Оценка бизнеса и стоимостной подход к управлению

На 31 декабря 2021 г. собственный капитал организации составил 71 223 525,0 тыс. руб., но на 31 декабря 2018 г. собственный капитал организации был значительно больше – 95 994 421,0 тыс. руб. (т.е. имело место снижение на 24 770 896,0 тыс. руб., или на 25,8%).В таблице 3 проведен анализ ликвидности. Таблица 3 – Анализ ликвидности Активы по степени ликвидности На конец отчетного периода, тыс. руб.Норм. соотно-шение Пассивы по сроку погашения На конец отчетного периода, тыс. руб.Излишек/недостатокплатеж. средствтыс. руб.,(гр.2 - гр.6)124568А1. 2 568 430≥П1. 35 654 264-33 085 834А2. 31 443 926≥П2. 10 358 458+21 085 468А3. 2 793 623≥П3. 133 437 614-130 643 991А4. 213 867 882≤П4. 71 223 525+142 644 357Из четырех соотношений, характеризующих соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения, выполняется только одно. В таблице 4 проведен анализ коэффициентов ликвидности. Таблица 4 – Анализ финансовых результатовПоказательЗначение показателя, тыс. руб.Изменение показателя2019 г.2020 г.2021 г.тыс. руб.(гр.4 - гр.2)± %((4-2) : 2)12 3 4 561. Выручка196 395 286171 094 717294 864 482+98 469 196+50,12. Расходы по обычным видам деятельности86 298 78783 496 902124 182 914+37 884 127+43,93. Прибыль (убыток) от продаж  (1-2)110 096 49987 597 815170 681 568+60 585 069+554. Прочие доходы и расходы, кроме процентов к уплате483 459-400 141294 410-189 049-39,15. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) (3+4)110 579 95887 197 674170 975 978+60 396 020+54,66. Проценты к уплате8 520 1745 191 9658 838 686+318 512+3,77. Налог на прибыль, изменение налоговых активов и прочее-16 888 263-13 556 611-26 781 831-9 893 568↓8. Чистая прибыль (убыток)  (5-6+7)85 171 52168 449 098135 355 461+50 183 940+58,9На основании приведенного анализа отчета о финансовых результатов можно сделать вывод, что у компании наблюдается отрицательная динамика чистой прибыли. ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ И РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ЕЕ ПОВЫШЕНИЮОпределение рыночной стоимости предприятия с применением различных подходовВ таблице 5 приведем исходные данные для расчета стоимости компанииАО «Арктическая газовая компания» с помощью доходного метода. Таблица 5 – Исходные данные для расчета стоимости компании АО «Арктическая газовая компания» доходным методомНаименование показателя20172018201920202021Собственный капитал153873838959944218666825113461729571223525Заемный капитал (долгосрочный и краткосрочный)137615777954998099648558266824891130070932рентабельность собственного капитала1,050,490,440,790,24Процентная ставка по кредитам и займам10%15%13%14%21%Ставка по налогу на прибыль20%20%20%20%20%Денежные потоки, создаваемые компанией (выручка)147203876195580813196395286171094717294864482Период12345Проведем сначала расчет WACC:2017 = (153873838*1,02%+137615777*10%*(1-20%)/(153873838+137615777) = 0,59%2018= (95994421*0,49%+95499809*15%*(1-20%)/(95994421+95499809) = 0,31%2019= (86668251*0,44%+96485582*13%*(1-20%)/(86668251+96485582) = 0,26%2020= (134617295*0,79%+66824891*14%*(1-20%)/(134617295+66824891) = 0,56%2021 = (71223525*0,24%+130070932*21%*(1-20%)/(71223525+130070932) = 0,19%Далее проводим расчет стоимости бизнеса. 2017 = 147203876/(1+0,59%)1 = 92605748,182018 = 195580813/(1+0,31%)2 =114687142,492019= 196395286/(1+0,26%)3 =97340652,482020= 171094717/(1+0,56%)4 =28672113,772021 = 294864482/(1+0,19%)5 =121495253,99Приведем стоимость компании в динамике на графике на рисунке 7. Рисунка 7– Динамика стоимости компании АО «Арктическая газовая компания»Далее проведем расчет стоимости АО «Арктическая газовая компания» затратным методом. В данном методе используем подход для оценки: метод чистых активов в оценке бизнеса. В таблице 6 приведем исходные данные для расчета оценки стоимости бизнеса затратным методом.Таблица 6 - Исходные данные для расчета оценки стоимости бизнеса затратным методомНаименование показателя 20162017201820192020активы153196903168485373213214154225343421259197519обязательства 121527988130182441163404254169031336187052488долгосрочные займы59129240703651147123568766477227110865744краткосрочные займы1350089110804807352721674496898520819222кредиторская задолженность4889785749012520568964005758512455367522Проведем расчет:2016 = 153196903-121527988=316689152017 = 168485373-130182441=383029322018= 213214154-163404254=498099002019= 225343421-169031336=563120852020 = 259197519-187052488=72145031Приведем стоимость компании в динамике на графике на рисунке 8. Рисунка 8 – Динамика стоимости АО «Арктическая газовая компания»Оценка стоимости сравнительным методом проведена в таблицах 7-9.Таблица 7 - Структура активов и источников финансирования компаний АО «Арктическая газовая компания», ООО «Ямалгаз», ЗАО «Тернефтегаз»ПоказателиАО «Арктическая газовая компания»ООО «Ямалгаз»ЗАО «Тернефтегаз»на начало годана конец годана начало годана конец годана начало годана конец годаСтруктура активов1. Активы, всего (ед. измерения)2491975192778348107003173666788111139620939145523974в том числе:      2. Внеоборотные активы, всего (ед. измерения)155484639147788967456839264273582785964211808634493. Доля в активе, %62,3953,1965,2363,9961,5755,574. Оборотные активы, всего (ед. измерения)93712880130045843243478102405228453656728646605255. Доля в активе, %37,6146,8134,7736,0138,4344,43Структура источников финансирования1. Собственный капитал (ед. измерения)5569298764836476124184181261969152251416674029742. Доля в пассиве, %22,3523,3417,7318,9037,4246,323. Заемный капитал (ед. измерения)131684966153740539304141722688987440840683308815104. Доля в пассиве, %52,8455,3443,4340,2629,2521,22в том числе:      5. Долгосрочные обязательства (ед. измерения)1169564139071246028809348251916631960418829016236. Доля в пассиве, %46,9332,6541,1437,7214,041,997. Краткосрочные обязательства, (ед. изм.)76548119122282874288039702897675767765335752193728. Доля в пассиве, %30,7244,0141,1343,3948,5451,699. Стоимость чистых активов, (ед. измерения)17264940015555193641227766378113547185560470304602Таблица 8 - Показатели отчета о финансовых результатах компаний АО «Арктическая газовая компания», ООО «Ямалгаз», ЗАО «Тернефтегаз»ПоказаетлиАО «Арктическая газовая компания»ООО «Ямалгаз»ЗАО «Тернефтегаз»2018 г.2019 г.2020 г.2018 г.2019 г.2020 г.2018 г.2019 г.2020 г.1. Выручка (ед. измерения)3851307404388119804550213081686568981504224041506032052943173142706568872541667102. Себестоимость (ед. измерения) 2874238923210320783221235081344197021199209431199963982188360661973297301835688323. Операционная прибыль (EBIT) (ед. измерения)977068481177799021228978003423719630501461306068077548124873327157705978784. EBITDA (ед. измерения)163353731696831619555211-2307366-3271530-37127821620991713218834148853455. Проценты к уплате (ед. измерения)111029439941966128791012757761273614525856743103350331638038072096. Прибыль до налогообложения (EBT) (ед. измерения)825540164659951151413518184914496293966434974675359100118369427. Чистая прибыль (ед. измерения)6908748514024591464891139077238142201273377689326525331184238Расчетные показатели8. Рыночная капитализация (МCAP)1998139,471479425,802784221,15241532,0251330,9646890,852423856,561586349,571021763,279. Стоимость компании (EV)162755694,47161494567,80143011457,1554371558,0252152631,9651772429,8575150481,5681499796,5775585240,2710. Рыночная добавленная стоимость MVA (ед. измерения)126236076,47139290970,80150943079,1545504043,0245249230,9641595619,8531347682,5636704456,5711739784,27Таблица 9 – Финансовые коэффициенты компаний АО «Арктическая газовая компания», ООО «Ямалгаз», ЗАО «Тернефтегаз»ПоказателиАО «Арктическая газовая компания»ООО «Ямалгаз»ЗАО «Тернефтегаз»2018 г.2019 г.2020 г.2018 г.2019 г.2020 г.2018 г.2019 г.2020 г.1. Финансовый рычаг (D/Е)11,8418,2210,6718,8367,8477,1615,1720,4238,432. Операционный рычаг (DOL) 3,943,733,624,934,934,923,903,693,603. Долг/EBITDA(DEBT/EBITDA)10,7011,4010,89-24,90-17,61-14,594,986,615,254. Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли (ROE)13,679,2314,119,351,921,597,295,081,765. Рентабельность продаж по прибыли от продаж (ROS)42,2930,2946,77-49,37-7,28-5,4223,3020,077,966. Рентабельность инвестиций (ROI)910,2420,4311,040,030,010,010,090,080,03Оценка рыночной стоимости компаний проведена в таблице 9, в которой по методическим указаниям необходимо было провести расчет рыночной стоимости компании. Рыночная стоимость компания приведена на рисунке 9. Рисунок 9- Сравнительная оценка стоимости выбранных компанийПо данному графику и проведенным расчетам можно сделать вывод, что наибольшая рыночная стоимость наблюдается у компании АО «Арктическая газовая компания». На втором месте компания ЗАО «Тернефтегаз». Наиболее низкая стоимость у компании ООО «Ямалгаз». Разработка мероприятий по повышению рыночной стоимости предприятияС целью повышения стоимости компании можно предложить заключение договором с Правительством РФ с целью выполнения государственной программы «Газификация Дальнего Востока». По данному договору АО «Арктическая газовая компания» будет добывать и поставлять газ на Дальний Восток. Это будет способствовать повышению уровня доходности компании на 30%. Что, соответственно, увеличит стоимость компании. Определение рыночной стоимости предприятия доходным методом с учетом предлагаемых мероприятийВ данном разделе курсовой работы проведем повторно оценку стоимости компании АО «Арктическая газовая компания» с помощью доходного метода. В таблице 10 приведем исходные данные для расчета стоимости компании АО «Арктическая газовая компания» с помощью доходного метода. Таблица 10 – Исходные данные для повторного расчета стоимости компании АО «Арктическая газовая компания» доходным методомНаименование показателя20172018201920202021Собственный капитал153873838959944218666825113461729571223525Заемный капитал (долгосрочный и краткосрочный)137615777954998099648558266824891130070932рентабельность собственного капитала0,800,380,340,610,19Процентная ставка по кредитам и займам10%15%13%14%21%Ставка по налогу на прибыль20%20%20%20%20%Денежные потоки, создаваемые компанией (выручка)191365038,8254255056,9255313871,8222423132,1383323826,6Период12345Далее проводим расчет стоимости бизнеса. 2017 = 191365038,8/(1+0,59%)1 = 130871520,382018 = 254255056,9/(1+0,31%)2 =162955606,312019= 255313871,8/(1+0,26%)3 =142199152,682020= 222423132,1/(1+0,56%)4 =51497804,262021 = 383323826,6/(1+0,19%)5 =171660599,76Приведем стоимость компании в динамике на графике на рисунке 10. Рисунка 10– Динамика стоимости компании АО «Арктическая газовая компания»На основании проведенного повторного расчета стоимости видно, что она увеличится. ЗаключениеОценка стоимости предприятия (бизнеса) представляет собой расчет и обоснование стоимости компании, проведенной на определенную дату. Оценка бизнеса включает в себя углубленный финансовый, организационный и технологический анализ деятельности предприятия, прошлые, настоящие и прогнозные доходы, перспективы развития и конкурентная среда на данном рынке.Было проведено аналитическое исследование на примере компании АО «Арктическая газовая компания». Основной вид деятельности у компании АО «Арктическая газовая компания»: добыча и поставка газа и газового конденсата. Финансовый анализ компании показал, что в целом по активам наблюдается положительная тенденция. На основании приведенного анализа отчета о финансовых результатов можно сделать вывод, что у компании наблюдается положительная динамика чистой прибыли. Расчеты по стоимости бизнеса компании АО «Арктическая газовая компания» был проведен тремя методами: доходным, затратным и сравнительным. Доходный метод показал, что данная компания за последние пять лет имеет отрицательную динамику стоимости. Затратный метод показал, что данная компания за последние пять лет имеет положительную динамику стоимости, по причине роста рыночной стоимости ее активов и снижение объема обязательств.Проведенные результаты показали, что средневзвешенная стоимость компании составит 68189782,82 тыс. руб.С целью повышения стоимости АО «Арктическая газовая компания» было предложено заключение договора с Правительством РФ с целью выполнения государственной программы «Газификация Дальнего Востока». Проведенная повторно оценка стоимости АО «Арктическая газовая компания» показала рост. Список используемой литературыФедеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ (с изменениями на 28.07.2012), ст. 3 [Электронный ресурс]/ Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19586/(дата обращения 31.05.2022)Щербаков, В.А., Щербакова, Н.А. Оценка стоимости предприятия —М.: «Омега-Л», 2018, С. 93-193Оценка бизнеса в управлении компанией. Пример практического использования. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cfin.ru/management/finance/valman/distr_value.shtml(дата обращения 31.05.2022)Оценка стоимости фирмы. [Электронный ресурс]. Режим доступа:http://www.cfin.ru/appraisal/business/intro/company_value.shtml(дата обращения 31.05.2022)Синтез оценки и получение заключения об оценке. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cfin.ru/appraisal/other/synthesis.shtml (дата обращения 31.05.2022)Способы и методы оценки бизнеса. [Электронный ресурс]. Режим доступа:http://www.cfin.ru/finanalysis/value/cases_n_method.shtml(дата обращения 31.05.2022)Этапы процесса оценки стоимости бизнеса. [Эл. документ]. Режим доступа: http://www.cfin.ru/finanalysis/value_stages.shtml(дата обращения 31.05.2022)Спиридонова, Е. А. Оценка стоимости бизнеса : учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Е. А. Спиридонова. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 317 с. — (Серия : Бакалавр и магистр. Академический курс).Вирячева Е.В., Колесникович Е.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебное пособие/ ВШТЭ СПбГУПТД. - СПб.,2018.-56 с.Регистрационные данные компании АО «Арктическая газовая компания» [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.rusprofile.ru/id/1973157 (дата обращения 31.05.2022)Финансовая отчетность компании АО «Арктическая газовая компания» [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.audit-it.ru/buh_otchet/8904002359_ao-arkticheskaya-gazovaya-kompaniya (дата обращения 31.05.2022)Финансовая отчетность компании ЗАО «Тернефтегаз» [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.audit-it.ru/buh_otchet/8912002715_zao-terneftegaz (дата обращения 31.05.2022)Финансовая отчетность компании ООО «Ямалгаз» [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.audit-it.ru/buh_otchet/8901019812_ooo-yamalgaz (дата обращения 31.05.2022)