Практика оценки стоимости недвижимости

Присвоив каждому ответу соответствующее значение риска, можно рассчитать совокупное значение элемента риска. Если ответу «да» присвоить минимальное значение риска – 0%; ответу «нет» – максимальное значение 5%, а ответу «не знаю», соответственно, среднее значение – 2,5%, тогда совокупное значение фактора риска можно рассчитать по следующей формуле:
,
где К – итоговое значение каждого фактора риска;
В1-n – значения составляющих фактора (т.е. соответствующие значения ответов на ключевые вопросы – 0%, 5% или 2,5%).
ТВ – количество составляющих фактора.
Чем выше вероятность того, что товарный знак обеспечит прогнозируемый уровень дохода, тем ниже риск.
Расчет стоимости можно производить с использованием таблицы (таблица 15).
Дисконтирование чистого дохода от объекта оценки производится с учетом длительности первого прогнозного периода.
Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 11.04.2023 г. по результатам использования доходного подхода на основе анализа доходов Заказчика от использования объекта оценки в его деятельности составляет 31318 млн. руб.


8.1.2. Оценка стоимости объекта интеллектуальной собственности (на основе доходов Заказчика по лицензионным соглашениям)
На дату оценки в отношении товарного знака ПАО «МРП» нет лицензионных договоров.
Таблица 15
Расчет стоимости объекта оценки методом освобождения от роялти на основе доходов,
который лицензиар получает от использования ОИС в собственной деятельности
Дата оценки 11.04.2023
Показатели 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 Постпрог-нозный период Темпы прироста выручки, % -56% 6% 7% 7% 9% 9% 10% 9% 8% -1% Выручка, тыс. руб. 947819,8 1002759 1077802,4 1156831 1264404 1382106 1520160 1655461 1780218 1771308,3 Прирост выручки (к уровню предыдущего года), тыс. руб. -1195994 54939,29 75043,28 79028,6319 107573 117702,4 138053,8 135301 124757,3 Прирост выручки (к уровню предыдущего года) на 1 ТЗ, тыс. руб. -298998,5 13734,82 18760,82 19757,158 26893,24 29425,59 34513,46 33825,26 31189,33 Ставка роялти, % 4 4 4 4 4 4 4 4 4 Ожидаемые выплаты по роялти, тыс. руб. 0 549,3929 750,4328 790,286319 1075,73 1177,024 1380,538 1353,01 1247,573 Ставка налога на прибыль, % 20 20 20 20 20 20 20 20 20 Ожидаемые выплаты по роялти после выплаты налогов, тыс. руб. 439,5143 600,34624 632,229055 860,5836 941,6189 1104,431 1082,408 998,0584 Прогнозные темпы инфляции, % 4,6 4,6 4,6 4,6 4,6 4,6 4,6 4,6 4,6 Затраты на рекламу с учетом годовых темпов инфляции на 1 ТЗ, тыс. руб. 93,094 93,094 93,094 93,094 93,094 93,094 93,094 93,094 93,094 Чистый доход от объекта оценки, тыс. руб. -93,094 346,4203 507,25224 539,135055 767,4896 848,5249 1011,337 989,3142 904,9644 180764,76 Ставка дисконта, % 19,95 19,95 19,95 19,95 19,95 19,95 19,95 19,95 19,95 19,95 Фактор текущей стоимости (1/(1+r) j) 0,83 0,70 0,58 0,48 0,40 0,34 0,28 0,23 0,19 0,16 Текущая стоимость прибыли от выплат по роялти, тыс. руб. -77,61067 240,7703 293,91599 260,433329 309,0802 284,8807 283,0701 230,8512 176,0472   Стоимость в постпрогнозном периоде, тыс. руб. 29316,441 Сумма текущих стоимостей , тыс. руб. 31318
Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 11.04.2023 г. по результатам использования доходного подхода, составляет 31 318 млн. руб.
8.2 Оценка стоимости объекта интеллектуальной собственности затратным подходом

Затратный подход к оценке интеллектуальной собственности основан на определении затрат, необходимых для восстановления или замещения объекта оценки с учетом его износа.
Для расчета рыночной стоимости объекта оценки применяется метод стоимости создания. Данный метод заключается в калькулировании в ценах и тарифах, действующих на дату оценки, всех ресурсов (элементов затрат), необходимых для создания аналогичного объекта интеллектуальной собственности.
Для расчета стоимости товарного знака необходимо все затраты необходимо привести к текущей стоимости по формуле:
Vтз = (((Здi + Зпi + Змi + Зрi)*(1+)* Киi)*Кв*М*Кэсв, ( )
где Vтз – стоимость товарного знака;
Здi – затраты на дизайн в i-ом году;
Зпi – затраты на правовую охрану в i-ом году;
Змi – затраты на маркетинг в i-ом году;
Зрi – затраты на рекламу в i-ом году;
р – рентабельность, %;
Киi - коэффициент индексации в i-ом году;
М – коэффициент масштабности использования товарного знака;
Кэсв – коэффициент эстетического восприятия;
Кв –коэффициент времени использования товарного знака;
Затраты на дизайн при создании нового товарного знака.
Оценщиком была собрана информация о затратах на создание нового товарного знака, аналогичного объекту оценки.
Таблица 16
Наименование услуг
Стоимость услуг по созданию товарного знака, руб. https://legal-support.ru/services/trademarks/brending-i-neiming/ https://www.dsnovik.ru/service/logo.htm https://www.rinfin.ru/services/moskva/intellectual_property/razrabotka-tovarnogo-znaka/ Разработка товарного знака 73600 79000 50000 Средняя стоимость услуг 67533
Затраты на дизайн товарного знака на 11.04.2023. составят 67,533 тыс. руб.
Затраты на рекламу и маркетинг
Оценщиком была собрана информация о стоимости услуг по организации и проведении рекламной компании товарного знака.
ПАО «МРП» является правообладателем 4 товарных знаков (см. Приложение 1). Оценщиком сделано допущение, что расходы на рекламу одного товарного знака составляют 1/4 расходов на рекламу по компании в целом.
Т.к. дата оценки 11.04.2023 года, то необходимо учесть затраты на рекламу и маркетинг оцениваемого товарного знака 2022 год.
Таблица 17
ПАО «МРП» 2018 2019 2020 2021 2022 Затраты на рекламу в целом по компании, тыс. руб. 0 0 0 0 356 Индекс потребительских цен, % 104,26 103,04 104,91 108,39 111,94 Темпы инфляции, % 4,27 3,05 4,91 8,39 11,92 Коэффициент индексации (затраты известны на конец года) 1,396 1,310 1,230 1,104 1 Приведенная к дате оценки величина затрат на рекламу и маркетинг, млн. руб. 0 0 0 0 356 Приведенная к дате оценки величина затрат на рекламу и маркетинг на 1 ТЗ, млн. руб. 0 0 0 0 89 Сумма приведенных к дате оценки затрат на рекламу и маркетинг, млн. руб. 89
Таким образом, затраты на рекламу и маркетинг оцениваемого товарного знака на 11.04. 2023 г. составляют 89 тыс. руб.
Рентабельность продаж ПАО «МРП» за 2022 г. составила 4,26 %, за 2021 год – 142,55% .
Затраты на правовую охрану
Размер государственной пошлины за совершение юридически значимых действий, связанных с государственной регистрацией товарного знака установлен Положением утвержденным Постановлением Правительства РФ от 10 декабря 2008 г. N 941 . Согласно данному документу:
Таблица 18
Действия, связанные с государственной регистрацией товарного знака, руб.
Регистрация заявки на регистрацию товарного знака, знака обслуживания (далее - заявка на товарный знак) и принятие решения по результатам формальной экспертизы  3500 + 1000 за каждый из классов Международной классификации товаров и услуг, для которых запрашивается регистрация, свыше 5 Проведение экспертизы обозначения, заявленного в качестве товарного знака, и принятие решения по ее результатам  11 500 + 2 050 за каждый из классов МКТУ, свыше 1 Регистрация товарного знака и выдача свидетельства на него 16000 Продление срока действия исключительного права на товарный знак 20000 Общий размер затрат на правовую охрану товарного знака на 11.04.2023 г. составит 3500+11500+16000+20000 = 51000 руб.
Коэффициент индексации
Затраты на рекламу и маркетинг приведены к дате оценки в таблице 20.
Остальные затраты на создание товарного знака определяются в ценах на дату оценки, использование коэффициента индексации для приведения прошлых затрат к текущему моменту, не требуется.
Коэффициент масштабности использования товарного знака (М) зависит от величины товарооборота и определяется по таблице приведенной ниже.
Таблица 19
Коэффициент масштабности использования товарного знака
Товарооборот, млн. руб. В месяц Величина М До 10 1,0 10-50 1,2 50 – 100 1,4 100 — 500 1,6 500 – 1000 1,8 Более 1 млрд руб. 2,0
Выручка ПАО «МРП» по итогам 2022 года составила 2143814 тыс. руб., т.е. за месяц 178 651 тыс. руб.
Для расчета стоимости объекта оценки применятся коэффициент масштабности – 1,6.
Коэффициент эстетического восприятия (Кэсв) зависит от времени использования товарного знака.
Для определения коэффициента эстетического восприятия рекомендованы величины, представленные в таблице
Таблица 20
Величины коэффициента эстетического восприятия
Кэсв Время использования, лет.; рейтинг 1,3 Более 10; мировая известность у потребителей 1,2 Более 5; широкая узнаваемость 1,1 Менее 5; устойчивая ассоциация у потребителей по отношению к производителю 1,05 Не менее 3 1 В течение 1 года
Оцениваемый товарный знак используется ПАО «МРП» на российском рынке с 1996 г. следовательно Кэсв = 1,2.
Коэффициент времени использования товарного знака (Кв) определяется по формуле
,
где Кв – коэффициент времени использования товарного знака;
Тф – фактический срок службы товарного знака;
Тн – номинальный срок службы товарного знака (10 лет).
Дата подачи заявки на первичную регистрацию права на товарный знак - 13.05.1998 г. С это даты до даты оценки прошло 17,39 лет.
Таким образом, Кв = 1+17,39/10 = 2,739.
Определение стоимости объекта оценки затратным подходом.
Стоимость товарного знака определяется по формуле:
Vтз = (((Здi + Зпi + Змi + Зрi)*(1+)* Киi)*Кв*М*Кэсв
Vтз = (25,167 + 19465,602 + 50,65) * (1 + 3,239/100))*1,6*1,2*2,739 = 1892,53 тыс. руб.
Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 11.04.2023 г. по результатам использования затратного подхода составляет 1892,53 тыс. руб.








8.3. Оценка стоимости объекта интеллектуальной собственности сравнительным подходом

Сравнительный подход предполагает применение следующих методов:
- метод прямого анализа сравнения продаж;
- метод качественного анализа для корректировки данных;
- метод параметрической оценки;
- правила Бегунка для определения стоимостной оценки;
Для определения рыночной стоимости объекта оценки применялся метод прямого анализа сравнения продаж.
В связи с отсутствием информации о цене сделок с товарными знаками объекты-аналоги были подобраны на основании данных, представленных рейтинговыми агентствами.
Таблица 21
Данные по объекты - аналоги
  Объект-аналог № 1 Объект-аналог № 2 Объект-аналог № 3 Объект оценки Наименование объекта ОАО «Башкирское речное пароходство»  ПАО «СК «Камское речное пароходство» ОАО «Судоходная компания «Волжское пароходство» ПАО «Московское речное пароходство» Назначение объекта Товарный знак Товарный знак Товарный знак Товарный знак Стоимость товарного знака по данным рейтинговых агентств, млн.руб. 1652,469 1869,382 2028,302 Источник данных Rbc.ru Rbc.ru Rbc.ru Дата определения стоимости 01.01.2018 01.06.2021 01.01.2019 11.04.2023 Наличие патентной охраны + + + + Отрасль, в которой были или будут использованы ОИС Внутренний водный транспорт Внутренний водный транспорт Внутренний водный транспорт Внутренний водный транспорт
Корректировка на дату определения стоимости определяется с учетом изменения темпов инфляции с даты определения стоимости объектов-аналогов до даты оценки.
Уровень инфляции в 2022 году был на уровне 11,92%.
По данным исследования рынка, стоимость товарного знака, имеющего международную регистрацию в 2 раза выше стоимости товарного знака, действующего для группы однородных товаров, зарегистрированного на территории РФ.
Корректировка на срок использования товарных знаков устанавливается на уровне 10% за каждый год использования прав на товарный знак.
Большая часть аналогов и объект оценки существуют на рынке более 10 лет, поэтому вводится корректировка на срок существования ИС на дату оценки. Чем дольше существует товарный знак, тем больше его стоимость. Цена аналога 2 и аналога 3 корректируются в сторону уменьшения на 25%.
Чем больше зарегистрировано аналогичных товарных знаков тем же правообладателем, тем сильнее правовая охрана оцениваемого товарного знака, тем больший ассортимент продукции (услуг) и ее качество ассоциируется у покупателей с определенным производителем.
Затраты на рекламу и маркетинг должны быть постоянными для поддержания известности товарного знака. Поэтому устанавливаются корректировки для цен объектов – аналогов в зависимости от величины затрат на рекламу.
Корректировка на спрос на продукцию, которая производится с использованием объекта ИС, производится с учетом данных рынка. Учитывается, что продукты нефтепереработки, продающиеся под менее известными товарными знаками, пользуются меньшим спросом, при этом стоимость такого товарного знака снижается на 30% по сравнению со стоимостью ТЗ более крупных и известных компаний.
Внесение корректировок
Таблица 22
  Объект-аналог № 1 Объект-аналог № 2 Объект-аналог № 3 Объект оценки Наименование объекта ОАО «Башкирское речное пароходство»  ПАО «СК «Камское речное пароходство» ОАО «Судоходная компания «Волжское пароходство» ПАО «Московское речное пароходство» Назначение объекта Товарный знак Товарный знак Товарный знак Товарный знак Стоимость товарного знака по данным рейтинговых агентств, млн.руб. 2152,469 2369,382 3528,302   Элементы сравнения Дата определения стоимости 01.01.2018 01.06.2021 01.01.2019 11.04.2023 Корректировка,% 23,00% 2,00% 10,40% Скорректированная цена, млн. руб. 2647,537 2416,770 3895,245 Территория действия исключительных прав Россия Россия Россия Россия Корректировка,% 0,00% 0,00% 0,00% Скорректированная цена, млн. руб. 2647,537 2416,770 3895,245 Срок полезного использования ИС, лет Бессрочно Бессрочно Бессрочно Бессрочно 2 5 6 2,62 Корректировка,% 6,18% -23,82% -33,82% Скорректированная цена, млн. руб. 2811,155 1841,095 2577,873 Год регистрации ИС 1998 1994 1993 2023 Срок существования ИС на дату оценки, лет 17 21 22 0 Корректировка,% -20,00% -20,00% -20,00% Скорректированная цена, млн. руб. 2248,924 1472,876 2062,299 Количество зарегистрированных ТЗ, ед. 5 5 4 4 Корректировка,% 5,00% 5,00% 0,00% Скорректированная цена, млн. руб. 2361,37 1546,52 2165,413 Затраты на рекламу и маркетинг, тыс. руб. в год 65 100 250 356 Корректировка,% 30,00% 20,00% 10,00% Скорректированная цена, млн. руб. 3069,781 1855,824 2381,955 Спрос на продукцию, которая может производиться или реализовываться с использованием ИС Средний Высокий Высокий Высокий Корректировка,% 30,00% 0,00% 0,00% Скорректированная цена, млн. руб. 3990,715 1855,824 2381,955 Количество корректировок, n 6 5 4 1/n 0,17 0,20 0,25 Сумма 1/n 0,62 Вес аналога 0,27 0,32 0,41 Взвешенная стоимость, млн. руб. 1077,493 593,8637 976,6015 Рыночная стоимость объекта оценки, млн. руб. 2647,958

Таким образом, рыночная стоимость объекта оценки на 11.04.2023 г. по результатам использования сравнительного подхода составляет 2 648 тыс. рублей.

9. описание процедуры согласования результатов оценки и выводы, полученные на основании проведенных расчетов по различным подходам

Определение рыночной стоимости оцениваемого товарного знака ПАО «МТС» проводилось затратным, сравнительным и доходным подходами.
Таблица 23
Результаты применения подходов
Подходы Затратный Сравнительный Доходный Рыночная стоимость, полученная в рамках каждого из подходов, тыс. руб. 1892,53 2648 31 318
Результаты применения затратного подхода в оценке стоимости исключительных прав на товарный знак ПАО «МРП», зарегистрированный Федеральной службой по интеллектуальной собственности за № 923799, значительно ниже результатов использования сравнительного и доходного подходов. Это обусловлено тем, что затраты на создание товарного знака, затраты на проведение рекламной кампании с целью его продвижения на рынок, несоизмеримо меньше тех доходов, которые может обеспечить этот товарный знак в будущем. Поэтому расчеты стоимости товарного знака в данном отчете приводятся справочно. Итоговая величина стоимости определяется на основе результатов использования сравнительного и доходного подходов.
Итоговое значение стоимости устанавливается в процессе обобщения расчетных материалов путем согласования (взвешивания) результатов, полученных в рамках использованных подходов. При формировании итоговой величины стоимости по экспертному мнению оценщика проанализированы следующие характеристики использованных подходов:
- степень соответствия (задача и цели оценки, функциональное назначение и оцениваемые права);
- степень достаточности и достоверности используемых данных;
- степень предпочтительности;
- надежность расчетов и процедур анализов;
- удельный вес экспертных оценок и суждений.
С учетом анализа по вышеприведенным характеристикам, оценщиком присваиваются коэффициенты весомости промежуточным результатам, полученным на основе использования различных подходов.
Рыночная стоимость оцениваемого имущества определяется как взвешенная, полученная каждым из подходов стоимость, результаты согласования приведены в таблице ниже.

Таблица 24
Рыночная стоимость оцениваемого имущества

Критерий
согласования Затратный Сравнительный Доходный 1
Степень соответствия каждого из примененных подходов: 1.1 предполагаемому использованию результатов оценки - 50 50 1.2 цели оценки - 50 50 1.3 функциональному
назначению объекта оценки - 40 60 2 Какая степень достоверности и полноты исходных данных, используемых в каждом из подходов - 10 90 3 Какова надежность
расчетов и процедур
анализа, проведенных в используемых подходах - 10 90 4 Минимальный удельный вес
экспертных оценок и суждений - 10 90 Средний ранг, баллы - 28,33 71,67 Коэффициент весомости каждого из подходов, отн.ед. - 0,28 0,72 Рыночная стоимость, полученная в рамках каждого из подходов, тыс. руб. 1892,53 2648 31 318 Согласованная рыночная стоимость, тыс. руб. 2648*0,28+31318*0,72=23290,4
Таким образом, рыночная стоимость исключительных (имущественных) прав на товарный знак, зарегистрированный Федеральной службой по интеллектуальной собственности за №923799, принадлежащий ПАО «МРП», на 11.04.2023 г. составляет 23290 тыс. руб.


перечень использованных при проведении оценки объекта оценки данных с указанием источников их получения


Гражданский Кодекс Российской Федерации, части I и IV.
Федеральный закон от 29.07.1998 №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» принят ГД ФС РФ 16.07.1998
Постановление Правительства Российской Федерации от 10 декабря 2008 г. N 941.
Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 297 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1).
Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 298 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)".
Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 299 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)".
Приказ Минэкономразвития России от 22.06.2015 N 385 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО N 11)".
Годовой отчет ПАО «НК «Роснефть» за 2014г.
Годовой отчет ПАО «ЛУКОЙЛ» за 2014, 2015г.
Годовой отчет ПАО «Татнефть» за 2014г.
Годовой отчет ПАО «НГК «Славнефть» за 2014г.
Ивлиева Н.Н., Шишляев Д.В. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности / М., Московская финансово-промышленная академия. – 2006, 207 с.
Оценка стоимости имущества: учебное пособие/ О.М.Ванданимаева, П.В. Дронов, Н.Н. Ивлиева, [и др.] под ред. И.В.Косоруковой. – М.: Московский финансово-промышленный университет «Синергия», - 2012.- 736с. (Университетская серия).
http://www1.fips.ru. Федеральный институт промышленной собственности.
http://www.cbr.ru. Центральный банк РФ.
http://www.consultant.ru. Компания «Консультант Плюс».
www.economy.gov.ru. Министерство экономического развития РФ.
www.gks.ru. Федеральная служба государственной статистики.
http://www.lukoil.ru. Сайт ПОА «Лукойл».
http://minenergo.gov.ru. Министерство энергетики РФ.
http://www.rbc.ru. РосБизнесКонсалтинг.
www.rupto.ru. Федеральная служба по интеллектуальной собственности (Роспатент).
http://www.valnet.ru/m7-61.phtml Азгальдов Г. Г, Карпова Н.Н. Вознаграждение за использование интеллектуальной собственности.
https://vc.ru
https://www.vedomosti.ru. Ведомости.
https://veles-capital.ru. Инвестиционная компания «Велес-Капитал».



ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение 1


http://www1.fips.ru
http://economy.gov.ru/wps/wcm/connect/117ca22c-4e2c-4aa0-abb4-2f33f514e530/Мониторинг+январь-сентябрь+2015.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=117ca22c-4e2c-4aa0-abb4-2f33f514e530
http://economy.gov.ru/wps/wcm/connect/117ca22c-4e2c-4aa0-abb4-2f33f514e530/Мониторинг+январь-сентябрь+2015.pdf?MOD=AJPERES&CACHEID=117ca22c-4e2c-4aa0-abb4-2f33f514e530
http://www.rupto.ru/about/reports/
Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 297 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1), часть III.
Оценка стоимости имущества. Учеб.пособие / Ванданимаева О.М., Дронов .П.В., Ивлиева Н.Н., Мирзоян Н.В. и др.; под. ред. И.В. Косоруковой. - М.: МФПУ «Синергия», 2012 (Университетская серия) Таблица 21.1
Приказ Минэкономразвития России от 22.06.2015 N 385 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО N 11)", часть VI
Оценка стоимости имущества: учебное пособие/ О.М.Ванданимаева, П.В. Дронов, Н.Н. Ивлиева, [и др.] под ред. И.В.Косоруковой. – М.: Московский финансово-промышленный университет «Синергия», - 2012.- 736с.
Приказ Минэкономразвития России от 22.06.2015 N 385 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО N 11)", часть VI
Оценка стоимости имущества: учебное пособие/ О.М.Ванданимаева, П.В. Дронов, Н.Н. Ивлиева, [и др.] под ред. И.В.Косоруковой. – М.: Московский финансово-промышленный университет «Синергия», - 2012.- 736с.
Приказ Минэкономразвития России от 22.06.2015 N 385 "Об утверждении Федерального стандарта оценки "Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности (ФСО N 11)", часть VI
Оценка стоимости имущества: учебное пособие/ О.М.Ванданимаева, П.В. Дронов, Н.Н. Ивлиева, [и др.] под ред. И.В.Косоруковой. – М.: Московский финансово-промышленный университет «Синергия», - 2012.- 736с
http://www.valnet.ru/m7-61.phtml. Азгальдов Г. Г, Карпова Н.Н. Вознаграждение за использование интеллектуальной собственности.
https://www.vedomosti.ru/economics/news/2015/06/15/596401-minfin-prognoziruet-inflyatsiyu-po-itogam-2015-goda-na-urovne-105-11
https://cbr.ru/hd_base/zcyc_params/
https://vc.ru/p/advertising-costs
http://www.rupto.ru/activities/dues/patduty/tabl_razm_poshlin
http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19571/fabbbcba9f14649f91d7502cbacd7ad8e87e76df/












64