Рынок ценных бумаг

Крайне существенные проблемы российского фондового рынка является высокая волатильность, то есть нестабильность неустойчивостью характеристик . Цены на основные финансовые инструменты регулярно изменяются очень широких пределах. Это безусловно повышает рискованность инвестиций в них и отпугивает и так недостаточно хорошо ориентирующегося на фондовом рынке потенциального инвестора.3.3 Перспективы развития рынка ценных бумаг в России с учетом адаптации положительного опыта рынка ценных бумаг ВеликобританииБезусловно, для модернизации российского фондового рынка, необходимо использовать опыт развитых зарубежных стран. Особенно интересными являются ситуации, когда зарубежные страны модернизировали свою финансовую систему, в том числе фондовый рынок, достигли значительных успехов в результате такой реформы.Одним из наиболее интересных примеров является реформа фондового рынка Великобритании, начатая в 1997 году.Инициатором реформы выступила английское правительство. Изначальная суть реформы закончилась в предложении объединение всех регулирующих организаций, управляющих. Уже существующие совет по ценным бумагам реорганизован Ну, получил дополнительные полномочия, и новое название - Ведомство по финансовым услугам (Financial Services Authorit).В первую очередь это ведомство получила часть функции непосредственно от банка Англии. 1998 года она занимается регулированием деятельности коммерческих банков. 2001 года да что перешли полномочия по управлению рынком практически от всех саморегулируемых организации фондового рынка. Все нормативные документы, существовавшие в множестве различных организаций, регулирующих фондовый рынок, были пересмотрены стандартизированный и сведены единую систему регулирования фондового рынка.К таким образом был создан единый глобальный регулятор рынка , который полностью регулирует деятельность банков, небанковских кредитных организаций, инвестиционных фондов, страховых компаний, предприятий управления чужими ценными бумагами , в том числе трастовых фондов, всех фондовых бирж, пенсионных фондов, депозитарных, клиринговых организаций . под руководством ведомство по финансовым услугам Великобритании сейчас находится более 26000 различных коммерческих организаций.Таблица 1. Схема полономочий Ведомства по финансовым услугам Великобритании100 агентов-андеррайтеров ЛлойдаИнституты (фирмы)Лицензирование, введение нормативов, контроль, пруденциальный надзор23 признанные инвестиционные биржи (RIAs) и расчетные палаты*674 (342**) банка2000 институтов коллективного инвестирования700 кредитных союзовИндивидуальные специалистыДопуск в отрасль, контроль800 страховых компаний225 дружественных обществ195 институтов денежного рынка66 строительных обществ7900 фирм – членов СРО (IMRO,PIA,SFA)ИнструментыПаи и акции институтов коллективного инвестирования158000 индивидуальных специалистовПри этом самого ведомства не является государственным учреждением. Его деятельность чётко регулируется государственными законами, но при этом она не подчиняется правительству напрямую . Ведомство регулярно отчитывается перед парламентом и министерство финансов Великобритании . Руководитель ведомства назначаются Министерством финансов, но при этом сама Министерство Финансов не имеет права вмешиваться в деятельность ведомства по финансовым услугам . Таким образом по финансовым услугам Великобритании является с одной стороны органы управления, проводящим государственную политику на фондовом рынке страны , но с другой стороны это не государственный орган управления хоть и тесно связана с государством.Финансирование ведомства осуществляется за счёт тех учреждения, деятельность которых оно регулирует. Государственный бюджет Великобритании не финансирует ведомства по финансовым услугам. Таким образом получается что рынок сам оплачивает услуги по своему регулированию, получая от них прямую выгоду.К основным задачам Ведосмства по финансовым услугам относят:Обеспечение доверия инвесторов к функционированию финансовой системы ВеликобританииПовышение финансовой грамотности населенияОбеспечение максимального уровня безопасного инвестирования для внешних и внутренних инвесторовКонтроль за возможностью совершать финансовые преступления.Правила функционирования ведомства представляет собой комбинацию из Объединённых в одно целое отправил всех организации, на основании которых оно было сформировано. Любая фирма, работающая на британском фондовом рынке, должна быть членом ведомства шансом услугам. Это значит что надо знать все предписания ведомства, представляет всю необходимую информацию о своей деятельности, проводите себя Аудит И инспектирования специалистами ведомства , получать лицензии проще разрешительные документы без которых работа на британском фондовом рынке является преступлением.В 2001 году ведомство получила даже полномочия лондонской фондовой биржи , и с этого момента именно она проводит листинг компаний, собирающихся на ней работать.Ведомство по финансовым услугам также курирует все вопросы связанные со страхованием финансовой деятельности. Для этого создана Система финансовой компенсации участникам финансового рынка Единая служба финансового омбудсмена.Ведомство контролирует все возможные выплаты в случае неспособности того или иного кредитного учреждения исполнить свои обязательства, В том числе прямые компенсации вкладчикам банков . При этом вклады размером 2000 фунтов возвращаются в полном объёме , следующая 33000 фунтов возвращается в объеме 90%. При страховании деятельности брокеров и дилеров ведомство может компенсировать как Потерянные клиентом Деньги, так и косвенные потери, понесенные им в результате некачественного консультирования.Все финансовые жалобы рассматривает служба финансового омбудсмена, расписание которые являются обязательными для всех финансовых учреждений, действующих на территории Великобритании.Действенным средством управления ведомством являются налоговая мои штрафы. Только за первые четыре года своей деятельности общая сумма штрафов, наложенных ведомством по финансовым услугам, я составила 44 млн фунтов стерлингов. Причём наказываются практически любые участники финансового рынка, независимо от их положения, влияние, и прошлых заслуг, в том числе Citigroup, CSFB, Abbey National, Lloyds TSB, Bank of Scotland, ABN Amro, Deloitte&Touche, Morgan GrenfellВ Великобритании также существует мощное и развитое антиинсайдерское законодательство. Торговля с использованием инсайдерской информации была признана преступлением в 1985 году. С этого момента деятельность всех лиц, которые могут быть причастны к получению, хранению и использованию инсайдерской информации жестко контролируется.Если какое-то должностное лицо в настоящее время полугода было связано с фирмой и опубликовало или тем или иным способом передала информацию, которуюПолучило благодаря своей работе в этой компанииНе должна была раскрываться как часть обычного рабочего процессаМожет оказать влияние на активы компании на рынке ценных бумагКак-то такое должностное лицо признается виновным в нарушении антиинсайдерских правил.Более того, если лицо в силу своего служебного положения узнаёт какие-то данные о другой компании, используя эти данные для совершения сделок с ценными бумагами, такое лицо также признается виновным в нарушении антисоветского законодательства. Более того, такие жёсткие правила распространяются не только на самого работника, Но и на его семью и детей. Жёсткие правила существуют для государственных чиновников, которые по роду своей службы так или иначе сталкивается с инсайдерской информацией о функционировании предприятия. Категорически запрещено совершать сделки на фондовом рынке и разглашать полученную в результате профессиональной деятельности служебную информацию.Максимальное наказание за совершение преступления такого рода является лишение свободы сроком до 7 лет, при этом сумма штрафа, назначаемого вместе с лишением свободы, ничем не ограничена. В английском законодательстве также жестко регулируются вопросы слияния различных компаний. При слиянии компаний имеется значительное простор для различного рода преступные схемы получения дополнительного дохода. Поэтому в Великобритании эти вопросы жёстко регулируются Лондонским советом по вопросам слияний и поглощений (The City Panel on Takeovers and Mergers). Это организация формируется из представителей крупнейших британских регулирующих финансовый рынок организаций. К ним относят Британскую ассоциацию страховщиков, Британскую ассоциацию инвестиционных трастов, Лондонскую фондовую биржу, Британскую ассоциацию банкиров, Британскую федерацию промышленников, Институт бухгалтеров Англии и Уэльса, Британскую ассоциацию пенсионных фондов, Лондонскую ассоциацию банков.На основании разработанных этими организациями требований сформирован единый кодекс по слияниям и поглощениям.Этот кодекс содержит однозначные и жёсткие требования как все процедуры слияния и поглощенияВсе акционеры фирмы , так или иначе участвующих в процедуре слияние или поглощение, находятся в равных условиях.Это касается в том числе и предоставление информации, которые могут получать только все акционеры вместе, они какая-то и группа отдельноПредложение о покупке предприятия может осуществляться только в случае если у покупателя достаточно средств для совершения сделки, и за это лично отвечает финансовый представитель покупателяВсе акционеры, одновременно получив одинаковую информацию, получают одинаковое, разумное и достаточное время для принятия решенияВся необходимая документация готовится с соблюдением всех требуемых стандартов и предоставляется одновременно всем акционерам в полном объёмеДолжны прилагаться максимальные усилия для того, чтобы акционеры не были введены в заблуждение, умышленно или непроизвольно. Несовершение каких-то действий, Результатом чего стало неполное информирование акционеров также является нарушением, как и умышленный обман.Особо должны защищаться интересы мелких акционеровВсе это дает возможность защитить акционеров,в первую очередь мелких и средних, от давления владельцев крупных пакетов акций, покупателей или иных заинтересованных структур. Таким образом, можно говорить о том что в Великобритании сформировано чёткая, хорошо структурированная система управления фондовым рынком. Особенности является то что она сконцентрировано фактически в руках одного руководящего органа, который заменил собой несколько различных комиссий, действие которых зачастую противоречили друг другу. Это позволило во-первых, назначить один исполняющий орган, который несёт ответственность имеет полные полномочия управления фондовым рынкомВо-вторых стандартизированное приведена в порядок вся система управления фондовым рынком, поскольку находится в руках одного управляющего органаВ-третьих, стандартизированный и приняты единые требования по обеспечению максимально полной информации о функционировании фондового рынка, конкретных предприятиях, ценных бумагах и иных активов.Всё это вместе позволило сделать финансовую систему Великобритании наиболее привлекательной. Неслучайно не отмечается максимальный объем операции на фондовом рынке, и от него отстают даже быстро развивающиеся рынки Гонконга и прочих азиатских стран.Безусловно, использование английского опыта в Российской практике может оказать самое положительное влияние. У нас сейчас наблюдаются те же самые проблемы, которые существовали в Великобритании перед реформой нам также необходимо стандартизировать и упорядочить деятельность фондового рынка. Мы тоже нуждаемся в том, чтобы повышалась финансовая грамотность населения. Считаю, что реформа механизма управления российским фондовым рынком по английскому образцу являлось бы с большим шагом вперед в развитии фондового рынка Российской Федерации и, вполне возможно, позволила бы вывести его из кризиса.ЗаключениеФондовый рынок, как часть финансового рынка, начал активно развиваться вместе с развитием системы капиталистических отношений и построением механизма свободного рынка. Именно глобализация финансовых рынков стала той силой, которая подтолкнула к бурному развитию финансовый, а следовательно и фондовый рынок. В процессе такого развития были сформированы основные институты, позволяющие эффективно функционировать финансовому и фондовому рынкам.Фондовый рынок - это совокупность рыночных механизмов, с помощью которых физические или юридические лица могут совершать разнообразные торговые операции с ценными бумагами.Ценная бумага - это документ, составленный с соблюдением установленной формы и имеющие все обязательные реквизиты, который удостоверяет наличие у его владельца определенного набора прав на какие-то активы.К здесь необходимо понимать сущность понятия права на активы. Активов существует множество, и с каждым из них связаны разнообразные права. Актив и права на этот актив – это различные экономические категории, и само понятие ценная бумага возникает именно тогда, когда какой-то набор прав отрывается от реального 9или финансового) актива и оформляется в виде самостоятельного документа установленной формы. Возвращаясь к самому понятию рынок ценных бумаг, можно говорить о том, что главная цель рынка ценных бумаг — это аккумулирование финансовых средств из всех возможных источников и их дальнейшее перераспределение по разным секторам экономики с помощью механизмов самого фондового рынка.Рынок ценных бумаг решает следующие задачиАккумулирует свободные, не работающие финансовые ресурсы в первую очередь у населенияФормирует рыночные механизмы и институтыРазвивает вторичный рынок ценных бумаг, как и повышает активность населения на нёмПредоставляет большой объем информации о состоянии финансовых рынков за счёт этого снижает инвестиционные рискиПрогнозирует наиболее перспективные направления развития мирового рынкаРынок ценных бумаг принято разделять на организованный и неорганизованный.Основой организованного рынка ценных бумаг является фондовая биржа. Фондовая биржа — это специализированный институт, главной задачей которого является организация взаимодействия продавцов и покупателей на рынке ценных бумаг, установление и поддержание правил торговли, контроль и эффективное функционирование рынка.Первые биржи появились вместе с развитием капитализма на севере Европы, в Нидерландах (современная территория Голландии и Бельгии). Среди них выделается Амстердамская биржа, старейшая из ныне существующих, на которой впервые начали торговать ценными бумагами, то есть именно она стала первой фондовой биржей. Одновременно, в начале 15 века, началась концентрация капиталов для использования в механизме экономического воспроизводства, что привело к трансформации ростовщического капитала в банковский капитал. Таким образом к началу 16 века уже сформировались институциональные основы современного рынка ценных бумаг. Сформированием развитых рыночных отношений огромную роль начал играть в финансовый рынок как механизм перераспределения аккумулированных ресурсов населения в различные сектора экономики. Фактически финансовый рынок перераспределяет поток ресурсов от кредиторов, согласных предоставить свой капитал, касающийся там ну, которые наоборот, нуждаются в привлечении ресурсов.То есть финансовый рынок охватывает весь процесс взаимоотношений между кредиторами и заемщиками на глобальном мировом рынке. Сам же финансовый рынок сформирован из двух составляющих. Во-первых, это денежный рынок и во-вторых это рынок капиталов.Обычно к денежному рынку относят всё многообразие краткосрочных кредитных операций.В отличие от денежного рынка рынок капиталов охватывает всё многообразие разнообразных финансовых операций , имеющих средний и долгосрочный характер. В нём выделяют рынок долгосрочных банковских кредитов и рынок ценных бумаг.Фактически рынок долгосрочных банковских кредитов и рынок ценных бумаг являются альтернативными способами перераспределение средств от заемщиков в реальное производство, но с помощью различных механизмов. Каждый из них имеет свои достоинства и недостатки.На рынке банковских кредитов перекачка капитала осуществляется через посредника - банк. С одной стороны, банк диверсифицирует свои инвестиции, за счёт чего добивается снижение общего риска А, чего, как правило, не может сделать самостоятельный мелкий инвестор. То есть можно говорить о том, что работа на рынке банковских кредитов надёжнее, чем на рынке ценных бумаг.Но, с другой стороны, банк забирает себе часть заработанной прибыли от предоставления капитала в кредит, тогда как на рынке ценных бумаг инвестор получает всю заработанную прибыль. Таким образом работа на рынке ценных бумаг в целом более прибыльная, но и более рискованная.Оценивая современные тенденции развития мирового фондового рынка можно определить, что на рынке постоянно растёт роль рынков ценных бумаг в развивающихся странах. Прорыв Индии Китая сопровождается ростом интереса не только к их фондовому рынку и ценным бумагам, но и к рынкам всех развивающихся стран, в число которых безусловно, входит и Россия. Однако в самой России положение фондового рынка весьма неблагоприятное. Он развивается неравномерно, находится под большим давлением, в том числе внешним, не исполняет основную экономическую функцию, не обеспечивает привлечения средств население для инвестирования в реальный сектор экономики и развитие собственных предприятий и производств.На Российском фондовом рынке отмечаютсяНебольшие объемы и невысокая ликвидностьНе всегда предсказуемая динамика развития, связанная с неопределенностью в макроэкономическом балансе участников рынкаНедостаточная развитость материальное, информационный и регулирующие инфраструктурыОтсутствие системного, последовательного государственного управления рынкомОтсутствие принятой единой долгосрочные государственные стратегии на рынке ценных бумагВысокой рискованностью инвестиции в Российские ценные бумагиШироко распространенной практикой учреждения ненужных, нежизнеспособных компаний, выставляющихся в роли самостоятельных участников фондового рынкаНестабильностью и непредсказуемостью динамики курсов ценных бумагОтсутствием полной и детальной информации о состояния фондового рынкаРезким снижением объемов инвестицийНедостаточной квалификации персонала на рынкеОчень высокой доли биржевых спекуляций при достаточных объемах долгосрочного инвестированияОчень высокая доля государственных ценных бумаг на рынкеНо при этом развитие экономики страны и возможно без активного использования фондового рынка. На фондовый рынок необходимо привлекать инвесторов, ориентированных на получение прибыли, на предпринимательское поведение. Такие инвесторы стремятся не просто сохранить свой капитал, но получить дополнительную прибыль, нарастить её, пусть даже при более высоких рисках. Таким инвесторам необходимо дать четкие надёжный инструментарий для реализации их предпочтений. К необходимо обеспечить государственное регулирование, защиту их интересов, обеспечить необходимый объем и прозрачность информации для инвестирования. Это тем более важно, что именно при инвестировании с целью получения прибыли, при предпринимательском поведение инвестора, существенно возрастает риски, по сравнению с рынком банковских кредитов. А это значит, что минимизации рисков можно осуществить только с помощью отлаженный механизма фондового рынка, включающий в себя не только механизм совершения операций, но и в первую очередь информационную и регулятивную инфраструктуру рынка.Перспективным направлением развития российского фондового рынка является использование опыта реформирования рынка Великобритании, который показал высочайшие результаты. Отличительными особенностями реформы является концентрация всех механизмов управления фондовым рынком в одной организации, которая получила все необходимые права и полномочия для формирования структуры управления рынком, но и несет ответственность как за положение на рынке, так и за рост информационной прозрачности рынка и повышение финансовой грамотности населения, без которой невозможно говорить о привлечении капитала мелких инвесторов на финансовый рынок. А именно это считают основным направлением привлечения необходимых для развития ресурсов в российскую экономику.