Источники финансирования инвестиционного проекта

руб.



Таблица 8. Стоимость финансирования при продаже доли в уставном капитале
№ Расчетный показатель Сумма, тыс. руб. 1 2 3 2 ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ДОЛИ
ЗА СЧЕТ ПРОДАВЦА 100* 3 ОФОРМЛЕНИЕ ДОГОВОРА КУПЛИ-ПРОДАЖИ
ЗА СЧЕТ ПРОДАВЦА 10 4 ДИВИДЕНДЫ** ЗА ПЕРВЫЙ ГОД 200 5 ДИВИДЕНДЫ ЗА ВТОРОЙ ГОД 380 6 ДИВИДЕНДЫ ЗА ТРЕТИЙ ГОД 410 7 ДИВИДЕНДЫ ЗА ЧЕТВЕРТЫЙ ГОД 450 8 ВЫПЛАТА ДЕЙСТВИТЕЛЬНОЙ СТОИМОСТИ ДОЛИ ПРИ ВЫХОДЕ НОВОГО СОБСТВЕННИКА ИЗ УЧАСТИЯ В КОМПАНИИ 6 000*** 9 Стоимость финансирования при продаже доли
в уставном капитале
(стр. 2 + стр. 3 + стр. 4 + стр. 5 + стр. 6 + стр. 7 + стр. 8 + стр. 9) 7 550 * Оценка доли в компании подразумевает оценку стоимости всего бизнеса, а это дороже, чем оценка отдельного актива.
** Дивиденды определили из расчета размера доли – 35% от чистой прибыли.
*** Предположили, что сумма действительной стоимости доли (35%) через три года увеличится и составит 6000 тыс. руб.
Наши расчёты показывают, что деньги по договору займа для инвестиционного проекта обойдутся компании дешевле на 71,87 тыс. руб., чем деньги от продажи доли в ее уставном капитале. Несмотря на то что у сделки с уставным капиталом больше преимуществ, - логично рекомендовать собственнику ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» оформить заем как более дешевый способ привлечь средства. Но, у ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» плохая кредитная история и кредитные учреждения отказывают в займе. Выход - заключить сделку с частным инвестором для формирования источника финансирования инвестиционного проекта.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное в реферате исследование выбора источников финансирования для инвестиционного проекта ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» показывает следующее:
- Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена сразу в случае одновременного требования о платежах всех кредиторов. По ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» показатель за три года снизился на 0,058 и стал 0,123 (это меньше рекомендуемого значения 0,2), следовательно, всего 12,3% краткосрочных обязательств может быть погашена сразу;
- Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет быстро ликвидных активов. Рекомендуемое значение 0,6-0,8. По компании он возрос на 0,046 и стал равным 0,721, следовательно, 72,1% краткосрочных обязательств может быть погашено за счет денежных средств, финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности. Налицо улучшение платежеспособности;
- Коэффициент текущий ликвидности – главный показатель платежеспособности, должен быть не менее 2, за период снизился на 0,233 и стал равным 1,24, следовательно, после покрытия обязательств еще 24% останется на покрытие возможных убытков. Снижение коэффициента и его значение ниже рекомендуемого показывает ухудшение платежных возможностей компании. Показатель за три года стал выше на 0,095 и составил 0,612, то есть налицо улучшение возможностей, но компания все еще не сможет восстановить платежеспособность в течение ближайших 6 месяцев. По состоянию на начало 2018 года (и на начало 2017 года) организация является финансово неустойчивой, находится в зоне критического риска, потому что налицо недостаток собственных средств для покрытия оборотных активов;
- Коэффициент общей оборачиваемости капитала снизился за три года на 0,261 и стал равным 1,773. Это показывает, что вложенные в имущество ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» средства меньше «отдают» в виде выручки;
Замедляется оборачиваемость капитала, о чем свидетельствует повышение продолжительности его оборота за три года на 26,417 дня.
- Коэффициент оборачиваемости мобильных средств за три года снизился на 0,183 и стал равным 1,981, следовательно, меньше приносит выручки каждый рубль, вложенный в оборотные активы предприятия. Замедление их оборачиваемости показывает увеличение продолжительности оборота оборотных активов на 15,581 дня.
- Доля оборотных активов в общей величине капитала высока, показывает, что основные вложения ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» делает именно в мобильные активы, однако она снижается за три года на 0,044 и становится равной 0,895. Показатель все еще довольно высок, что говорит о высоком уровне ликвидности активов. За три рассматриваемых года соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей стало меньше на 0,462 и составило 0,598. В условиях рыночной экономики необходимо, чтобы задолженность дебиторов покрывала задолженность кредиторов, в данном случае видно явное нарушение, то есть в компании актуальным является усиление платежной дисциплины.
В целом, можно говорить, что у компании хорошие перспективы развития при условии улучшения управления кредиторской и дебиторской задолженностями. В анализируемом периоде произошло значительное увеличение уровня оборотных активов на 15405 тыс. руб., они стали равными на 01.01.2018 – 30 454 тыс. руб. При этом возросла общая сумма дебиторской задолженности на 9 651 тыс. руб. и запасов – на 4 240 тыс. руб. Сумма свободных денежных средств на предприятии за период с 01.01.2016 года по 01.01.2018 года стала выше на 36 тыс. руб. и составила 39 тыс. руб.
Стоимость прочих оборотных активов за период с 01.01.2016 года по 01.01.2018 года снизилась на 107 тыс. руб. и составила 207 тыс. руб. Дебиторская задолженность в анализируемом периоде увеличилось. Заметное увеличение в сумме 9 651 тыс. руб. произошло в период с 01.01.2016 года по 01.01.2018 года и на конец периода составило 14 698 тыс. руб. Стоимость запасов за исследуемый период стала выше на 4 240 тыс. руб. и составила 11 903 тыс. руб. За счет увеличения суммы основных средств возрастают вне оборотные активы:
За анализируемый период с 01.01.2016 года по 01.01.2018 года вне оборотные активы стали выше на 2 607 тыс. руб. и составили на конец периода 572 тыс. руб.
Стоимость основных средств за исследуемый период вела себя аналогично, так как вне оборотные активы представлены только основными средствами. В структуре пассива баланса присутствуют как на начало, так и на конец исследуемого периода нераспределенная прибыль. При этом ее уровень стал выше на 3 669 тыс. руб. и составил 9 455 тыс. руб. Долгосрочные обязательства в компании ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» полностью отсутствуют.
Сумма краткосрочных обязательств ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» возросла на 14 341 тыс. руб. и на конец анализируемого периода составила 24 558 тыс. руб. При этом увеличилась сумма кредиторской задолженности на 19 796 тыс. руб. и на 01.01.2018 год составила 24 558 тыс. руб.
Следовательно, становится больше срочных обязательств компании, что говорит об ухудшении ее платежных возможностей. Также наблюдается отсутствие краткосрочных заемных средств, то есть кроме собственных источников компании использует только кредиторскую задолженность, при этом возрастает она в большей степени, чем капитал и резервы.
То есть компания ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ» сильно зависима от кредиторов. Полученное значение коэффициента восстановления платежеспособности улучшается на конец 2018 года, хотя еще ниже рекомендуемого значения 1, то есть видно, что в течение ближайших шести месяцев ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ», с учетом сложившихся тенденций, наращивает свою возможность восстановить нужный уровень платежеспособности, хотя значение все еще недостаточно.
Для улучшения экономического управления нужно: улучшать расчетную дисциплину путем улучшения управления дебиторской и кредиторской задолженности: укрепление системы финансового менеджмента и финансовой дисциплины на предприятии, постоянный контроль денежных потоков - улучшать оборачиваемость запасов путем улучшения сбытовой политики, что принесет дополнительную прибыль.
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение № 1
Показатели деловой активности ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ»
Наименование показателя 2015
год 2016
год 2017
год Изменение 2017/2015 КОЭФФИЦИЕНТ ОБЩЕЙ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ КАПИТАЛА 2,034 1,212 1,773 -0,261 ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ОБОРОТА КАПИТАЛА, ДНИ 179,449 301,155 205,866 26,417 КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ МОБИЛЬНЫХ СРЕДСТВ 2,164 1,318 1,981 -0,183 ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ОБОРОТА ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ, ДНИ 168,669 276,935 184,250 15,581 ДОЛЯ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ В ОБЩЕЙ ВЕЛИЧИНЕ КАПИТАЛА 0,939 0,919 0,895 -0,044 ФОНДООТДАЧА, ОБОРОТЫ 33,747 15,000 16,885 -16,862 КОЭФФИЦИЕНТ ОТДАЧИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА 5,617 4,361 6,371 0,754 КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ МАТЕРИАЛЬНЫХ СРЕДСТВ 4,250 3,687 5,067 0,817 ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ ОБОРОТА (СРОК ХРАНЕНИЯ) ЗАПАСОВ, ДНИ 85,882 98,996 72,035 -13,847 ДОЛЯ ЗАПАСОВ В ОБЩЕЙ ВЕЛИЧИНЕ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ 0,509 0,357 0,391 -0,118 КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ СРЕДСТВ В РАСЧЕТАХ 6,453 2,486 4,104 -2,349 СРОК ОБОРАЧИВАЕМОСТИ СРЕДСТВ В РАСЧЕТАХ, ДНИ 56,563 146,822 88,938 32,375 ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ, ОБОРОТЫ 6,839 1,678 2,456 -4,383 ПЕРИОД ПОГАШЕНИЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ, ДНИ 53,370 217,521 148,616 95,246 СООТНОШЕНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ И КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ 1,060 0,675 0,598 -0,462 КОЭФФИЦИЕНТ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ 10855,333 - 1546,538 -9308,8

Приложение № 2
Изменение активов и пассивов ООО «ИМПОРТАГРОЗАПЧАСТЬ», в тыс. руб.
Актив 01.01.
2016 01.01.
2017 01.01.
2018 Изменение 01.01.2018/
01.01.2016 II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ПРОЧИЕ ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 314 212 207 -107 ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА И ИХ ЭКВИВАЛЕНТЫ 3 0 39 36 ФИНАНСОВЫЕ ВЛОЖЕНИЯ 1850 2060 2970 1120 ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ 5047 12455 14698 9651 НДС 173 365 637 464 ЗАПАСЫ 7663 8398 11903 4240 ИТОГО ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ 15049 23490 30454 15405 I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА 965 2064 3572 2607 ИТОГО ВНЕОБОРОТНЫХ АКТИВОВ 965 2064 3572 2607 БАЛАНС 16014 25554 34026 18012 ПАССИВ V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА 5455 0 0 -5455 КРЕДИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ 4762 18455 24558 19796 ИТОГО КРАТКОСРОЧ. ОБЯЗАТЕЛЬСТВ 10217 18455 24558 14341 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА ИТОГО ДОЛГОСРОЧНЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ 0 0 0 0 III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ УСТАВНЫЙ КАПИТАЛ 12 12 12 0 НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ ПРИБЫЛЬ 5786 7087 9455 3669 ИТОГО КАПИТАЛА И РЕЗЕРВОВ 5798 7099 9467 3669 БАЛАНС 16014 25554 34026 18012





Приложение № 3
Порядок проведения сделки купли-продажи долей в компании
№ Этап Длительность, дни 1 Подписание договора на оказание услуг по сопровождению сделки с посредником 1 2 Внесение аванса в рамках договора на оказание услуг 1 Подготовка к сделке 70–210 3 Предварительные переговоры с продавцом (покупателем) 1 4 Подписание соглашения о конфиденциальности между продавцом и покупателем 1 5 Определение продавцом основного формата сделки 1 6 Внесение покупателем первоначального депозита по сделке 1 7 Подписание предварительного соглашения между сторонами по формату проведения сделки 1 8 Получение от продавца информации для проведения предварительного DUE DILIGENCE 1 9 Проведение предварительного DUE DILIGENCE 5–10 10 Определение предварительной цены бизнеса продавца 3–5 11 Принятие покупателем решения о покупке или об отказе от покупки 1–3 12 Проведение юридического аудита продавца на предмет правомочности совершения сделки 5–10 13 Определение депозита по сделке 1 14 Внесение депозита по сделке на счет продавца 1 15 Подготовка пакета документов для согласования руководителей компании (при необходимости) 5–10 16 Подбор и подготовка для сделки компаний-учредителей 10–30 17 Проведение полного DUE DILIGENCE (юридического, финансового, технического и т. д.) 10–90 18 Согласование проекта договора покупки-продажи бизнеса 5–10 19 Определение цены бизнеса продавца на основе результатов due diligence 5–10 20 Согласование сторонами окончательной цены сделки 5–10 21 Согласование сторонами договора покупки-продажи бизнеса 5–10 22 Подготовка пакета документов для регистрации изменений учредительных документов в УФНС России 1–5 23 Организация процедуры подписания пакетов документов всеми подписантами – представителями продавца 1 Проведение сделки 1–3 24 Подписание сторонами договоров и пакетов документов 1 25 Осуществление расчетов по сделке покупателем 1–3 После сделки 30–36 26 Регистрация изменений учредительных документов в УФНС России От 30 27 Проведение окончательных платежей 1–3 28 Получение документов и принадлежностей компании 1 29 Получение документов и принадлежностей компаний-учредителей 1 30 Подписание приказов о назначении новых руководителей компании 1





СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ



Басовский Л. Е. Менеджмент: учебное пособие / Л. Е. Басовский. – Москва: ИНФРА-М, 2014. – 256 с.
Вдовин С. М. Стратегия и механизмы устойчивого развития: монография / С. М. Вдовин. - М.: ИНФРА -М, 2015. - 154 с.
Веснин В.Р. Менеджмент: учебник. 4-е изд., М.: Проспект, 2015.
Виханский, О. С. Менеджмент: учебник / О. С. Виханский, А. И. Наумов. – 5-е изд., стер. – Москва: Магистр: ИНФРА-М, 2014. – 576 с.
Грушенко В. И. Менеджмент: восприятие сущности менеджмента в условиях стратегических изменений: учебное пособие. Москва: ИНФРА-М, 2014. 288 с.
Дзагоева М.Р. Механизм комплексной оценки и управления рисками предприятий промышленности / М.Р. Дзагоева, А.Р. Цховребов, Л.Э. Комаева. – М., 2014. – 120 с.
Информационный менеджмент: учебник / под ред. Н. М. Абдикеева. – Москва: ИНФРА-М, 2014. – 400 с. – (Учебники для программы МВА).
Исаков Д.А. Управление рисками развития муниципальных экономических систем / Д.А. Исаков. – М.: МАКС Пресс, 2010. - 135 с.
Королева Л.А. Функциональные методы управления стратегическими рисками в структуре обеспечения экономической безопасности предприятия: монография / Л.А. Королева, А. И. Александрова, А. Н. Литвиненко. – СПб. : С.-Петерб. ин-т внешнеэкон. связей, экономики и права, 2010. - 119 с.
Коротков Э. М. История менеджмента: учебное пособие / под ред. Э. М. Короткова. – Москва: ИНФРА - М, 2014. – 240 с.
Котлер Ф., Маркетинг менеджмент. Котлер Ф., Келлер К. Л., 14-е изд. учебник. Питер: 2015. - 800 с.
Круи М. Основы риск - менеджмента: учебное пособие для подготовки к экзамену на получение сертификата Associate PRM / М. Круи, Д. Галай, Р. Марк. – Москва: Юрайт, 2014. – 390 с.
Латфуллин Г. Р. Теория менеджмента: Учебник для вузов. 2-е изд. Латфуллин Г. Р., Никитин А. С., Серебренников С.С. Питер: 2015. - 464 с.
Латфуллин Г.Р., Никитин А.С., Серебренников С.С. Теория менеджмента: Учебник для вузов. – 2-е изд. – СПб: Питер, 2014. – 312 с.
Литвак Б. Г. Практические занятия по менеджменту: Мастер-класс: учеб. Пособие / Б. Г. Литвак. – М.: Дело, 2014. – 180 с.
Максимцов М. М. Современный менеджмент: учебник / под ред. М. М. Максимцова, В. Я. Горфинкеля. – Москва: ИНФРА-М, 2014. – 299 с.
Маринцев Д.А. Модели построения системы риск-менеджмента на предприятиях промышленности / Д.А. Маринцев, А.В. Суржиков // Казанская наука. – 2014. - № 3. – С. 110-112.
Минько Э.В. Менеджмент качества: Учебное пособие. Стандарт третьего поколения. - СПб: Питер, 2012. – 198 с.
Морозов, Ю. М., Инновационный менеджмент: учеб. пособие для вузов. 2-е изд. перераб. и доп. / Ю. М. Морозов, А. И. Гавршюв, А. Г. Городнов – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. – 287 с.
Сизикин А.Ю., Герасимова Е.Б. Управление качеством: учебное пособие. – М.: Инфра-М, Форум, 2014. – 231 с.
Тебекин А.В. Управление качеством: учебник для бакалавров. – М.: Юрайт, 2013. - 205 с.
Тронин С.А. Управление рисками предприятия в современных условиях развития российской экономики / С.А. Тронин, С.А. Коробов; М-во образования и науки Рос. Федерации, Волж. гуманит. ин-т (фил.) Гос. образоват. учреждения высш. проф. образования "Волгогр. гос. ун-т", Экон. фак. Каф. финансов и кредита. Волгоград: Изд-во Волгоградского гос. ун-та, 2010. -97 с.
Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. оценка, управление, портфель инвестиций / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. - 9-е изд. – М.: Дашков и К°, 2013. - 543 с.









22

21