Реакция денежно-кредитной политики Польши, Чехии и Венгрии на европейский долговой кризис 2010-2013 гг.

ЧНБ считает это долгосрочным обязательством.Чешский национальный банк купил валютные интервенции на сумму около 200 млрд. крон в рамках своих валютных интервенций в период до 20 ноября 2013 г. Согласно десятидневному балансу, общие активы НБ Чехии по состоянию на 20 ноября 2013 года увеличились до 1 077 млрд чешских крон. Продавая крону и покупая иностранную валюту, НБ Чехии в своих валютных операциях - на основании решения Совета Банка - ослабил крону. Обменный курс очень быстро достиг уровня, близкого к 27 чешских крон/ евро, чтобы избежать риска дефляции и сохранить стабильность цен.Данные за 10 дней по состоянию на 20 ноября 2013 г. впервые включают влияние валютных интервенций на бухгалтерский баланс НБ Чехии. Бухгалтерский баланс по состоянию на 10 ноября не отражал эти операции, поскольку они были рассчитаны позднее.Данные балансового отчета за десять дней показывают, что обязательства НБ Чехии перед местными банками увеличились на 201,3 млрд чешских крон в течение десяти дней до 20 ноября 2013 года, главным образом из-за того, что НБ Чехии продавал крону и покупал иностранную валюту в ходе интервенций. С точки зрения бухгалтерского учета, интервенции приводят к увеличению валютных активов центрального банка и пропорциональному росту его обязательств в кронах перед банками. В результате в 2014 году ВВП в Чешской Республике увеличился на 2%. В 2015 году экономика Чешской Республики выросла на 4,2%, и это самая быстрорастущая экономика в Европейском союзе. Обменный курс кроны не является новым инструментом денежно-кредитной политики, но новизна заключается в его использовании - для достижения целевого показателя инфляции, когда процентная ставка близка к нулю. Это решение принято на основе некоторых характеристик отечественной экономики, в том числе высокого уровня ликвидности в банковском секторе, низкого уровня доходности долгосрочных государственных облигаций. Размер экономики (Чешская Республика является небольшой открытой экономикой), и балансы без несоответствий валютных курсов делают вмешательство центрального банка на валютном рынке эффективным. Макропруденциальная политика уже применялась до глобального финансового кризиса в Польше и Венгрии, чтобы решить проблему чрезмерного валютного кредитования домохозяйства, и они стали более интенсивно и широко использовать еепосле 2008 года, особенно Польша из-за растущего уровня рисков в отношении иностранного валютного кредитования. Существует три типа макропруденциальных мер, влияющих на: кредитную активность, уровень ликвидности и уровень капитала. НБ Венгрии сосредоточил внимание на первых двух мерах, в то время как НБ Польши использовал все виды макропруденциальных мер. С другой стороны, НБ Чехии не применял макропруденциальные меры в течение 2010-2013 гг., будучи более вовлеченным в предотвращение рисков, чем в борьбу с глобальным последствиями кризиса. НБ Чехии имеет другой путь развития в отличие от НБ Польши и Венгрии, так как различаютсявнутренние экономические условия: в Чехии стабильное развитие внутренней среды, с банками, не зависящими от межбанковского или внешнего финансирования, с низким уровнем долга с точки зрения как государственного, так и частного сектора, а также с финансовыми активами, которые были стабильными, без значительной волатильности. Анализ показывает, что центральные банки имеют разные уровни нагрузки, в соответствии с внутренним состоянием, а также различные «модели» корректировки денежно-кредитной политики, используя более или менее нетрадиционные или макропруденциальные меры. Важный вывод, сделанный относится к возрастающей роли этих специальных мер для центральных банков, которые требует определения новой основы денежно-кредитной политики в ближайшем будущем.На европейский долговой кризис 2010-2013 гг. НБ Чехии, Венгрии, Польши отреагировали интенсивнымприменением денежно-кредитной политикипроцентных ставок, а также путем расширения спектра инструментов денежно-кредитной политики нетрадиционными и макропруденциальными инструментами. Хотя это типичная модель реакции центрального банка во времена кризиса, существуют различия относительно нюансов использования этих инструментов, лежащих в основе денежно-кредитной политики. Нетрадиционные меры денежно-кредитной политики были реализованы центральными банками независимо от уровня процентной ставки. Теоретически предполагается, что нетрадиционными инструментами являются вмешательства центрального банка, связанные с обычной денежно-кредитной политикой (когда политика процентных ставок находится на минимальном уровне - ноль нижний предел), но практически эти меры в значительной степени применяются Национальным банком Польши и Национальным банкомВенгрии, хотя их основные процентные ставки были выше.Макропруденциальные меры, применяемые в течение 2010–2013 гг., интенсивно использовались центральными банками. Таким образом, Венгрия также использовала эти инструменты до начала мирового финансового кризиса, как способ справиться с огромными финансовыми потоками, которые заполнилирынок розничного кредитования. Это общая черта для тех стран, которые столкнулись с притоком капитала и инвестициями в отечественную банковскую систему. В дополнение к этим конкретным наблюдениям можно высказать два основных замечания. Во-первых, расширение ассортимента инструментов денежно-кредитной политики, как новой оперативной структуры подтверждает необходимость изменения в отношении ответственности центрального банка относительно цели финансовой стабильности. Во-вторых, применение новой структуры денежно-кредитной политики могло бы послужить ростом «уровня доверия» центрального банка, поскольку использование специальных мер способствуют восстановлению финансовой системы. Список литературыАфанасьева О.Н. Проблемы монетарного регулирования в ЕС в период долгового кризиса (2010-2016 гг.)// Региональная экономика и управление: электронный научный журнал. 2016. № 4 (48). С. 19-28.Головнин М.Ю. Взаимодействие денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики стран Центральной и Восточной Европы//Деньги и кредит. 2017. № 8. С. 3-11.Национальный банк Венгрии – URL: https://www.mnb.hu/en/Национальный банк Польши – URL: https://www.nbp.pl/homen.aspx?f=/srodeken.htmПотапова И. Долговой кризис в ЕС// Мировое и национальное хозяйство. 2012. № 1 (20). С. 1.Серегина С.Ф., Ларионова М.Л. Европейский долговой кризис и новые направления реформирования механизмов экономической политики ЕС// Российский экономический журнал. -2012. № 6. С. 68-94.Чешский национальный банк. – URL:https://www.cnb.cz/en/monetary_policy/instruments/International Monetary Fund. Global Impact and Challenges of Unconventional Monetary Policies// IMF Policy Paper, 2014. October 7.Lupu I. Economic and Financial Risk Taking in Central and Eastern European Countries// Financial Studies Vol. 3 (65). – 2014. - pp.80-93.