Анализ денежных потоков коммерческой организации

руб. (411636 – 5998731). Это можно считать негативным фактом, так как именно текущая (основная) деятельность должна обеспечивать условие достаточности денежных средств для осуществления операций по инвестиционной и финансовой деятельности. Таблица 8 - Анализ обеспеченности денежными средствами ПоказателиРасчетЗначениеИзменение201620171. Среднедневной расход денежных средствПлатежи по текущей деятельности : 36522534.116434.9-6099.22. Обеспеченность денежными средствами, дниСреднегодовой остаток денежных средств : Среднедневной расход0.009630.010.00443. Интервал самофинансирования, дни(Остаток денежных средств + КФВ + ДЗ) : Среднедневной расход1149.61026.7-122.84. Достаточность денежного потока для самофинансированияЧистые ДС от текущей деятельности : платежи по инвестиционной деятельности-0.09-0.070.025. Достаточность денежного потока для погашения обязательствЧистые ДС от текущей деятельности : платежи по финансовой деятельности-0.2-0.20.04КФВ - краткосрочные финансовые вложения, ДЗ - дебиторская задолженность. Обеспеченность организации денежными средствами составляет 0 дней. Она характеризует возможность предприятия осуществлять платежи, не получая дополнительных средств. Данный показатель можно признать как не достаточный с учетом наличия краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности. Учитывая то, что средний ежедневный расход денежных средств составляет 16434,879 тыс.руб. в отчетном году, финансовые вложения и дебиторская задолженность увеличивают интервал самофинансирования организации до 1026,7 дней. Таким образом, организация имеет возможность для своевременного обслуживания обязательств. При этом очевидна тенденция к снижению показателей обеспеченности денежными средствами, что может привести к негативным последствиям, поскольку объем поступлений по текущей деятельности также снижается.Оценивая отклонения чистых денежных средств по видам деятельности, полученные с использованием прямого и косвенного методов, необходимо учитывать, что приоритет остается за прямым методом, поскольку он более точно фиксирует соответствующие денежные потоки. Таблица 9 - Анализ движения денежных средств косвенным методом Показатель20162017Чистая прибыль (убыток)2978520637559017Амортизация00Притоки и оттокивнеоборотные активы-19229396-17710486запасы и НДС-1910дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, прочие оборотные активы23952383-5891972капитал накопленный (использование прибыли)-40938601-17309216долгосрочные пассивы-10000802-20000799краткосрочные кредиты и займы4599950-10396300кредиторская задолженность и прочее1183142333749629денежный поток за период144-117денежный поток на конец периода289172В оттоках характерным элементом является отток за счет дебиторской задолженности. Среди притоков отсутствуют притоки по финансовой деятельности, что связано с уже отмеченной политикой организации, нацеленной на финансирование за счет привлечения средств от своих контрагентов — поставщиков и покупателей. Таблица 10 - Чистые денежные средства по видам деятельности, тыс.руб. Вид деятельности20162017Текущая деятельность2463039248107468Инвестиционная деятельность-19229396-17710486Финансовая деятельность-5400852-30397099Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств за период144-117Рассчитанные по косвенному методу чистые денежные средства по видам деятельности дают несколько отличные результаты по сравнению с прямым методом. Таблица 11 – Анализ эффекта финансового рычагаПоказатели20162017ИзмененияТемпы роста1. Активы, A128588145138027898.59439753.5107.342. Балансовая прибыль, БП31239212388846757645463124.473. Экономическая рентабельность, ROA (п.2/п.1)24.2928.173.88115.974. Собственный капитал, тыс.руб.6880911173358156.54549045.5106.615. Заемный капитал, тыс.руб.59779034646697424890708108.186. Ставка налога на прибыль (Уровень налогообложения), %202001007. Ставка процента за кредит, %10.510-0.595.248. Уровень инфляции, %12.95.4-7.541.86Эффект финансового рычага, % (п.3-п.7)(1-п.6)*п.5/п.49.5812.813.23133.72ЭФР(2016)=(24.29-10.5)*(1-20/100)*59779034/68809111=9.58% ЭФР(2017)=(28.17-10)*(1-20/100)*64669742/73358156.5=12.81% Сущность эффекта финансового рычага: эффект финансового рычага показывает приращение к рентабельности собственных средств полученное вследствие использования заемного капитала. В нашем случае оно составило 12.81%. Сумма собственного капитала предприятия за счет привлечения заемного капитала увеличилась на 9400393.697 тыс.руб. (73358156.5 тыс.руб. * 12.81%). Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки: ЭФРусл1=(28.17-10.5)*(1-20/100)*59779034/68809111=12.28% ЭФРусл2=(28.17-10)*(1-20/100)*59779034/68809111=12.63% ЭФРусл3=(28.17-10)*(1-20/100)*59779034/68809111=12.63% Общее изменение ЭФР составляет 3.23% (12.81 - 9.58), в том числе за счет: • уровня рентабельности инвестированного капитала: 12.28-9.58=2.7% • ставки ссудного процента: 12.63-12.28=0.35% • уровня налогообложения: 12.63-12.63=0% • плеча финансового рычага: 12.81-12.63=0.19% Общее изменение ЭФР за счет всех факторов: 2.7+0.35+0+0.19=3.23% В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, ЭФР и рентабельность собственного капитала (ROЕ) увеличиваются, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами. Тогда эффект финансового рычага будет равен: ЭФР=[ROA-Цзк/(1+И)]•(1-Кн)•ЗК/СК + И•ЗК/СК•100% ЭФР(2016)=(24.29-10.5/(1+12.9/100))*(1-20/100)*59779034/68809111+12.9*59779034/68809111=21.63% ЭФР(2017)=(28.17-10/(1+5.4/100))*(1-20/100)*64669742/73358156.5+5.4*64669742/73358156.5=17.94% Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждой составляющей, можно воспользоваться способом цепной подстановки: ЭФРусл1=(28.17-10.5/(1+12.9/100))*(1-20/100)*59779034/68809111+12.9*59779034/68809111=24.32% ЭФРусл2=(28.17-10/(1+12.9/100))*(1-20/100)*59779034/68809111+12.9*59779034/68809111=24.63% ЭФРусл3=(28.17-10/(1+5.4/100))*(1-20/100)*59779034/68809111+5.4*59779034/68809111=17.68% ЭФРусл4=(28.17-10/(1+5.4/100))*(1-20/100)*59779034/68809111+5.4*59779034/68809111=17.68% Общее изменение ЭФР составляет -3.69% (17.94 - 21.63), в том числе за счет: • уровня рентабельности инвестированного капитала: 24.32-21.63=2.7% • ставки ссудного процента: 24.63-24.32=0.31% • индекса инфляции: 17.68-24.63=-6.95% • уровня налогообложения: 17.68-17.68=0% • плеча финансового рычага: 17.94-17.68=0.26% Общее изменение ЭФР за счет всех факторов: 2.7+0.31-6.95+0+0.26=-3.69% ПАО «Магнит» есть возможность инвестирования в 7 инвестиционных проектов. Срок длительности проектов - 4 года. В нулевом периоде компания инвестирует необходимые средства, далее – в течение 3 лет получает отдачу от вложенных средств. Таблица 12 - Исходные данные инвестиционных проектов Показатели, млн. руб.Первичные инвестицииДенежные потоки, CFГод 1Год 2Год 31Инвестиционный проект 1-35,0014,0014,009,002Инвестиционный проект 2-55,0014,4038,8723,333Инвестиционный проект 3-98,0049,8758,8829,504Инвестиционный проект 4-32,0015,006,0014,005Инвестиционный проект 5-32,0013,5012,4016,196Инвестиционный проект 6-10,004,005,003,007Инвестиционный проект 7-45,0020,1322,5515,45Прежде, чем привлекать финансовые ресурсы, компании на первом этапе необходимо дать оценку эффективности инвестиционных проектов и отсечь невыгодные для нее варианты.Таблица 13 - Оценка эффективности инвестиционных проектовыыыыыыыыыыыыыыыыы ПоказателиПервичные инвестиции123WACCIRRNPV 1Инвестиционный проект 1-351414920,90%3,04%-7,242Инвестиционный проект 2-5514,438,8723,3317,28%21,603Инвестиционный проект 3-9849,8758,8829,521,06%40,254Инвестиционный проект 4-32156144,70%3,005Инвестиционный проект 5-3213,512,416,1914,56%10,096Инвестиционный проект 6-1045310,13%2,007Инвестиционный проект 7-4520,1322,5515,4514,60%13,13ЫыыыыВ результате расчета двух показателей, для ПАО «Магнит» НЕ рекомендовано к реализации 5 инвестиционных проектов. У указанных инвестиционных проектов NPV < 0. Во-вторых, у данных проекта IRR меньше WACC. Отметим, что оба рассчитанных критерия подтвердили невыгодность проекта. Таким образом, для компании ПАО «Магнит» при неизменности текущих условий приемлемы к реализации все оставшиеся инвестиционные проекты.Таблица 14 - Построение графика инвестиционных возможностей Показатели, млн. руб.Первичные инвестиции, тыс. руб.IRRПриоритет1Инвестиционный проект 3-98,0021,06%12Инвестиционный проект 2-55,0017,28%2На основании данных таблицы 16 построим диаграммуРисунок 1 - Рисунок 4 - График инвестиционных возможностейТаким образом, исходя из графика для реализации всех проектов фирме необходимо привлечь 153тысячи рублей.Определение потока, а также выявление необходимости предприятия в дополнительных финансовых средствах представлено в таблице 15. Таблица 15 – Определение необходимости привлечения денежных средствПоказатели, тыс. руб.Значение, тыс. руб.Необходимо привлечь средств:153,00Наличие свободных денежных средств-11866159,53Необходимость в привлеченных средствах11866312,53Для реализации 2 эффективных инвестиционных проектов фирме необходимо привлечь 153тыс. рублей. Компания может использовать как внутренние, так и внешние ресурсы для реализации инвестиционных проектов.В результате – 11 866 312,53 тыс. руб. компании не хватает для финансирования инвестиций за счет внутренних источников. Соответственно, еще 11 866 312,53тыс. рублей компании в случае, если она хочет реализовать 2 инвестиционных проекта, нужно привлечь извне. В таблице 16 представлены исходные данные по доступным кредитамТаблица 16 - Исходные данные по доступным кредитамПоказателиСумма, млн. руб.Процентная ставка, %1Кредит 123,0023,00%2Кредит 239,0019,50%3Кредит 318,0030,00%4Кредит 421,0019,00%5Кредит 520,0025,00%6Кредит 610,0028,00%7Кредит 738,0020,00%ПАО «Магнит» заинтересован привлекать внешние ресурсы по наименьшей ставке процента. В связи с этим фактором в таблице 17 представлено упорядочивание доступных кредитов.Таблица 17 - Упорядочивание доступных кредитов в соответствии с приоритетом ПоказателиСумма, млн. руб.Процентная ставка, %ПриоритетСумма накопительным итогом, млн. руб.1Кредит 423,0023,00%421,002Кредит 239,0019,50%260,003Кредит 718,0030,00%798,004Кредит 121,0019,00%1121,005Кредит 520,0025,00%5141,006Кредит 610,0028,00%6151,007Кредит 338,0020,00%3169,00Нам необходимо дополнительно привлечь 11 866,31 млн. руб., т.е., исходя из данных таблицы 17, использовать полностью все предлагаемые кредиты (169,00 млн. руб.), но их все же не хватит для восполнения недостающих ресурсов.С привлечением кредитов для финансирования инвестиционных проектов будет увеличиваться средневзвешенная стоимость капитала (WACC), так как будут изменяться доли уже имеющихся ресурсов и появляться новые заемные ресурсы со своей ценой использования. Отметим, что на первом этапе оценки эффективности инвестиционных проектов использовалась WACC без учета привлечения внешних ресурсов. Поэтому возможна ситуация, когда выбранные инвестиционные проекты в итоге могут оказать неэффективными для ПАО «Магнит» и компания может отказаться от их реализации.Таблица 18 - Расчет средневзвешенной стоимости капитала WACC с учетом Кредита 1-7 Структура капитала:2018We, Wdre, rdWe* re, Wd* rd1Заемный капитал600,000,00%8,28%0,00%2Кредит11866312,5322,24%12,50%2,78%3Привилегированные акции40,000,00%26,64%0,00%4Простой акционерный капитал41491832,0077,76%47,42%36,87%5Всего53358784,53100,00%6Т ставка налога на прибыль 20,00%7Средневзвешенная стоимость капитала WACC 36,87%Таблица 19 - Построение графика изменения стоимости капитала ПАО «Магнит» Показатели, млн. руб.Сумма, млн. руб.WACC1Свободный поток денежных средств-11866159,5320,90%2Кредит 1-7169,036,87%Таблица 19 позволяет выявить, как изменяется средневзвешенная стоимость капитала в результате последовательного привлечения кредитных ресурсов.Рисунок 5 – График изменения средневзвешенной стоимости капитала ПАО «Магнит»Совместим график инвестиционных возможностей с графиком, отражающим изменение средневзвешенной стоимости капитала. Совмещенный график представлен на рисунке 6.Рисунок 6 – Инвестиционные возможности ПАО «Магнит»Таким образом, графическая модель синхронного планирования инвестиционной и финансовой программы построена. В итоге мы выяснили, что из-за недостатка свободных капиталов организации не выгодно привлечение дополнительного кредитования, иначе организация рискует оказаться банкротом. Данный расчет показал, что у организации неправильно распределяются денежные потоки и необходимо разработать мероприятия, которые позволят исправить имеющиеся проблемы:- снизить уровень кредиторских долгов;- увеличить количество собственных средств;- снизить уровень дебиторских долгов.ЗаключениеНа основании проведенного исследования сделаны следующие выводы. Задачи современного развития российских коммерческих организаций России, определяются требованиями обеспечения финансовой устойчивости, как стратегическому фактора финансовой безопасности деятельности организации, увеличения ее деловой активности и инвестиционной привлекательности. Глобализация мирового экономического пространства, делает вопросы управления платежеспособностью и финансовой устойчивостью организации все более актуальными. Решение данных вопросов настойчиво требует совершенствования теории и практики управления финансовой устойчивостью компании, а также управления денежным потоком, так как оно способно оказать прямое влияние на динамику финансового состояния организации. Осуществление управления денежными потоками организации, следует относить к числу самых значимых задач и проблем коммерческой организации. Это можно объяснить тем, что из-за недостаточной платежеспособности может возникнуть ситуация с отсутствием у нее необходимых ресурсов для того чтобы дальше осуществлять развитие производства, возможен кризис организации, а избыточная платежеспособность будет служить препятствием к развитию, будет отягощать расходы организации лишними запасами и резервами.Процедура оценки платежеспособности организаций – это часть процесса, в ходе которого находит практическое осуществление принцип рационального характера деятельности организаций. Различные методики оценки платежеспособности отличаются друг от друга числом показателей, применяемых в качестве составных частей общего рейтинга организации, а также различными подходами к самим характеристикам и приоритетностью каждой из них. Различные способы оценки платежеспособности не исключают, а дополняют друг друга, следовательно, применять их стоит в комплексе.В настоящий период времени в отечественной практике отсутствует единая универсальная методика, по оценке платежеспособности корпоративных компаний. В тот же момент времени ее формирование считается довольно трудным, поскольку подразумевает проведение анализа широкого круга количественных и качественных факторов. В качестве предмета исследования была выбрана компания ПАО «Магнит». Проведенный анализ показал, что организация неэффективно осуществляет управление денежными потоками, поскольку она не обладает свободными ресурсами, увеличивается количество кредиторских долгов и в структуре оборотных активов доминирует дебиторская задолженность на протяжении всего исследуемого периода. Мы считаем, что организации необходимо провести такие мероприятия, которые позволят выйти из сложившейся ситуации и улучшить управление денежными потоками:- разработать более жесткие требования для взыскания дебиторских долгов. За счет этого можно возвратить большую сумму денежных средств, что позволит увеличить свободный денежный поток организации;- за счет появления большего количества денежных средств, можно погасить краткосрочные долги и взять долгосрочные, которые позволят организации расширить собственную деятельность, а высвобождаемые средства не отправлять для погашения срочных долгов.Реализация этих мероприятий позволит компании получить сумму временно свободных ресурсов для реализации новых инвестиционных проектов.Список использованных источниковГражданский Российской Федерации: Федеральный от 30.11.94 г. №51- // Консультант Плюс 2019Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая): Федеральный от 05.08.2000 №117-ФЗ // Консультант Плюс 2019О бухгалтерском учете: Федеральный закон от 06.12.2011 г. №402-ФЗ // Консультант Плюс 2019О формах бухгалтерской отчетности организаций:приказ Минфина России от 02.07.2010 №66н // Консультант Плюс 2019Об утверждении положений по бухгалтерскому учету: приказ Минфина России от 06.10.2008 №106н // Консультант Плюс 2019Астахов, В. П. Бухгалтерский (финансовый) учет в 2 ч. Ч. 1. — М. : Юрайт, 2018. — 536 с. Алисенов, А. С. Бухгалтерский финансовый учет : учебник и практикум для СПО. — М. : Юрайт, 2018. — 464 с. Воронченко, Т. В. Основы бухгалтерского учета. — М. : Юрайт, 2018. — 184 с.Дмитриева, И. М. Бухгалтерский учет. — М. : Юрайт, 2018. — 325 с. Зылева, Н. В. Бухгалтерский учет на предприятиях малого бизнеса. — М. : Юрайт, 2018. — 178 с. Лущан Т.В., Проскурнина Е.А., Шамилева Э.Э. Оптимизация основных и оборотных средств на предприятии // Инновационная наука. – 2015. – №5-1. – С. 19-21.Лупикова, Е. В. Бухгалтерский учет. Теория бухгалтерского учета. — М. : Юрайт, 2018. — 244 с.Малис, Н. И. Налоговый учет и отчетность : учебник и практикум для СПО. — М. : Юрайт, 2018. — 408 с.Островская, О. Л. Бухгалтерский финансовый. — М. : Юрайт, 2018. — 394 с.Павловская А.В., Каптейн Ю.Н., Андрухова О.В. Практикум по основам экономической деятельности предприятий нефтегазового комплекса. –Ухта.: УГТУ, 2017. – 33с.Административно-управленческий портал Электронныйресурс – Режим доступа: http://www.aup.ru/ Официальный сайт Правительства России Электронныйресурс – Режим доступа: http://government.ru/ Федеральная служба государственной статистики Электронныйресурс – Режим доступа: http://www.gks.ru/ Приложение 1Продолжение приложения 1Приложение 2Продолжение приложения 2Продолжение приложения 2Приложение3Рисунок А.1 – Организационная характеристика