Вариант 8, (файл прикреплен баланс 1-25)

Так, отмечается ускорение оборачиваемости краткосрочных обязательств, в том числе кредиторской задолженности, что характеризует улучшение платежной дисциплины в отношении кредиторов (поставщики, бюджетные органы, банки и т.д.). Также ускорилась оборачиваемость краткосрочных кредитов и займов, что может быть следствием сокращения объема краткосрочных кредитов и уменьшения степени кредитования покупателей.
Оценка оборачиваемости краткосрочных обязательств должна проводиться с учетом оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности. Средняя продолжительность погашения краткосрочных обязательств выше средней продолжительности погашения краткосрочной дебиторской задолженности (37 дней > 11 дней), таким образом, предприятие обеспечивает своевременность расчетов с кредиторами в результате поступлений от дебиторов.
Операционный цикл сократился на 17 дней вследствие уменьшения сроков оборота запасов на 17 дней, что является положительной тенденцией, а также увеличения сроков оборачиваемости дебиторской задолженности на 0,12 дня, что является отрицательной тенденцией.
Длительность финансового цикла снизилась на 11 дней из-за уменьшения сроков оборота запасов на 17 дней (положительная тенденция), замедления оборота дебиторской задолженности на 0,12 дней (негативная тенденция), снижения сроков оборачиваемости кредиторской задолженности на 6 дней, что сокращает длительность финансового цикла предприятия. Следовательно, в качестве основного фактора, обеспечивающего рост деловой активности предприятия, следует рассматривать рост эффективности управления запасами.

4.3. Оценка эффективности использования активов

Эффективность использования активов оценивается для выявления экономии их использования (в абсолютном и относительном выражении), определения влияния экстенсивных и интенсивных факторов использования активов на изменение финансовых результатов. Методика такой оценки включает расчет качественных показателей использования активов.
Качественными показателями использования внеборотных активов являются показатели фондоотдачи и фондоемкости. Фондоотдача рассчитывается как отношение выручки от продаж к среднегодовой величине основных производственных средств. Данный показатель показывает, какая величина выручки приходится на рубль основных производственных фондов ():
(54)
Обратным фондоотдаче показателем является фондоемкость, которая показывает, какая величина основных производственных фондов приходится на 1 рубль выручки ():
(55)
Качественными показателями использования оборотных активов являются коэффициент оборачиваемости и коэффициент закрепления. Коэффициент закрепления оборотных активов представляет собой показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости оборотных активов ():
. (56)
Коэффициент закрепления показывает, какая величина оборотных активов приходится на 1 руб. реализованной продукции.
Рассчитанные показатели представлены в таблице 14.

Таблица 14
Оценка эффективности использования оборотных активов
Показатели Условные обозначения Значение 2016 г. Значение 2017 г. Абсолютное изменение Выручка, тыс. руб. N 3500 4500 1000 Средняя величина внеоборотных активов, тыс. руб. F 1377,5 1505 128 Средняя величина оборотных активов, тыс. руб.
E 1312,5 1380 68 Фондоотдача   2,54 2,99 0,45 Фондоемкость   0,39 0,33 -0,06 Коэффициент оборачиваемости оборотных активов   2,67 3,26 0,59 Коэффициент закрепления   0,38 0,31 -0,07
Из представленных в таблице 14 данных видно, что за рассматриваемый период увеличилась эффективность использования внеоборотных активов предприятия, поскольку показатель фондоотдачи вырос, а показатель фондоемкости сократился. Другими словами, на 1 рубль стоимости основных фондов приходится 2,99 руб. выручки в 2017г., это на 0,45 руб. больше, чем в предыдущем периоде. Эффективность использования оборотных активов также увеличилась, что отражается в увеличении коэффициента оборачиваемости и снижении коэффициента закрепления. Другими словами, в 2017г. на 1 рубль выручки приходится 0,31 руб. оборотных активов, что меньше на 0,07 руб. по сравнению с предыдущим периодом.

Более детализированная оценка эффективности использования активов требует расчета следующих показателей:
1. Прирост внеоборотных и оборотных активов на 1% прироста выручки (соотношение темпов прироста оборотных средств и выручки). Полученное значение отражает прирост оборотных активов (в %) на каждый процент прироста выручки. Принимая весь прирост выручки за 100%, определяется доля экстенсивных и интенсивных факторов в использовании оборотных активов.
Коэффициент соотношения темпов прироста внеоборотных активов (9%) и выручки (29%): -9 ÷ 29 = 0,32. То есть на каждый процент прироста выручки внеоборотные активы увеличиваются на 0,32%. Принимая весь прирост выручки за 100%, доля экстенсивности использования внеоборотных активов составила 32%, доля интенсивности 68% соответственно. Таким образом, использование внеоборотных активов можно охарактеризовать как преимущественно интенсивное.
Коэффициент соотношения темпов прироста оборотных активов (5%) и выручки (29%): 5 ÷ 29 = 0,18. То есть на каждый процент прироста выручки оборотные активы прирастали на 0,18%. Принимая весь прирост выручки за 100%, доля экстенсивности использования оборотных активов составила 18%, доля интенсивности 82% соответственно. Таким образом, использование внеоборотных активов можно охарактеризовать как интенсивное.
2. Относительная экономия (перерасход) внеоборотных () и оборотных активов () рассчитывается как:
, (57)
, (58)
где – индекс выручки.
Экономия активов характеризуется отрицательным значением показателя, что характеризует рост фондоотдачи и сопутствующее высвобождение оборотных средств. Такое высвобождение может быть как абсолютным (при уменьшении суммы внеоборотных активов, когда можно сократить финансирование внеоборотных активов) так и относительным (при снижении потребности в активах по отношению к темпам роста реализации продукции).
Значения показателей составят:
= 1505 – 1377,5× (4500 ÷ 3500) =
= -266,1 тыс.руб.
= 1380 – 1312,5× (4500 ÷ 3500) =
= -307,5 тыс.руб.
Экономия внеоборотных активов по отношению к росту выручки равна 266,1 тыс.руб.; экономия оборотных активов по отношению к росту выручки равна 307,5 тыс.руб. Таким образом, можно говорить об абсолютном высвобождении, при котором потребность в наращивании активов относительно темпов роста выручки уменьшается.

3. Влияние интенсивности и экстенсивности использования оборотных и внеоборотных активов на приращение выручки
Расчет выполним методом абсолютных разниц с учетом формулы двухфакторной мультипликативной модели выручки в зависимости от интенсивности и экстенсивности использования внеоборотных и оборотных активов
, (59)
(60)
Влияние изменения активов на величину выручки (экстенсивный фактор) рассчитывается как:
(61)
, (62)
где , - абсолютное изменение величины внеоборотных и оборотных активов, руб.,
- значение коэффициента фондоотдачи в предыдущем периоде,
- значение коэффициента оборачиваемости в предыдущем периоде.
Влияние изменение фондоотдачи и оборачиваемости на величину выручки (интенсивный фактор) рассчитывается:
(63)
, (64)
где , - величина внеоборотных и оборотных активов в отчетном периоде, руб.,
- изменение коэффициента фондоотдачи за период,
- изменение коэффициента оборачиваемости за период.
Совокупное влияние факторов должно быть равно приросту выручки за период:
(65)
. (66)

Влияние изменений внеоборотных активов на изменение выручки (экстенсивный фактор) составило =128×2,54 = 325,1 тыс.руб. Влияние изменений фондоотдачи на изменение выручки (интенсивный фактор) составило =1505×0,45 = 677,3 тыс. руб. Совокупное влияние факторов должно быть равно приблизительно приросту выручки за отчетный период (1000 тыс.руб.): 325,12 + 677,25 = 1002,4 тыс.руб. Таким образом, вследствие роста внеоборотных активов выручка увеличилась на 325,1 тыс.руб., за счет роста фондоотдачи выручка возросла на 677,25 тыс.руб. На рост выручки большее влияние оказал интенсивный фактор.
Влияние изменений оборотных средств на изменение выручки (экстенсивный фактор) составило =68×2,67= 180,0 тыс.руб. Влияние изменений коэффициента оборачиваемости на изменение выручки (интенсивный фактор) составило =1380×0,59 = 820,0 тыс. руб. Совокупное влияние факторов должно быть равно приросту выручки за период (1000 тыс.руб.): 180,0 + 820,0 = 1000,0 тыс.руб. Таким образом, увеличение выручки на 180,0 тыс.руб. произошло вследствие роста увеличения оборотных активов; и на 820,0 тыс.руб. вследствие ускорения оборачиваемости оборотных активов. Следовательно, на прирост выручки большее влияние также оказал интенсивный фактор.
Таким образом, в 2017г. по сравнению с 2016г. увеличилась эффективность использования как внеоборотных, так и оборотных активов.

4.4. Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность инвестиций с точки зрения собственников предприятия.
Показатель рентабельности собственного капитала определяется как:
, (67)
где - среднее значение величины собственного капитала, руб. (таблица 4).
Факторная модель рентабельности собственного капитала дает возможность оценить влияние основных факторов эффективности деятельности предприятия. Факторная модель собственного капитала (модифицированная модель «DuPont») выглядит следующим образом:
, (68)
где – рентабельность продаж по чистой прибыли,
– оборачиваемость совокупности активов предприятия,
- коэффициент автономии.
Согласно данной модели, рентабельность собственного капитала определяется как произведение следующих факторов: рентабельность продаж, оборачиваемость активов, коэффициент автономии. Первый фактор характеризует эффективность продаж, второй – эффективность использования активов, третий – структуру источников финансирования.
Определение влияния каждого фактора на изменение рентабельности собственного капитала в количественном выражении возможно при использовании метода абсолютных разниц.
Изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим вследствие изменений эффективности продаж (рентабельность продаж) рассчитывается:
, (69)
где – изменение коэффициента рентабельности продаж в отчетном периоде по сравнению с предыдущим,
– значение коэффициента оборачиваемости активов в предыдущем периоде,
- значение коэффициента автономии в предыдущем периоде.
Изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим вследствие изменения эффективности использования активов (оборачиваемость активов) рассчитывается:
, (70)
где –коэффициент рентабельности продаж в отчетном периоде,
– изменение коэффициента оборачиваемости активов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом,
- значение коэффициента автономии в предыдущем периоде.
Изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим вследствие изменения структуры капитала (коэффициент автономии) рассчитывается:
, (71)
где – коэффициент рентабельности продаж в отчетном периоде,
– коэффициент оборачиваемости активов в предыдущем периоде,
- изменение обратного значения коэффициента автономии в отчетном периоде по сравнению с предыдущим периодом.
Общее изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим должно быть равно суммарным частным изменениям показателя:
, (72)
где – изменение коэффициента рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим.
Данные для проведения факторного анализа рентабельности собственного капитала представлены в таблице 15.

Таблица 15
Исходные данные для проведения факторного анализа рентабельности собственного капитала
Показатели Значение в предыдущем периоде Значение в отчетном периоде Изменение показателя Коэффициент рентабельности собственного капитала 0,10 0,15 0,05 Коэффициент рентабельности продаж 0,06 0,07 0,02 Коэффициент оборачиваемости активов 1,30 1,56 0,26 Коэффициент автономии 0,76 0,76 0,00
На изменение рентабельности собственного капитала оказали влияние все факторы, за исключением коэффициента автономии, величина которого не изменилась.
Изменение рентабельности собственного капитала вследствие изменения рентабельности продаж (эффективности продаж) составило:
= 0,02×1,3×(1/0,76)=0,028.
Изменение рентабельности собственного капитала за счет изменения коэффициента оборачиваемости (эффективности использования активов) составило:
= 0,07×0,26×(1/0,76)=0,025.
Изменение рентабельности собственного капитала в результате изменения коэффициента автономии (структуры капитала) составило:
= 0,07×1,56×(1/0,76-1/0,76)=0.
Проверка:
;
0,053 = 0,028 + 0,025 + 0;
0,053 = 0,053.
Из-за увеличения эффективности продаж значение рентабельности собственного капитала увеличилось на 0,028 (или на 52% = 0,028/0,053×100); из-за улучшения эффективности использования активов рентабельность собственного капитала увеличилась на 0,025 (или на 47%=0,025/0,053×100). Структура капитала не изменялась, поэтому этот элемент не повлиял на рентабельность капитала. Наибольшее влияние на рост рентабельности собственного капитала оказало повышение рентабельности продаж, которая увеличилась вследствие опережения темпов роста прочих доходов над темпами роста прочих расходов и снижения расходов, связанных с налогообложением (таблица 12).


5. Заключение о результатах и динамике финансово-хозяйственной деятельности предприятия

Обобщим выводы по итогам проведенного анализа хозяйственной деятельности предприятия.
Деятельность рассматриваемого предприятия прибыльна на протяжении всего рассматриваемого периода. При этом за темпы роста чистой прибыли опережают темпы роста выручки, а темпы роста выручки превышают темп роста активов, что свидетельствует о выполнении «золотого правила бизнеса» и характеризует повышение эффективности деятельности предприятия при расширении масштабов его деятельности.
При рассмотрении имущественного состояния предприятия было выявлено увеличение в 2015-2017гг. основных элементов активов (оборотных и внеоборотных). При этом отмечается рост доли внеоборотных активов с 50,1% до 52,1% при снижении доли оборотных активов с 49,9% до 47,9%. Наибольший удельный вес в структуре активов в 2017г. приходится на внеоборотные активы (52,1%) и запасы (32,6%), что может характеризовать производственный характер деятельности предприятия.
На конец рассматриваемого периода удельный вес собственных средств в структуре источников финансирования активов составляет 74,9% (соответствует 2250 тыс.руб.), что характеризует финансирование активов в основном за счет собственных средств (таблица 5). При этом за рассматриваемый период, доля собственных средств почти не изменилась, что говорит о сохранении финансовой независимости предприятия на прежнем уровне. В структуре заемного капитала отсутствуют долгосрочные заемные средства, удельный весь краткосрочных обязательств в структуре источников средств составляет 25,1% в 2017г. В составе краткосрочных источников большую часть занимают краткосрочные кредиты (16,5% от всех пассивов), кредиторская задолженность составляет 8,6% от всех пассивов. Такая структура заемного капитала (отсутствие долгосрочных заемных средств) косвенно характеризует низкую эффективность осуществляемого на предприятии финансового планирования. Также отмечается снижение доли кредиторской задолженности в составе заемных источников финансирования, что сокращает риски использования краткосрочных заемных источников.
Проведенный анализ финансового состояния позволяет сделать вывод о том, что предприятие нельзя характеризовать как финансово устойчивое в долгосрочной перспективе, но в краткосрочной перспективе остается платежеспособным.
По итогам сравнения статей активов, сгруппированных по степени ликвидности, с соответствующими статьями обязательств, сгруппированными по степени срочности их погашения, был получен вывод о неспособности предприятия погасить краткосрочные обязательства даже при полном погашении дебиторской задолженности (таблицы 6, 7). При этом за рассматриваемый период ликвидность баланса не увеличилась, поскольку мера несоответствия второй группы активов и пассивов только увеличилась (таблица 8). Сопоставление фактических и нормативных значений коэффициентов ликвидности подтверждает вывод о том, что имеющиеся денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности не могут покрыть величину текущих долгов, (коэффициент быстрой ликвидности не соответствует нормативам, таблица 10).
Финансовое состояние предприятия было охарактеризовано как неустойчивое, поскольку был отмечен недостаток собственных оборотных средств и нехватка долгосрочных источников формирования запасов (таблица 9). Однако следует отметить соответствие нормативам коэффициента автономии и финансового рычага, что характеризует финансовую независимость предприятия (таблица 11).
Коэффициент абсолютной ликвидности, характеризующий платежеспособность рассматриваемого предприятия, соответствует нормативному значению в течение рассматриваемого периода (таблица 10).
Для восстановления финансовой устойчивости и дальнейшего перехода в нормальное состояние было рекомендовано:
сократить величину медленно реализуемых активов для пополнения активов 1 и 2 групп (например, сокращение запасов, ускорение сбыта готовой продукции) и, возможно, внеоборотных активов (анализ, выявление и реализация неиспользуемых основных средств, неэффективных финансовых вложений).
сократить краткосрочные пассивы для увеличения пассивов 3 группы (привлечение долгосрочных кредитов для финансирования долговременных проектов и запасов).
Анализ финансовых результатов позволяет сделать следующие выводы. В 2017г. предприятие получило чистую прибыль в размере 330 тыс.руб.; при этом темпы роста чистой прибыли превысили темпы роста выручки. Основным источником доходов в 2016-2017гг. является выручка от продаж, значение которой в 2017г. составило 4500 тыс.руб. Общая величина расходов в 2017г. составила 4242 тыс.руб, при этом отмечается увеличение почти всех статей расходов (кроме расходов, связанных с налогообложением). Качество прибыли было охарактеризовано как низкое, поскольку при ее получении ресурсы используются неэффективно, вследствие чего рентабельность продаж снизилась с 10,4% до 9,4%. Опережающие темпы роста чистой прибыли связаны с сокращением расходов, связанных с налогообложением, чья доля в выручке снизилась с 5,3% до 2,9%. Вследствие этого произошел рост рентабельности продаж по чистой прибыли с 5,7% до 7,3% (таблица 12).
За анализируемых период отмечается увеличение эффективности использования внеоборотных и оборотных активов, что отражает рост фондоотдачи и коэффициента оборачиваемости оборотных активов (таблица 14). В результате возросла деловая активность и также снизилась длительность операционного и финансового циклов предприятия (таблица 13).
В течение рассматриваемого периода рентабельность собственного капитала возросла на 5% (до 15% в 2017г.). Факторный анализ данного коэффициента позволил определить, что в наибольшей степени (на 52%) его повышению способствовало увеличение эффективности продаж вследствие экономии управленческих и коммерческих расходов, снижения расходов, связанных с налогообложением (таблицы 12, 15). Еще на 47% рост рентабельности собственного капитала объясняется улучшением использования активов, что связано с опережением темпов роста выручки над темпами роста активов. Структура капитала не изменилась, поэтому данный показатель не повлиял на рентабельность собственного капитала. В целях повышения эффективности деятельности предприятия рекомендуется разработка и внедрение мероприятий, направленных на увеличение производительности труда, а также способствующих оптимизации трудовых производственных ресурсов.


ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1
Бухгалтерский баланс на 31.12.2017г.
Наименование показателя Код 2015 2016 2017 АКТИВ         I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ         Нематериальные активы 1110 110 80 60 Результаты исследований и разработок 1120       Нематериальные поисковые активы 1130       Материальные поисковые активы 1140       Основные средства 1150 1200 1260 1385 Доходные вложения в материальные ценности 1160       Финансовые вложения 1170 0 105 110 Отложенные налоговые активы 1180     10 Прочие внеоборотные активы 1190       Итого по разделу I 1100 1310 1445 1565 II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ         Запасы 1210 865 901 941 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 1220 18 20 40 Дебиторская задолженность 1230 80 120 140 Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) 1240 58 58 40 Денежные средства и денежные эквиваленты 1250 285 220 280 Прочие оборотные активы 1260       Итого по разделу II 1200 1306 1319 1441 БАЛАНС 1600 2616 2764 3006


Продолжение приложения 1
Наименование показателя Код 2015 2016 2017 ПАССИВ         III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ         Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей) 1310 1600 1600 1600 Собственные акции, выкупленные у акционеров 1320       Переоценка внеоборотных активов 1340       Добавочный капитал (без переоценки) 1350 100 100 120 Резервный капитал 1360       Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 1370 241 380 500 Итого по разделу III 1300 1941 2080 2220 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА         Заемные средства 1410       Отложенные налоговые обязательства 1420       Оценочные обязательства 1430       Прочие обязательства 1450       Итого по разделу IV 1400 0 0 0 V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА         Заемные средства 1510 350 362 430 Кредиторская задолженность 1520 265 252 259 Доходы будущих периодов 1530 20 25 30 Оценочные обязательства 1540 40 45 67 Прочие обязательства 1550       Итого по разделу V 1500 675 684 786 БАЛАНС 1700 2616 2764 3006
Приложение 2

Отчет о прибылях и убытках за 2017г.
Наименование показателя Код 2016 2017 Выручка 2110 3500 4500 Себестоимость продаж 2120 -2700 -3600 Валовая прибыль (убыток) 2100 800 900 Коммерческие расходы 2210 -126 -157 Управленческие расходы 2220 -309 -318 Прибыль (убыток) от продаж 2200 365 425 Доходы от участия в других организациях 2310 9 18 Проценты к получению 2320 11 22 Проценты к уплате 2330 -7 -6 Прочие доходы 2340 27 32 Прочие расходы 2350 -20 -31 Прибыль (убыток) до налогообложения 2300 385 460 Текущий налог на прибыль 2410 -185 -140 в т.ч. постоянные налоговые обязательства (активы) 2421     Изменение отложенных налоговых обязательств 2430     Изменение отложенных налоговых активов 2450   10 Прочее 2460     Чистая прибыль (убыток) 2400 200 330










53