Инвестиционные решения в условиях риска

NPV= PV – IC = 62,103 – 78 = -15,897 млн. руб., NPV<0. Проект не принимается.Проект Б:+85,281млн.руб. 85,281> 83,0, следовательно, проект окупается в 5 году NPV= PV – IC = 85,281 – 83 = 2,281 млн. руб., NPV >0. Проект принимается.Проект В:+98,130млн.руб. 98,130> 78,0, следовательно, проект окупается на второй год.NPV= PV – IC = 98,130 – 78= 20,130 млн. руб., NPV >0. Проект принимается.Из выше приведённого расчёта, наиболее эффективным является проект В.Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (РI) является продолжением метода расчета NPV. Если инвестиции осуществлены разовым вложением, тогде – чистый доход, руб.; IC – стартовые инвестиции, руб.Условия: PI 1 – проект следует принять;PI 1 – проект следует отвергнуть;PI = 1 – проект ни прибыльный, ни убыточный (любое решение).В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем, поэтому он удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.Проект А:PI< 1. Проект следует не принять. Проект Б:PI > 1. Проект следует принять. Проект В:PI> 1. Проект следует принять. Из выше приведённого расчёта, предпочтительным наиболее эффективным является проект В. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций.РР – это число лет, необходимое для возмещения стартовых инвестиционных расходов. РР = minn, при котором .Если без учета фактора времени, т.е. когда равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, то показатель срока окупаемости: где IС размер инвестиций, руб.; – ежегодный чистый доход, руб.Проект А: рассчитывать не будем, поскольку проект не окупается вообще (из предыдущих расчетов сделан вывод).Проект Б: Проект окупается на 5году. годПроект В: Проект окупается в начале третьего года.Приходим к выводу, что по сроку окупаемости, наиболее эффективен проект В. Окончательный вариант, учитывая вышеприведённые расчёты, остаётся за проектом В. Внутренняя норма доходности (рентабельности IRR) является показателем, широко используемым при анализе эффективности инвестиционных проектов.где r1 – 15%; r2 – 21%;Определения IRR графически: Проект В: при r1- 15%, r2- 21%, IC- 78 млн. руб.Находим NPV:NPV = PV – IC:При r= 0,15 +98,130 млн.руб. NPV= 20,130 млн. руб. При r = 0,21+89,52млн.руб. NPV = 89,52– 78,0 = 11,52 млн. руб.Аналитический расчет внутренней доходности инвестиционных проектов:Требуется определить значение IRR для проекта В.Сравнительные варианты определения внутренней нормы доходностиГодПоток млн. руб.Расчет – 1.Расчет – 2.r1 = 15% Vk= 1/(1+0,15)kNPV млн. руб.r1 = 32% Vk= 1/(1+0,32)kNPV млн. руб.0-й-781-781-78,0001-й531,15046,0871,32040,1522-й421,32331,7581,74224,1053-й201,52113,1502,3008,6964-й91,7495,1463,0362,9645-й42,0111,9894,0070,99820,130 -1,085По данным расчетов 1 и 2 вычислим значение IRR.IRR = 15% + = 31,13%IRR = 31,13% является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта.2.3Анализ чувствительности проекта к изменениям внешних условий деятельностиРассмотрим инвестиционных проекта, средняя ставка доходности составляет 12%. Риск, определенный экспертным путем, связанный с реализацией проекта А, составил 13%, проекта Б – 16%, а с реализацией проекта В 17%. Срок реализации проектов 5 лет. Оценить эффективность проектов с учетом риска.Оценка эффективности проектов с учетом рискаГодыПроект АПроект БПроект ВпотокVk(12+13= 25%)NPVмлн.руб.потокVk(12+16= 28%)NPVмлн. руб.потокVk(12+17= 29%)NPVмлн. руб.0-й-781,000-78,000-831,000-83,000-781-781-й301,25024,000411,28032,031531,29041,0852-й221,56314,080301,63818,311421,66425,2393-й171,9538,704222,09710,490202,1479,3174-й102,4414,096142,6845,21592,7693,2505-й53,0521,63893,4362,61943,5721,120Итого---25,482---14,333--2,011Проект В с положительнымNPV считается предпочтительным.Проекты с отрицательным NPV отвергаются – это А и Б.ЗаключениеВ современной литературе мы встречаем немало трактовок понятия «риск», что является причиной осложнения изучения этого явления. Риск принято рассматривать как ситуацию, вероятность или событие. В то же время риск - это вероятность отклонения имеющегося результата от ожидаемого. Предпосылками риска является наличие неопределенности и принятия решения предприятия.Риск деятельности во многом определяется зависимостью от внешней среды (политических, природно-климатических, социальных и других внешних факторов) и внутренних факторов (специализация, материально-техническая база, кадровая политика, маркетинг, финансы, менеджмент и др).Таким образом, большинство определений риска сводится к неопределенности получения ожидаемого дохода от вложенных ресурсов. Практика мирового законодательства, в том числе отечественного, трактует коммерческую деятельность как самостоятельную, инициативную, систематическую, на собственный риск деятельность по производствупродукции, выполнения работ, оказания услуг и занятия торговлей с целью получения прибыли.Из трех рассмотренных во второй главе проектов, имеющих различную продолжительность и различные денежные потоки, наибольшее суммарное значение NPV принадлежит проекту В, следовательно, его можно считать наиболее привлекательным.Библиографический списокФедеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.consultant.ru.Акинфиев В. К. Выбор инвестиционных стратегий компаний в условиях нестабильности рынков / В. К. Акинфиев // Управление большими системами: сборник трудов. - 2014. - №51. - С. 107 - 129.Байдерина Д. П. Оценка и управление инвестиционным портфелем / Д. П. Байдерина, И. Г. Шепелев // Управление инвестициями и инновациями. – 2017. - №2. – С. 23-29.Барабаш Е. С. Виды и классификация рисков предприятия и анализ инвестиционных рисков / Е. С. Барабаш // Инновационная экономика и промышленная политика региона (ЭКОПРОМ-2015): сборник трудов конференции. – Санкт-Петербург. – 2015. – С. 771-779.Бондарев Б. В. Совершенствование методов оптимального управления инвестиционными портфелями при условии ограничения риска / Б. В. Бондарев, Е. А. Тюканько // Вестник Донецкого национального университета. – 2017. - №4. – С. 13-22.Горелик В. А. Математические методы и инструментальные средства управления инвестиционным портфелем с вероятностной функцией риска / В. А. Горелик, Т. В. Золотова // Управление развитием крупномасштабных систем MLSD 2016: тезисы доклада на конференции. – Трапез, 2016. – С. 271-274.Горовой И. А. Формирование и управление инвестиционным портфелем компании / И. А. Горовой // Economics. – 2016. - № 11 (20). – С. 45-52.Демидова Е. О. Управление инвестиционными рисками с помощью вероятностных оценок / Е. О. Демидова, Л. В. Николова // Неделя науки СПбПУ: сборник трудов конференции. - Санкт-Петербург. – 2015. – С. 29-33.Иванова И. Г. Управление инвестиционной политикой на предприятиях малого и среднего бизнеса / И. Г. Иванова, Т. Э. Лаврентьева // Предприятия, отрасли и регионы: генезис, формирование, развитие и прогнозирование: сборник трудов конференции. - Краснодар: ИП Краснова Н. А. - 2016. - С. 71-75.Жаббаров И. Р. Особенности управления инвестиционным портфелем / И. Р. Жаббаров, А. А. Горкуненко // Современные корпоративные стратегии и технологии в России. – 2015. – С. 85-91.Келешян А. А. Инвестиционные риски и пути их снижения / А. А. Келешян // Проблемы современной экономики (Новосибирск). – 2016. - №29. – С. 11-16.Коржов А. И. Модели взаимосвязи риска и доходности в инвестиционном портфеле предприятия / А. И. Коржов, В. Н. Тишина // Успехи современной науки и образования. – 2017. – том 5. - №4. – С. 78-82.Кудрявцев А. О. Применение нейронных сетей для управления инвестиционным портфелем / А. О. Кудрявцев, Д. А. Григорьев // Наука настоящего и будущего: тезисы доклада на конференции. – Санкт-Петербург, 2018. – том 1. – С. 190-194.Купина Н. В. Методы управления рисками инвестиционного проекта / Н. В. Купина // Экономика и управление: проблемы, решения. – 2015. – том 1. - №11. – С. 213-215.Курбаков И. С. Основные направления эффективного управления инвестиционным портфелем / И. С. Курбаков, А. В. Корень // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. – 2015. - №10-4. – С. 704 – 706.Либерман П. Ю. Самолет как выгодный актив в инвестиционном портфеле авиакомпании / П. Ю. Либерман, О. В. Бородина // Реструктуризация экономики России и промышленная политика: сборник трудов конференции. – Санкт-Петербург: ФГАОУ ВО «Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого», 2015. – С. 171-174.Мамедов Ф. Н. Методы управления инвестиционными рисками при проектном финансировании / Ф. Н. Мамедов, С. П. Сазонов // Управление. Бизнес. Власть. – 2015. - №4 (9). – С. 103-108.Монгуш О. Н. Управление инвестиционным портфелем / О. Н. Монгуш, С. Ч. Дугур // Прорывные научные исследования: проблемы, закономерности, перспективы: сборник трудов конференции. – Пенза: ИП Гуляев Г. Ю. – 2018. – С. 131-134.Нестеренко В. С. Управление инвестиционным портфелем корпорации в зависимости от особенностей его структуры / В. С. Нестеренко // INTERNATIONAL SCIENTIFIC REVIEW OF THE PROBLEMS AND PROSPECTS OF MODERN SCIENCE AND EDUCATION: сборник трудов конференции. – PROBLEMS OF SCIENCE. – 2018. – С. 54-56.Ногас И. Л. Применение моделей управления инвестиционным портфелем на российском фондовом рынке / И. Л. Ногас, Г. Е. Чепорова // Направления модернизации современного инновационного общества: экономика, социология, философия, политика, право: сборник трудов конференции. – Энгельс: ООО «Академия управления», 2015. – С. 138-141.Сарбулатова Н. Ф. Генезис, экономическая природа и классификация инвестиций / Н. Ф. Сарбулатова // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. - 2014. - № 3. - С. 227-232.Саидов М.-П.А. Оценка возникновения рисков при управлении инвестиционными проектами в условиях неопределенности /М.-П. А. Саидов // Транспортное дело России. - 2010. - № 3. - С. 55-56.Спиридонова Е. А. О некоторых методологических проблемах при определении ставки дисконтирования / Е. А. Спиридонова // Евразийский Союз ученых. - 2015. - № 7-1 (16). - С. 141-144.Саркисов В. Г. Сравнение систем управления инвестиционными портфелями при многокритериальной оценке качества / В. Г. Саркисов, Г. А. Саркисов // Вестник Самарского государственного технического университета. – 2015. - № 2 (46). – С. 34-41.Томилина Е. П. Актуальные проблемы управления инвестиционным портфелем заказов строительной компании / Е. П. Томилина, А. А. Сахно // Современные научные исследования и разработки. – 2016. - № 7 (7). – С. 221-223.Удалых О. А. Формирование и реструктуризация инвестиционного портфеля в системе управления инвестиционной деятельностью предприятия / О. А. Удалых // Инновационные научные исследования: теория, методология, практика: сборник трудов конференции. – Пенза: Наука и Просвещение, 2017. – С. 107-110.Урсаки В. С. Модели выбора инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска / В. С. Урсаки // Вестник Новгородского государственного университета им. Ярослава Мудрого. - 2013. - №74. - том 1. - С. 66-69.Фролова В. Б. Доходность и риск – основные критерии принятия инвестиционного решения / В. Б. Фролова // Научные исследования: от теории к практике. – 2015. – том 2. - № 2 (3). – С. 334-337.Халяпин А. А. Развитие риск-менеджмента как инструмента снижения инвестиционных рисков / А. А. Халяпин, Е. Д. Литвиненко // Инновационная наука. – 2016. - №4-2. – С. 92-94.Цыганкова А. А. Финансовый механизм управления рисками инвестиционных проектов / А. А. Цыганкова, О. В. Романченко, О. Л. Шеметкова // От научных идей к стратегии бизнес-развития. – 2016. – С. 610-613.Шотыло Д. М. Использование сводного отраслевого индекса в процессе управления инвестиционным портфелем акций предприятия / Д. М. Шотыло, И. А. Шишкина // Современные технологии обеспечения гражданской обороны и ликвидации последствий чрезвычайных ситуаций: материалы конференции. – Воронеж, 2016. - № 1-2 (7). – С. 174-177.Ямалетдинова Г. Х. Управление инвестиционным портфелем / Г. Х. Ямалетдинова, Р. С. Валеев // Фундаментальные и прикладные исследования в современном мире. – 2014. – том 2. - №5. – С. 157-160.ПРИЛОЖЕНИЯ