Основы функционирования рынка производных финансовых инструментов

В соответствии со статьей 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» «производным финансовым инструментом является соглашение (за исключением соглашения РЕПО), предусматривающее одно или несколько из следующих обязательств:• обязательство сторон или сторон соглашения периодически или одновременно выплачивать сумму денег, в том числе в случае претензий другой стороны, в зависимости от изменения цен на базовый актив;• обязательство сторон или сторон, при условии соблюдения условий, указанных при заключении договора, в случае претензий другой стороны купить или продать ценные бумаги, валюту или товары или заключить договор, являющийся производным финансовым инструмент;• обязательство одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товары в собственность другой стороне не ранее, чем на третий день после заключения договора, обязательство другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание что такое соглашение является производным финансовым инструментом »[1].Проведя анализ определения срочной сделки, закрепленной в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» и Указании Банка России от 16 февраля 2015 г. № 3565-У, следует заметить, что ни одно из определений не закрепляет все, перечисленные выше экономические признаки деривативов: их основная цель (хеджирование рисков, спекуляция), производность, рисковой характер, срочность. А именно, в ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» законодатель выделил признак производности и рисковый характер деривативов, но не упомянул об их срочности и основной цели данной сделки.В соответствии с п. 5 Указания Банка России от 16 февраля 2015 г. № 3565-У, своп-договором признается договор (за исключением договора репо), предусматривающий обязанность одной стороны передать валюту, ценные бумаги или товар в собственность другой стороне и оплатить их, не ранее третьего дня после дня заключения договора. Банк России закрепил признаки производности и срочности, но не указал, о рисковом характере и цели деривативов.С точки зрения экономистов, все вышеперечисленные операции должны быть признаны в качестве деривативов, поскольку все основные характеристики, приведенные выше, им присущи. Например, фьючерсный контракт всегда заключается с целью хеджирования или спекуляции, в противном случае выгода от этой транзакции будет равна нулю. Далее законодатель определяет основные признаки фьючерсных сделок, которые помогут провести грань между ними и другими типами контрактов.Срочность сделки, означает, что исполнение договора не ранее третьего дня не должно быть закреплено в нормах Гражданского кодекса Российской Федерации. Причиной этого является то, что срочность означает неопределенный период времени, в течение которого может меняться стоимость базового актива, а не ровно три дня с даты, совершения операции.Определяющими чертами фьючерсных сделок являются, прежде всего, их эффективность и рискованный характер. Производная производительность должна быть юридически зафиксирована, чтобы всегда можно было определить базовый актив и на его основе рассчитать реальную стоимость производного инструмента.Рискованный характер должен быть обусловлен наличием у одной или нескольких сторон договора случайно определенных платежных обязательств.Отсюда следует, что для операций с деривативами с учетом определений, закрепленных в Указаниb Банка России от 16.02.2015 N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов", опционыb фьючерсы, предусматривающие выплату вариационной маржи и свопов, предусматривают обязательство сторон производить платежи по плавающей ставке. Срочные сделки также должны рассматриваться договорами, заключенными на межбанковском валютном рынке по свободным ценам (Forex) в соответствии с ч. 1 ст. 4.1 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»[10].Производные операции должны также включать операции, в которых помимо условий случайного характера и исполнения обязательств существуют условия поставки базового актива или заключения другого контракта. В этом случае законодатель должен ввести правило о применении к регулирующим сделкам нормативных правовых актов, регулирующих договор купли-продажи, обмена и др., если они не противоречат сущности срочности таких сделок.Стороны фьючерсных сделок должны прийти к соглашению о базовом активе, о методе определения суммы денежных средств, которые, в случае изменения стоимости базового актива, должны быть оплачены сторонами контракта.Чтобы обеспечить надлежащее правовое регулирование прав и обязанностей сторон при заключении сделок с деривативами, необходимо исключить правила, касающиеся деривативов, из ст. 1062 ГК РФ. Также в отдельной главе раздела 4 Гражданского кодекса Российской Федерации предлагается ввести правила, регулирующие дериваты, установить права и обязанности сторон, порядок заключения, исполнения и расторжения договоров.Эти изменения в системе правового регулирования деривативов должны помочь повысить степень доверия участников рынка производных финансовых инструментов к российской правовой системе, а также повысить их заинтересованность в выборе российского рынка для ведения бизнеса.ЗАКЛЮЧЕНИЕФинансовый рынок - это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей (то есть инструментов формирования финансовых ресурсов), между их потребительной стоимостью. Финансовый рынок - это организованная или неформальная торговая система для финансовых инструментов. На этом рынке происходит обмен денег, предоставление кредитов и мобилизация капитала.Финансовый рынок состоит из системы рынков: иностранной валюты, ценных бумаг и ссудного капитала или денег. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие денежные потоки от собственников к заемщику. Товар на самом деле деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления прямых контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.Финансовый рынок является очень сложным механизмом, который до сих пор не описан ни одной теорией. Их много - фундаменталистская, техническая, теория случайных блужданий и, помимо этого, теория рефлексивности Сороса, и, несмотря на некоторую неопределенность и многие методы анализа рынка, стоимость акций является сегодня наиболее привлекательным «товаром» для многих инвесторов. Через финансовые рынки осуществляется межотраслевой, международный переток капитала. Механизмы этих рынков в этом отношении намного эффективнее прямых инвестиций и могут оптимизировать структуру и динамику общественного воспроизводства. И хотя многие экономисты время от времени пытаются это опровергнуть, это утверждение уже прошло испытание временем. Финансовый рынок является своего рода генератором многих показателей, по которым можно оценить состояние экономики в целом.СПИСОК ИСТОЧНИКОВФедеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ(ред. от 27.12.2019) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2020)// http://www.consultant.ruУказание Банка России от 16.02.2015 N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов" // http://www.consultant.ruКовалев В. В.Курс финансового менеджмента: учебник / В. В. Ковалев. - 2-е изд., [перераб. и доп.]. - Москва: Проспект, 2019. - 478 с.Лялин В. А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Лялин, П. В. Воробьев. - Москва: Проспект, 2018. - 383 с. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве: Учебное пособие по спец. курсу. – В 2-х т. – Т. 2. – М.: ЮрИнфоР, 2017. – 408 с.Лаврушин О.И.Банковское дело [Электронный ресурс]: экспресс-курс: учебное пособие для студентов, обучающихся по специальности "Финансы и кредит" / [О. И. Лаврушин и др.]; под ред. О. И. Лаврушина; Финансовый ун-т при Правительстве Российской Федерации. - 4-е изд., стер. - Москва: КноРус, 2014. - 348 с.Халл Джон К.Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты [Текст] / Джон К. Халл; [пер. с англ. и ред. Д. А. Клюшина]. - 8-е изд. - Москва [и др.] : Вильямс, 2014. - 1070 с.Макшанова А. В. Производные финансовые инструменты: понятие, виды и основные стратегии использования // Молодой ученый. — 2014. — №11. — С. 214-216.Кондратьев П.В. Правовое регулирование производных финансовых инструментов // Студенческий: электрон.научн. журн. 2018. № 11(31).: https://sibac.info/journal (дата обращения: 23.02.2020).КонсультантПлюс - [Электронный ресурс]: http://www.consultant.ru(дата обращения: 23.02.2020).