Биржевой рынок России: тенденции и закономерности

Результаты вычислений представлены в таблице 3.Таблица 3 - Исходные данные для проверки гипотезы о независимости приращений индекса ММВБ, 2014-2017 гг.ПериодПоказатели2014652-0,28582015564-0,15752016833-0,19512017562-0,2858Таким образом, полученные данные с вероятностью 99 % подтверждают гипотезу о том, что рынок ценных бумаг обладает, по крайней мере, слабой формой эффективности, так как рассчитанные значения Z попадают внутрь допустимого интервала значений от -5,73 до 5,73. Можно сказать, что последовательность положительных и отрицательных ежедневных приращений индекса Московской биржи является случайной. Для проверки полученных данных проведем регрессионный анализ с использованием авторегрессионной модели первого порядкагде - значение индекса в период t; - константа; - авторегрессионный коэффициент; -ошибка. При =0 и β=1 фондовый индекс изменяется в соответствии с законом случайных событий, так как . Результаты регрессионного анализа представлены в таблице 4.Таблица 4 - Результаты регрессионного анализа, 2014-2017 гг.ПериодКоэффициент детерминацииβ20140,131431,880,4120150,221681,650,4520160,603224,080,9720170,532004,120,63Полученные данные подтверждают гипотезу о низкой эффективности фондового рынка. Это обусловлено тем, что, во-первых, прослеживается закономерность в вычисленных показателях, во-вторых, для того, чтобы рынок был эффективным значения коэффициента альфа должны быть приближены к 0. В нашем случае указанные значения значительно превышают нулевой порог. По результатам проведенного анализа можно сделать вывод о том, что российский фондовый рынок, обладая слабой информационной эффективностью, находится в стадии формирования. Но все же его можно считать эффективным для оправданного применения современных технологий с целью принятия долгосрочных финансовых и инвестиционных решений. Современная российская практика ассоциирует фондовый рынок, в первую очередь, с местом покупки или продажи ценных бумаг. С указанной точки зрения, наиболее вероятной целью является построение так называемого «эффективного рынка», который способен обеспечить максимальную ликвидность ценных бумаг. В этом случае основными критериями выступают количественные показатели, к которым можно отнести:обороты рынка;волатильность рынка;величина спредов;количество инвесторов и торгуемых ценных бумаг, а также скорость совершения сделок.Следует отметить, что указанный подход является актуальным в случае, если в стране уже отлажен механизм фондового рынка. Таким образом, он не может быть применен по отношению к фондовому рынку России. На наш взгляд, для обеспечения эффективности функционирования рынка акций значимым является выполнение четких требований и принципов, на основании которых осуществляется деятельность в рамках логистического подхода. В указанном направлении основной задачей логистической системы является обеспечение функционирования финансовых потоков, регулирование деятельности и обеспечение своевременного выполнения всех функций регулируемой системы. Система управления финансовыми потоками является составляющей комплексной системы управления. Она отражает динамические процессы, происходящие в хозяйственной деятельности, к которым относятся формирование, движение и распределение входящих и исходящих финансовых потоков. Таким образом, финансовые потоки связаны с движением материальных и информационных потоков и образуют так называемую триаду, эффективное управление которой в современных условиях требует учета необходимости сервисного сопровождения и применения экономико-математических методов и моделей.Кроме того, особую значимость приобретают вопросы управления рисками инвестиционной деятельности и использование современных технологий для удовлетворения инвестиционных потребностей участников рынка акций. В частности, значительный интерес на рынке ценных бумаг на современном этапе вызывает технология блокчейн, которая должна внести значительные изменения в структуру рынка акций.Приложение