Оценка стоимости бизнеса ПАО «Ураласбест

В составе оборотных активов наибольшую часть составляет дебиторская задолженность, что является отрицательным моментом в деятельности предприятия. Компании необходимо пересмотреть внутреннюю политику по взысканию дебиторской задолженности с контрагентов.Основную часть внеоборотных активов ПАО «Ураласбест»составляют основные средства компании, что является положительной тенденцией развития компании. В своей деятельности ПАО «Ураласбест»использует много различных основных средств (их стоимость на 31.12.2023 г. составила 6 505 732тыс. руб.), к ним относятся земельные участки, здания, машины и оборудование, транспортные средства и прочее имущество.Таким образом, деятельность ПАО «Ураласбест»в 2023 году по сравнению с 2021 годом стала более эффективной, но учитывая уровень инфляции, компания смогла увеличить выручку только на 1,2 %, что значительно меньше уровня инфляции. Еще более разочаровывающей оказалась динамика расходов, которые росли изначительно быстрее, чем выручка. Итогом этого стало существенное падение показателей операционной ичистой прибыли компании.3.2. Оценка рыночной стоимости ПАО «Ураласбест» доходным методом.В данном пункте проведена оценка стоимости ПАО «Ураласбест» доходным подходом. Для данной оценки будет использоваться наиболее популярный метод доходного подхода – метод дисконтированных денежных потоков. В рамках оценки необходимо проанализировать тенденции изменения выручки, прибыли, расходов предприятия за три анализируемых года. Анализ абсолютных изменений данных показателей был осуществлен в предыдущем пункте работы.Наглядно динамика выручки и прибыли предприятия за три года представлена на рисунке 1.Рисунок 1 – Динамика показателей выручки и чистой прибыли ПАО «Ураласбест» за 2021-2023 г.г.Анализ рисунка 1 говорит, что рост выручки в 2023 г. по сравнению с 2021 г. был незначительным. Чистая прибыль компании тоже росла небольшими темпами, в 2023 г. по сравнению с 2022 г. она выросла на 13,11 %, а в 2022 г. по сравнению с 2021 г. снизилась на 50,7 %. Уменьшение показателя чистой прибыли ПАО «Ураласбест» за 2021 г. произошло на фоне пандемии и сложной экономической обстановки в стране.На рисунке 2 приведена диаграмма по динамике себестоимости продаж ПАО «Ураласбест» за 2021-2023 г.г.Рисунок 2 – Динамика себестоимости продаж ПАО «Ураласбест» за 2021-2023 г.г.Себестоимость продаж показала следующие темпы роста: в 2022 г. – 6,4 %, в 2023 г. – 3,6 %. Темпы роста себестоимости продаж ниже темпов роста денежных потоков.Для оценки стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков необходимо спрогнозировать будущие денежные потоки компании на основе прошлых тенденций изменения.Для прогноза выручки предприятия в последующие три года возьмем средний темп рост выручки за 2021-2023 г.г. – 1 %.Данные о прогнозируемой выручке компании ПАО «Ураласбест» за 2024-2026 г.г. представлены в таблице 8.Таблица 8.Показатели прогнозируемой выручки компании ПАО «Ураласбест» за 2024-2026 г.г.Показатель2024 год2025 год2026 годПостпрогнозный периодСреднегодовой темп роста выручки, %1,01,01,01,0Выручка, тыс.руб.18 799 04918 987 04019 176 91019 368 679Согласно данным таблицы 8, в постпрогнозный период выручка предприятия может вырасти до 19 368 679 тыс.руб.Расчет доли затрат в выручке организации ПАО «Ураласбест» приведен в таблице 9.Таблица 9.Доля затрат в выручке ПАО «Ураласбест» за 2021-2023 г.г.Показатель2021 год2022 год2023 годВыручка, тыс. руб.18 384 06518 558 65118 612 920Себестоимость продаж, тыс.руб.8 273 7458 800 8189 116 723Коммерческие расходы, тыс.руб.5 689 2496 109 5795 504 206Управленческие расходы, тыс.руб.1 897 2742 084 4132 221 383Доля себестоимости продаж в выручке, %45,047,449,0Доля управленческих расходов в выручке, %30,932,929,6Доля коммерческих расходов в выручке, %10,311,211,9Согласно данным в таблице 9, доля себестоимости продаж в выручке организации в течение трех лет растет, как и доля коммерческих расходов. Доля управленческих расходов в 2023 г. по сравнению с 2022 г. снизилась на 3,3 %. Средняя доля себестоимости продаж в выручке предприятия за 2021-2023 г.г. составляет 47,1 %. Средняя доля управленческих расходов– 31,1 %, коммерческих расходов – 11,1 %.Рассчитаем прогноз расходов предприятия и денежных потоков на 2024-2026 г.г. (таблица 10).Для расчета чистой прибыли ставку по налогу берем 20 %. Проценты к получению и проценты к уплате рассчитаны как среднее значение за три года. Среднее значение процентов к уплате – 140 364 тыс. руб. Среднее значение процентов к получению – 47 898 тыс. руб.Таблица 10.Динамика прогнозируемой выручки, расходов и чистой прибыли ПАО «Ураласбест» за 2024-2026 г.г.Показатель2024 год2025 год2026 годПостпрогнозный периодВыручка, тыс. руб.18 799 04918 987 04019 176 91019 368 679Себестоимость продаж, тыс.руб.8 854 3528 942 8969 032 3259 122 648Коммерческие расходы, тыс.руб.5 846 5045 904 9695 964 0196 023 659Управленческие расходы, тыс.руб.2 086 6942 107 5612 128 6372 149 923Чистая прибыль, тыс.руб.1 535 2261 551 3181 567 5701 583 986Далее в рамках метода дисконтированных денежных потоков необходимо рассчитать размер ставки дисконтирования, которая показывает размер дохода, ожидаемого инвесторами от осуществления вложений.Составляющей расчета является показатель безрисковой ставки доходности. Безрисковую ставку можно определить разными способами: по доходности государственных долгосрочных облигаций; по результатам анализа финансового рынка (депозитной доходности по еврооблигациям, ключевой ставке ЦБ).В нашем расчете будет применена информация о доходности государственных долгосрочных облигаций. Данная информация доступна на сайте Московской биржи и Центрального банка.На 27.04.2024 г. значение ставки составляло 14,6 %. В рамках данного метода расчета к размеру безрисковой ставки добавляются различные премии за риск, которые учитывают изменения в управлении компании, ее размере, изменении рентабельности, финансовой устойчивости, качестве предоставляемых услуг, а также изменения на рынке и в мире. Единой методики оценки рисков не существует. Как правило, аналитики самостоятельно выбирают наиболее значимые факторы.Результаты расчёта ставки дисконтирования с использованием кумулятивного метода построения приведены в таблице 11.Таблица 11.Расчет ставки дисконтирования с использованием кумулятивного методаПоказательЗначение, %Безрисковая ставка14,6Внешний риск11,0Отраслевой риск2,0Риск некачественного управления2,0Неликвидность акций1,0Рентабельность и предсказуемость доходов1,0Потеря финансовой устойчивости3,0Прочие риски1,0Итого:35,6Следовательно, ставка дисконтирования по результатам расчета составила 35,6%. На высокое значение ставки повлиял в значительной степени внешний риск (введение санкций для РФ).Далее рассчитаемтерминальную стоимость ПАО «Ураласбест» на основе всех полученных данных по формуле:Стоимость = 1 583 986*(1+0,01)/(0,356-0,01)=4 623 774;Следовательно, остаточная (терминальная) стоимость ПАО «Ураласбест» составляет 4 623 774 тыс.руб.Стоимость предприятия складывается из текущей стоимости денежных потоков и текущей стоимости в прогнозируемый период. Для расчета текущей стоимости денежных потоков используется процедура дисконтирования.Результаты расчета показателя фактора дисконтирования (DF) представлены ниже:DF1 = 1/(1+0,356)1= 0,74;DF2 = 1/(1+0,356)2= 0,54;DF3 = 1/(1+0,356)3= 0,40;DF4 = 1/(1+0,356)4 = 0,30.Расчет текущей стоимости предприятия произведен в таблице 12.Таблица 12.Расчет текущей стоимости предприятия ПАО «Ураласбест».Показатель2024 год2025 год2026 годПостпрогнозный периодЧистая прибыль, тыс.руб.1 535 2261 551 3181 567 5701 583 986Терминальная стоимость, тыс.руб.4 623 774Фактор дисконтирования0,740,540,400,30Текущая стоимость денежных потоков, тыс. руб.1 136 067837 712627 0281 387 132Стоимость предприятия, тыс.руб.3 987 939Следовательно, стоимость предприятия методом дисконтированных денежных потоков и с учетом достаточно высоких факторов риска составляет 3 987 939 тыс. руб. При снижении внешних рисков и стабилизации экономической обстановки, а также сохранении темпов роста финансовых результатов, стоимость ПАО «Ураласбест» имеет тенденцию к росту.Таким образом, на стоимость предприятия ПАО «Ураласбест», рассчитанную в рамках доходного подхода методом дисконтированных денежных потоков, влияет большое количество различных факторов и рисков. В текущих рыночных условиях и с учетом высоких рисков экономической деятельности необходимо постоянно реализовывать мероприятия, направленные на повышение стоимости компании и устранять факторы снижения финансово-экономических показателей.3.3. Предложения по повышению стоимости компании ПАО «Ураласбест».По результатам проведенного анализа и оценки стоимости бизнеса следует обратить внимание на низкие показатели финансово-хозяйственной деятельности ПАО «Ураласбест» и основные угрозы. Слабой стороной компании является наличие дебиторской задолженности. Одним их факторов угроз является наличие санкционных ограничений и нестабильность развития отрасли в связи с проводимой внешней политикой государства.Основные рекомендации по увеличению стоимости бизнеса на 2024-2026 г.г.:Рациональное управление дебиторской задолженностью:- сократить существующую задолженность (корректировка условий оплат с контрагентами в новых договорах, описание процесса контроля по исполнению условий договора);- принять меры по недопущению задолженности (корректировка кредитной политики компании);- возврат оборотных средств в компанию (мотивация сотрудников, применение рефинансирования).2) Создание бизнес– модели внутри предприятия, обучение персонала по развитию отрасли, с целью повышения производительности труда и увеличения выработки:- улучшение взаимосвязей между отделами (создание блок– схемы по каждому процессу внутри компании);-повышение квалификации сотрудников (обучение персонала).Несмотря на высокие показатели деятельности по сокращению дебиторской задолженности, долги перед компанией остаются в большом размере, так же в связи с экономической ситуацией в стране, у контрагентов могут появиться финансовые проблемы, поэтому вопрос управлением задолженностью является актуальным.Наличие дебиторской задолженности свидетельствует о неэффективности работы организации по расчетам с покупателями и заказчиками по своевременному погашению задолженностей перед ПАО «Ураласбест».Компании ПАО «Ураласбест» стоит внимательно отслеживать соотношение дебиторской и кредиторской задолженности и принимать все меры для снижения дебиторской задолженности.С целью управления дебиторской задолженностью должна быть сформирована и утверждена на всех уровнях кредитная политика компании, в которой прописаны возможный срок предоставления отсрочки, порядок определения кредитного рейтинга компаний, условий кредитования, возможные отсрочки, прядок претензионной работы.При проведении анализа счета дебиторской задолженности нужно выделять и контролировать контрагентов с наибольшими суммами задолженности и с увеличенными сроками её погашения. А также при заключении договоров с покупателями и заказчиками вносить корректировки и анализировать условия в договоре по срокам оплаты, штрафным санкциям в случае просроченных платежей, судебных спорах и претензиях.Для предотвращения образования убытков вследствие невозможности взыскания дебиторской задолженности ПАО «Ураласбест» необходимо назначить ответственных сотрудников за проверку покупателей и заказчиков на благонадежность и платежеспособность. Этот анализ проводится на основании показателей финансовой отчетности покупателя, численности штата, взаимодействия заказчика с прочими поставщиками, информации из банков, наличия судебного делопроизводства и т.д. По результатам таких проверок можно создать в компании рейтинг платежеспособных заказчиков, а также выявить неблагонадежных, с которыми не следует вступать в договорные отношения в будущем.При внедрении предложений по сокращению дебиторской задолженности, не стоит забывать о мотивации сотрудников. Мотивация может быть следующая: клиенту с отсрочкой предоставляется минимальная цена, в связи с этим есть вероятность, что клиенты начнут больше покупать, соответственно зарплата менеджера возрастает.Следующая часть стратегического плана заключается в описании бизнес–процессов внутри компании. Бизнес–процесс – порядок взаимодействия между сотрудниками и подразделениями с целью завершения цикла операционной деятельности с подробным описанием взаимосвязей и различными вариантами событий.Предложение заключается в описании каждого элемента взаимодействия между сотрудниками в виде блок-схем.Описание бизнес-процессов важно для собственника. Собственник компании может обратить внимание на нагрузку отделов, на эффективность каких–либо операций, деятельность сотрудника для решения о повышении в должности, необходимость кадровой единицы. Бизнес-модель важна и для покупателя.Сотрудник, который четко знает, что делать в различных ситуациях, быстрее реагирует и тратит время на согласование своих действий с руководителем. Не имея представления о четких границах между отделами, можно допустить увеличение времени выполнения задачи, ошибки, материальные потери.В компании ПАО «Ураласбест» большую часть работы выполняют сотрудники среднего звена, четкое описания бизнес–процессов поможет делегировать полномочия назначить ответственных. Составленные блок-схемы необходимо утвердить и подписать у руководства, довести под роспись до каждого сотрудника.Повышение квалификации персонала является главным фактором для изменения организации. Работа с персоналом является более сложной, чем с производственными процессами. Каждый член коллектива имеет свои интересы, по–разному реагирует на управленческое воздействие, имеет свой подход к решению вопросов.Повышение квалификации позволит создать собственный трудовой ресурс, который ознакомлен с предприятием, мотивированны и компетентны. Переобучение сотрудников выгоднее, чем привлечение специалистов со стороны. Срок повышения квалификации может быть краткосрочным – до 12 часов и длительным (продолжительность учебы свыше 100 часов).Для производственного персонала актуально повысить квалификацию непосредственно в работе с оборудованием, с целью сокращения издержек, внедрения новых технологий, увеличение качества и расширения ассортимента. Обучение специалистов должно заканчиваться аттестацией. Сотрудники, которые прошли повышение квалификации, получают удостоверение или свидетельство. На предприятии создается приказ о выполнении сотрудником новых задач. В трудовой книжке делается запись о квалификационном разряде.Таким образом, предложенные рекомендации по улучшению эффективности работы предприятия ПАО «Ураласбест» приведут к повышению производительности труда, сокращению стоимости внеоборотных активов, и следовательно в дальнейшем повышению стоимости бизнеса.Заключение.В настоящее время в экономике одним из ключевых факторов успешной деятельности предприятия является регулярная оценка его стоимости.Оценка стоимости предприятия может способствовать его трансформации, совершенствованию, повышению конкурентоспособности на рынке, дает реалистическое представление о потенциальных возможностях и угрозах, финансовом состоянии, о перспективах роста в будущем.В ходе выполнения данной курсовой работы были решены поставленные задачи и цели:- в первой главе раскрыты основные понятия, сущность и этапы проведения оценки стоимости бизнеса, изучены основные методы оценки стоимости бизнеса;- во второй главе проанализированыосновныемакроэкономические показатели, и проведена оценка развития горнодобывающей отрасли;- в третьей главе проведена оценка стоимости бизнеса ПАО «Ураласбест» доходным методом, выявлены основные проблемы и разработаны рекомендации по повышению её стоимости.В ходе проведения оценки стоимости бизнеса ПАО «Ураласбест» было выявлено наличие больших показателей дебиторской задолженности, что негативно сказывается на общих показателях эффективности деятельности предприятия. Также отрицательным фактором является отсутствие описания бизнес-процессов в компании ПАО «Ураласбест», что отрицательно сказывается на производительности труда персонала и выработке на одного сотрудника.Таким образом, можно сделать вывод, что предприятие ПАО «Ураласбест» имеет положительную динамику развития бизнеса за 2021-2023 г.г., но при этом имеется ряд факторов, которые замедляют развитие и устранение которых приведет к повышению стоимости бизнеса.Список использованных источников.1.Косорукова И.В. / Методологические проблемы оценки стоимости бизнеса: теория и практика: монография / И.В. Косорукова. – М.: ООО «СинергияПРЕСС», 2012. – 384 с.2. Германова А. С. Оценка стоимости бизнеса // Научно-исследовательский центр «Technical Innovations» 2021. № 8. С. 74-79.3. Федеральный закон "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" от 29.07.1998 N 135-ФЗ.4. Дудник Д. В., Бирюков С. А., Дьяков С. А., Яроменко Н. Н. Определение рыночной стоимости оцениваемого имущества // Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского гос. аграрного университета. 2018. №129. С. 130.5. Ващенко, Т. В. В23 Оценка стоимости бизнеса: учеб. пособие / Т. В. Ващенко, Е. Ю. Смолина ; СибГУ им. М. Ф. Решетнева. – Красноярск, 2018. – 122 с.6. Чугунова И.В. Оценка стоимости бизнеса: Учебное пособие для студентов экономических направлений / Рубцовский индустриальный институт. – Рубцовск, 2020. –76 с7. Жигалова В. Н. Ж 681 Оценка стоимости бизнеса: учебное пособие / В. Н. Жигалова. — Томск : Эль Контент, 2013. — 216 с.8. Прудникова Ю.А. / Традиционные подходы и методы оценки стоимости бизнеса // Наука XXI века: актуальные направления развития. - 2016. - № 1-1. - С. 495-499.9. Губайдуллина А.Р. Сравнительный анализ подходов к оценке рыночной стоимости коммерческих организаций // Science Time. - 2015. - № 4 (16). - С. 206-211.10. Интернет ресурс: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/makroekonomicheskii-stsenarii-na-2024-zamedlenie-vvp-i-ukreplenie-rublia.11. Интернет ресурс: https://fin-plan.org/lk/industries/mining/12. Интернет ресурс: https://маркетинговые-исследования.рф/news/rynok-proizvodstva-asbesta-2010-2023/.13. Интернет ресурс: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=7254&type=3.14. Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 298 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)».15. Бекенова Д. Особенности управления рыночной стоимостью предприятия // В сборнике: Инновационное развитие социально-экономических систем: условия, результаты и возможности Материалы III международной научно-практической конференции. - 2015. - С. 12-18.16. Оценка организации (предприятия, бизнеса) [Электронный ресурс]: учебник/ А.Н. Асаул [и др.].— СПб.: Институт проблем экономического возрождения, 2014.— 480 c17. Дамодаран А. Инвестиционная оценка [Электронный ресурс]: инструменты и методы оценки любых активов/ Асват Дамодаран—М.: Альпина Паблишер, 2014.— 1320 c.18. Корниенко Б. И. Оценка стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода // Концепт. –2015. –№ 7. - С. 86-90.19. Семенов Н.С. Сравнительная характеристика подходов к оценке стоимости компании при слияниях и поглощениях // Вызовы глобального мира. Вестник ИМТП. - 2015. - № 1 (5). - С. 5-9.20. Синичкин П.В. Исследование целесообразности применения традиционных подходов к оценке в отношении непубличных компаний // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. - 2015. - № 5 (59). - С. 170-174.