансового результата и имеет под собой другую базу расчёта. Выбирать проекты предлагается, соответственно, по следующим критериям, представленным в таблице 3[Богуславская, Рождественская, 2013].Таблица 3Критерии выбора социально-ориентированных проектов и программ, в соответствии с инвестиционными показателями эффективностиВ исследованиях, предлагающих прямое перенесение индикаторов инвестиционной эффективности на деятельность некоммерческих организаций и проектов, не рассматривается расчет социальных эффектов в денежном выражении, особенно если речь идёт о качественных, а не количественных показателях. Кроме того, сбор и обработка данных для подобного анализа требует значительного времени, а отсутствие единых правил и алгоритмов расчётов приводит к субъективности в оценке и снижению достоверности результатов. Несмотря на неоспоримую важность мониторинга и оценки показателей экономической, бюджетной и финансовой эффективности некоммерческой организации и социального предприятия, ключевой составляющей эффективности всех социально ориентированных проектов является эффективность социальная.На сегодняшний день существует четыре общих подхода к получению информации о социальных результатах и социальном эффекте программы или проекта: парадигма «истории и кейсы» (case-based approaches); экспериментальный подход (experimental approach); статистические методы: теоретический подход (theory based approach). Парадигма «истории и кейсы». В рамках данного подхода анализируются конкретные случаи, которые касаются отдельных людей или групп, отраслей и территорий, вовлеченных в социально ориентированный проект. Сравнение этих кейсов позволяет ярко проиллюстрировать полученные социальные результаты и социальный эффект, даже если социальный эффект был достигнут лишь в единичных случаях. В настоящее время в России для описания социальных результатов некоммерческих организаций используется в основном метод кейсов. Экспериментальный подход. В рамках экспериментального подхода результаты для выгодоприобретателей социально ориентированной программы (опытная группа) сравниваются с результатами для группы, не принимавшей участия в программе (контрольная группа). Стандартом при проведении такого рода исследований является использованиерандомизированного контролируемого испытания (РКИ). Хотя применение этого метода для анализа социальных результатов и эффекта работы социально ориентированных проектов имеет некоторые ограничения (квалификационные требования, необходимость выделения значительных ресурсов, этические ограничения), он считается достаточно эффективным, особенно в сочетании с другими подходами.Экспериментальный подход позволяет выделить ту часть социального эффекта, которая является результатом осуществления конкретной программы, и отдельно увидеть другие факторы, которые оказывают влияние на результат. При использовании методики социальной отдачи на инвестиции (SROI) экспериментальный подход позволяет оценить аттрибуцию (attribution) проекта. Статистические методы. В рамках статистических методов анализируется численная информация, описывающая социальный эффект проекта. В рамках этого направления существует множество методик, в том числе регрессионный анализ, корреляционный анализ, построение статистических моделей. Хотя основной целью статистического анализа считается выявление связи осуществленных действий и полученного социального эффекта, его также можно использовать для определения атрибуции и собственной значимости программы (deadweight). Моделирование. Моделирование предполагает построение логической модели и / или логической матрицы проекта. При использовании этого подхода подробно описываются все логические связи, которые позволяют превратить вложенные ресурсы в конкретный социальный эффект. В результате моделирования заинтересованные лица получают подробное описание того, как программа влияет на выгодоприобретателей и других стейкхолдеров. Поскольку все подходы имеют слабые и сильные стороны, для достижения максимальной полезности следует комбинировать их, используя как качественные, так и количественные методы. ЗАКЛЮЧЕНИЕВ курсовой работе комплексно рассмотрены теоретические подходы к оценке инвестиционных проектов, а также изучены практические аспекты оценки эффективности социально значимых инвестиционных проектов. В рамках выполненного анализа определена сущность инвестиционных проектов, выделены их основные типы и цели реализации. В частности, представлена классификация инвестиционных проектов в зависимости от их масштабов, сроков реализации, ограничений по ресурсам и пр. Подробно рассмотрена иерархия инвестиционных целей, а также описаны традиционно выделяемые виды целей инвестиционных проектов (явные, неявные, инструментальные, внутренние и внешние).Во второй главе работы раскрыты содержание и этапы разработки инвестиционных проектов: от формирования идеи (инвестиционного замысла) проекта до утверждения декларации о намерениях по проекту. В данной главе также представлен возможный порядок проведения экспертной оценки альтернативных вариантов инвестиционных решений.Следующие разделы настоящей курсовой работы посвящены методам оценки эффективности социально значимых инвестиционных проектов и используемым при проведении оценки показателям (критериям).В работе отмечено, что организации некоммерческого сектора, социальные предприниматели и инициаторы социально значимых проектов достигают в своей работе преимущественно социальных результатов. Однако для привлечения финансирования, контроля расходования средств, определения эффективности их использования с точки зрения экономического и инвестиционного анализа необходимо также рассматривать экономическую, коммерческую и бюджетную эффективность.Для их измерения в контексте некоммерческой и социально направленной деятельности используются методы экономической теории и эконометрики, экономического и финансового анализа, а также методы оценки инвестиционных проектов.СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫБогуславская С., Рождественская Н. Корпоративная социальная ответственность: в поисках эффективности // Экономика и предпринимательство. - 2013. - № 12 (ч. 4). - С. 659–664.Борисова Е., Пересецкий А., Полищук Л. Анализ эффективности некоммерческих ассоциаций методом стохастической границы // Прикладная эконометрика. — 2010. — № 4 (20). — С. 75–101.Бурмистров А., Конаховская В., Мясникова М. Оценка эффективности управления предприятием // Top-manager. — 2003. — № 5.Голубева Н. Оценка эффективности социально ответственной деятельности предприятия // Международный бухгалтерский учет. — 2012. — № 6.МазурИ.И., Шапиро В.Д., ОльдероггеН.Г. Управление проектами: Учебное пособие / под общ. ред. И.И. Мазура. 6-е изд. М.: Омега-Л, 2010.Московская А. А. Социальное предпринимательство в России и в мире: практика и исследования. — Москва: Издательский дом Высшей школы экономики, 2011.Социально озабоченные // Коммерсант.ru [Электронный ресурс]. URL: http://www.kommersant.ru/doc/2927483 (дата обращения: 17.12.2017).Connolly T., Conlon E., Deutsh S. Organizational Effectiveness: A Multiple Constituency Approach // Academy of Management Review. — 1980. — Vol. 5.Herman R., Renz D. Multiple Constituencies and the Social Construction of Nonprofit Organization Effectiveness // Nonprofit and Voluntary Sector Quarterly. — 1997. — Vol. 26.Heyne Р. Efficiency. The Concise Encyclopedia of Economics // Library of economics and liberty [Электронный ресурс]. URL: http://www.econlib.org/library/enc/Efficiency.html (17.12.2017).Kendall J., Knapp M. Measuring the Performance of Voluntary Organizations // Public Management Review. — 2000. — Vol. 2. — № 1.Preskill H., Sprik G. Evaluating complexity: propositions for improving practice // ISSUELAB: A Service Of Foundation Center [Электронныйресурс]. URL: http://www.issuelab.org/resource/evaluatingcomplexitypropositionsforimprovingpractice (16.12.2017).Price J. The Study of Organizational Effectiveness // Sociological Quarterly. — 1972. — Vol. 13.Shephard R. Theory of Cost and Production Functions. — Princeton, New Jersey: Princeton University Press, 1970.Yuchtman E., Seashore S. A System Resource Approach to Organizational Effectiveness // American Sociological Review. — 1967. — Vol. 32.